► 国务院总理李强：把经济政策的着力点更多转向惠民生、促消费，以更大力度和更精准措施提振消费。要大力促进科技消费，释放人工智能终端产品等消费潜力。提振消费要对症下药、统筹施策，把宝贵的政策资源更多用于撬动性、带动性强的领域。

► 央行：要实施好适度宽松的货币政策，落实落细金融支持民营经济25条各项举措。扩大民营企业债券融资规模，支持民营企业发行科创债券、绿色债券、资产支持证券等融资工具。破解民营中小企业信用不足、信息不对称等融资制约。优化产业链供应链金融服务，支持产业链上民营企业便利融资。

► 财经头条App：近期大量虚假的“利好消息”以AI问答截图形式在投资者交流平台传播。一批账号“马甲”通过散布所谓“某公司入股DeepSeek”等谣言，误导AI大模型给出错误回答，将AI作为其构设“信息陷阱”坑骗股民的新工具。

宏观经济

1、央行：2月，1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6% ，均与上月持平。

2、发改委：已会同有关部门启动了鼓励外资企业境内再投资政策的制定工作；将推动开发区更好发挥引资平台作用；拟会同有关方面修订扩大《鼓励外商投资产业目录》。

3、商务部：各部门将推动出台若干配套文件，形成“1+N”稳外资政策组合拳；目前外商在华投资已覆盖了20个行业门类、115个行业大类；1月实际使用外资金额环比增长了27.5%。跨国公司虽然有进有出，但在华投资的外国企业总体数量还在增加。

4、央行：2025年宏观审慎工作要加强宏观经济金融分析研判。助力房地产市场止跌回稳，支持构建房地产发展新模式。推进人民币跨境使用，增强跨境支付、计价、投融资等功能。发展人民币离岸市场，发挥货币互换和人民币清算行作用。

5、金融监管总局：印发《关于港澳银行内地分行开办银行卡业务有关事项的通知》，允许港澳银行内地分行开办外币银行卡业务以及对除中国境内公民以外客户的人民币银行卡业务。明确港澳银行内地分行开办借记卡业务适用报告制，开办信用卡业务适用审批制。

6、央视新闻：2024年京津冀三地GDP增速分别达到5.2%、5.1%、5.4%，均高于全国平均水平，区域经济总量合计11.5万亿元，引领全国高质量发展的动力源作用进一步显现。

地产动态

1、广东省深圳市：再现楼市“打新潮”，位于龙华区的中洲迎玺三期登记人名册公示，共有2990批客户登记入围抢780套房，认购比为3.8:1，成为今年首个登记比超3倍的深圳新盘。

2、上海市：经过184轮激烈竞价，位于虹口区曲阳板块的C080302单元hk329-11地块被金茂、新加坡庆隆联合体以总价89.63亿元拿下，楼板价11.75万元/平，溢价率38.2%。

3、浙江省杭州市：2月20日共出让3宗宅地，总建筑面积15.9万平方米，起拍总价23.3亿元。最终均出让成功，成交总金额约31.4亿元，平均溢价率34.8%。

4、上海市：2月20日，浦东新区Z000602单元20Ea-01地块吸引六位竞买人参与竞拍，经过76轮竞价，由越秀华润联合体以50.90亿元的总价成交，溢价率33.38%。

股市盘点

1、周四，上证指数报3350.78点，下跌0.02%，成交额6700.99亿。深证成指报10794.55点，上涨0.20%，成交额10864.89亿。创业板指报2225.58点，下跌0.06%，成交额5373.22亿。总体上个股涨多跌少，全市场超3300只个股上涨。两市成交额1.76万亿，较上个交易日放量356亿。盘面上，AI眼镜、人形机器人、橡胶制品、军工电子等板块涨幅居前，保险、猪肉、游戏、光伏等板块跌幅居前。

2、周四，恒生指数跌1.6%，报22576.98点。恒生科技指数跌3.04%，报5500.02点。国企指数跌1.66%，报8322.56点。盘面上，医药外包、生物医药、稀土、锂电池等行业或概念涨幅居前。芯片、建材水泥、SssS、手游、影视、内房、DeepSeek、机器人等行业或概念跌幅居前。南向资金净卖出63.42亿港元。其中，港股通（沪）净卖出2.11亿港元，港股通（深）净卖出61.31亿港元。

3、截至2月20日，北交所上市公司264家，当日无新增。总市值6793.56亿元，成交金额351.37亿元。

4、两市融资余额：截至2月19日，上交所融资余额报9503.98亿元，较前一交易日增加49.73亿元；深交所融资余额报9068.58亿元，较前一交易日增加50.04亿元；两市合计18572.56亿元，较前一交易日增加99.77亿元。

5、上证报：开年首月，外资加码布局中国资本市场。1月，中国股市和债市自上年8月以来首次同时实现外资净流入，当月吸引外资流入逾百亿美元。

6、21世纪经济报道：有市场消息称幻方量化的管理规模极度缩水，降至100多亿元。工作人员表示，目前规模有200多亿元，下降属于正常的规模变动。

7、阿里巴巴：2025财年第三季度（截至2024年12月31日止季度）营收2801.5亿元，同比增长8%，调整后EBITDA 620.5亿元；净利润464.34亿元，同比增长333%。

