导语：近期玉米淀粉下游需求不温不火，原料价格处于阶段性高位，但由于玉米淀粉涨幅滞后，导致企业生产经营亏损，个别企业开始有减产检修行为。三月份，仍处于市场需求相对淡季，玉米淀粉行情呈现“成本支撑与供应过剩博弈”的特征，价格以窄幅震荡为主，上下行空间均有限。

接下来，我们从原料、供应、需求三个维度对后市展开预测。一、 玉米价格涨至阶段性高点，深加工企业生产亏损当前玉米价格因基层余粮减少和政策性收储支撑处于阶段性高位，但由于玉米淀粉涨幅滞后于玉米，华北企业生产经营处于亏损阶段，可能继续通过减产检修平衡供需。二、市场供应充裕，库存下降偏慢目前山东与黑龙江个别企业玉米淀粉深加工转化增加，玉米淀粉产出量减少，另外山东有个别企业因自身原因减产检修；整体表现玉米淀粉行业开机率环比小幅下降。本周（3月6日-3月12日）周度开机率为66.15%，较上周降低0.87%，开机下降暂不明显。年后淀粉库存消化偏慢，截至3月12日，玉米淀粉企业淀粉库存总量136.1万吨，周降幅1.02%，年同比增幅31.37%。下游开机恢复不足，叠加木薯淀粉分流部分需求，下游采购提货并不积极，库存未出现明显下降。三、需求处于淡季，叠加替代品冲击近期淀粉糖整体开工基本恢复正常，本周玉米淀粉消耗量6.06万吨左右，环比上周下滑2.73%。整体来看，糖浆走货不畅，市场限产较多，原料消耗情况一般。造纸方面，本周国内瓦楞纸开工率64.34%，环比上周降低0.98%；箱板纸开工率66.06%，环比上周降低1.02%。一方面，箱板纸及瓦楞纸供需压力较大，另一方面，木薯淀粉在造纸中替代玉米淀粉的情况日益增加。致使玉米淀粉在造纸行业需求减量。后市预测：原料方面，近期原料涨幅放缓，短期深加工根据玉米上量情况震荡调整。从供应看，后期部分企业有检修计划，关注检修落地实施情况对供需格局的改善。从需求看，天气回温后，果葡糖浆、麦芽糖浆等用于饮料和啤酒的需求将逐步恢复，带动玉米淀粉消费。其次，2024年玉米淀粉出口政策放开后，2025年出口量将较2024年有明显增长。但木薯淀粉替代玉米淀粉在各行业的用量预计还有增量空间，将拖累玉米淀粉需求。预计短期玉米淀粉在高库存、弱需求，利润亏损的情况下，价格震荡运行，调整有限。