导语：自进入3月份，原料玉米持续上涨，淀粉糖成本增加，导致盈利明显下滑，尤其是液体糖浆，部分低价进入亏损状态。

原料玉米持续上涨，糖浆价格却下滑

图 淀粉糖各产品与玉米价格走势图

由上图可以看出，自1月份原料玉米一直持续上行，但对于玉米占主要成本的淀粉糖四个品种，价格调整远不及玉米调整情况，结晶葡萄糖由于市场需求较好影响，价格震荡小幅上行趋势，但整体上涨幅度低于原料上涨。麦芽糖浆和果葡糖浆价格甚至逆成本下跌，导致市场盈利不断被压缩。

进入三月份，山东某深加工企业玉米收购价格由月初的2240元/吨上涨到目前的2298元/吨，上涨幅度达到58元/吨。但液体糖个产品价格仍处于震荡下滑状态，企业盈利连续下滑。

成本增加价格下滑，糖浆盈利明显走低

可以看出，整体3月份原料玉米上涨58元/吨，折算到麦芽糖浆和果葡糖浆单产品中成本增加分别是66.7元/吨和69.6元/吨。但对于这两个糖浆产品来说，成本增加，企业成交价格却出现下滑，下滑幅度分别为14元/吨和22元/吨，在此情况下，麦芽糖浆和果葡糖浆盈利明显下跌，分别达到122元/吨和141元/吨。

需求不佳是盈利不断压缩的主要原因

麦芽糖浆价格连续下滑，主要是因为作为主要下游的啤酒、糖果、糕点等传统消费处于淡季，下游消耗较为缓慢，另一方面，市场也没有较好的需求新增长点，导致消费情况较低。并且子2023年以来，市场新投产较多，导致行业产能明显增加，整体供应量较大下，企业竞价压力较之前有较大增加，压制企业盈利低位，甚至部分亏损抢单。

果葡糖浆价格在成本增加下也出现连续下滑，主要是因为下游饮料自春节以来也是属于传统淡季，饮料消费情况不佳，导致企业走货压力较大，各工厂竞争出货，导致成交价格震荡偏弱。

需求短期难有好转，糖浆何时反弹

对于目前市场来说，短期玉米价格开始震荡偏弱，对淀粉糖成本支撑走弱，但目前来看，整体幅度较小，糖浆企业仍处于亏损状态，预计短期麦芽糖浆和果葡糖浆价格稳定运行为主，并且近期企业对于价格连续下滑也有一定抵触心理，库存持续增加下，部分有停机计划，进入4月份，下游消费仍难有好转，企业价格仍将低位震荡为主，明显涨跌均不易。