8、网易：2024年四季度，营收267亿元，上年同期营收271亿元；经调整每股ADS持续经营净收益15.09元，其中在线游戏服务净收入212.4亿元。

9、哔哩哔哩：2024年第四季度，营收77.3亿元，上年同期营收63.5亿元。

10、瑞幸咖啡：2024年第四季度，GAAP营业利润率同比上升至10.4%。2024年总净收入344.75亿元，同比增长38.4%；净新开门店6092家，总门店数截至年末达22340家。

11、温氏股份：2024年营收1049.06亿元，同比增长16.66%；净利润92.45亿元，上年同期亏损63.9亿元；基本每股收益1.39元。

12、杭齿前进(7连板)：承担的“高集成高功率密度关节组件技术”项目2025年不形成销售收入。

13、万达轴承(2连板)：公司尚未与下游人形机器人相关企业建立合作关系，无相关营业收入。

14、云中马(2连板)：目前公司在中玺新材料（安徽）有限公司参股比例较小，对公司业绩不产生重大影响。

15、双林股份：公司的滚柱丝杠产品仅完成相关样品研发，尚未实现营业收入。

16、双飞集团：公司并未在人形机器人零部件领域有自润滑材料轴承业务。

17、贵广网络：间接控股股东更名并拟与多彩贵州网重组整合。重组整合后的广电网络传媒集团将由贵州省国有资产监管会履行省属国有文化企业出资人职责。本次更名及重组整合不涉及公司间接控股股东的持股变动。

投融资

18、武汉控股：正在筹划购买武汉市政院100%股权并配套募集资金事项。公司股票将于2月21日开市起停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。

19、内蒙华电：拟购买正蓝旗风电60%股权与北方多伦75.51%股权，公司股票将于2月21日开市起复牌。

增减持

20、中芯国际：华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金于2月19日减持中芯国际集成电路制造境内股票281.03万股。变动后，该基金持有中芯国际境内股票9859.91万股，占公司境内总股本4.96%，占公司总股本1.24%。

财富聚焦

1、上证报：《广州开发区（黄埔区）科技创新创业投资母基金直接股权投资实施细则的通知》正式发布。允许种子直投、天使直投、产业直投分别出现最高不超过各类别投资总额50%、40%、30%的亏损，种子直投、天使直投单项目最高允许出现100%亏损。

2、商务部：截至2月19日，超过397万名消费者购买12大类家电以旧换新产品超过487万台；超过2671万名消费者申请手机、平板、智能手表手环三类数码产品购新补贴；电动自行车以旧换新64.7万台。

3、中证网：2月19日，黄金价格再度走强，周大生、周生生、六福珠宝等品牌金店的黄金饰品价格均超890元/克。近期黄金价格波动有所加大，工商银行、农业银行等瞄准消费者需求，力推“买金容易、卖金便利”的黄金回购攻略。

4、上证报：截至2月19日，50只私募证券投资基金出现在23只今年以来上市ETF的前十名基金份额持有人名单中，合计持有规模接近5亿元，科技和红利板块相关ETF是私募布局的重点方向。

行业观察

1、《2025年全球软实力指数》：中国的软实力排名从去年的第三上升至第二。美国继续位列第一，英国、日本和德国分列第三至第五名。

2、广东省：印发《广东省促进服务消费高质量发展若干措施》。支持直播电商平台创新虚拟主播、3D直播间等带货模式和场景；探索推动国有企业参与托育服务体系建设 鼓励各地发放“惠民托育券”。

3、TrendForce：2024年全球纯电动车（BEV）、插电混合式电动车（PHEV）和氢燃料电池车等新能源车合计销量达1629万辆，年增25%，其中中国市场占比扩大至67%。预估2025年全球新能源车销量将年增18%。

4、黑龙江省文旅厅：印发《黑龙江省关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》。落实中俄跨境旅游团队免签政策，推动边境旅游护照政策落地实施。

5、湖南省：印发《湖南省促进绿色智能计算产业高质量发展若干政策措施》。对新建总算力在50PFlops以上，且数据中心电能利用效率不高于1.3的智算基础设施项目，按照设备和软件等建设费用的10%给予补助，最高不超过2000万元。

6、央视新闻：我国第二艘国产豪华大邮轮爱达·花城号在上海紧锣密鼓地建造中。5月将进行第一次船体起浮，2026年底交付。目前整个工程进度已经超过50%。

7、中国石油：我国深地工程获得重大突破，首口超万米科探井—深地塔科1井在地下10910米完成钻井任务，成为亚洲第一、世界第二垂深井并创造了多项世界纪录。

8、新华社：我国量子科技研究迎来突破性进展，成功实现全球首例基于集成光量子芯片的“连续变量”量子纠缠簇态，填补了采用连续变量编码方式的光量子芯片关键技术空白。

9、Omdia：2024年全球电视市场出货量2.08亿台，其中，海信系电视全年出货量达到2914万台，出货量份额占14%，排名全球第二，中国第一。

10、Descartes Datamyne：1月，亚洲发往美国的海上集装箱运输量约为184万个，同比增长13%，连续17个月高于去年同月，创下1月运输量的历史最高纪录。

公司要闻

1、阿里巴巴：将于近期发布基于千问Qwen2.5-MAX的深度推理模型。1月底发布了AI基础大模型千问旗舰版Qwen2.5-Max，目前，Qwen的全球衍生模型已突破9万个，全球排名第一。

2、澎湃新闻：据悉，DeepSeek内部已经开始讨论是否接受外部融资，以获取更多的AI芯片和服务器资源。知情人士则表示该信息不实，融资相关均为谣言。

3、华为常务董事余承东：尊界S800将于5月底上市，将首发业界首个6C超充电池包，华为巨鲸电池2.0电池容量65度，10％-80％充电仅需10.5分钟。

4、苹果：在发布iPhone 16e之后，现已停售iPhone 14/14 Plus和iPhone SE，在售机型已全部改为全面屏设计。这是公司首次不再销售带有实体Home键的iPhone机型。

5、京东外卖：上线一周后，部分城市订单量增长超100倍。目前已迅速在全国39个城市上线，已有近20万餐饮商家申请入驻。

6、饿了么：已在全国首批7个省市启动新就业形态人员职业伤害保障试点，全量足额为骑手缴纳保费，未来将在更多城市推进“新职伤”保险覆盖。

7、蔚来：网传某豪华车企裁员50%，评论区有人带节奏是蔚来，法务部同事已经报警。

环球视野

1、美国：上周首次申领失业救济人数为21.9万人，预估21.5万人，前值21.3万人。

2、央视新闻：救“蛋荒”，土耳其本月开始向美国出口大约1.5万吨鸡蛋。美国因禽流感疫情持续肆虐而遭遇“蛋荒”，美国农业部还预计今年蛋价还将上涨20%。

3、财联社：马斯克旗下AI公司xAI的Grok APP升至美国区App Store免费APP榜首，超越ChatGPT。

4、日本旅游局：1月访日外国旅客达到378.12万人次，刷新单月最高纪录，主要得益于春节和冬季运动需求增加。其中中国大陆访客最多，达到98.03万人次。

5、央视新闻：近期，持续高温席卷巴西东南部多地，里约州森林火灾次数同比增长370%。从1月初至2月17日，消防部门记录的林火多达2000余起。

金融数据

国内

1、新三板：2月20日，合计挂牌6088家公司，当日增加0家，成交金额1.88亿。三板成指报752.31，跌0.05%，成交额1.09亿。

2、国内商品期货：截至2月20日下午收盘，多数收涨，焦煤涨近3%，焦炭、棕榈油、纯碱、铁矿石涨超2%，沪镍、菜粕、豆粕、豆二、20号胶、氧化铝涨超1%；跌幅方面，集运欧线跌近3%，液化气、玉米跌超1%。

3、国债：2月20日，2年期国债期货主力合约TS2506下行0.13%至102.584，5年期国债期货主力合约TF2506下行0.22%至105.950，10年期国债期货主力合约T2506下行0.26%至108.420。10年期国债利率涨2.24BP，至1.69%；10年期国开债利率涨3.27BP，至1.70%。

4、上海国际能源交易中心：2月20日，原油期货主力合约2504，以564.0元/桶收盘，上涨1.7元，涨幅为0.30%。全部合约成交111138手，持仓量增加1978手至67170手。主力合约成交92646手，持仓量增加1583手至34102手。

5、央行：2月20日进行1250亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平。因当日有1258亿元7天期逆回购到期，实现净回笼8亿元。

6、Shibor：隔夜报1.9190%，上涨0.40个基点。7天报1.9920%，上涨5.80个基点。3个月报1.7802%，上涨1.00个基点。

7、人民币：在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.2616，涨0.3226%，人民币中间价报7.1712，跌0.0098%。

8、上海环交所：2月20日，全国碳市场碳排放配额挂牌协议交易成交量119594吨，成交额1080.24万元，收盘价90.48元/吨，跌0.83%。

国外

9、亚洲：日经225指数跌1.24%，报38678.04点。韩国KOSPI指数跌0.65%，报2654.06点。

10、美股：道指收跌1.01%，报44176.65点；纳指收跌0.47%，报19962.36点；标普500收跌0.43%，报6117.52点。

11、欧洲：英国富时100收跌0.57%，报8662.97点；德国DAX30收跌0.53%，报22314.65点；法国CAC40收涨0.15%，报8122.58点。

12、黄金：COMEX黄金期货涨0.67%，报2955.80美元/盎司。

13、原油：WTI 3月原油期货结算价收涨0.44%，报72.57美元/桶；布伦特4月原油期货收涨0.58%，报76.48美元/桶。

14、波罗的海干散货指数：涨4.09%，报941点。

· 乌克兰战后重建：谁主沉浮？·

► 东方财富证券：国际关系变化下，东南亚地铁、机场、铁路等基建工程、乌克兰战后重建等市场空间有望打开，同时过去中俄合作基建项目如同江铁路大桥建设项目、莫斯科地铁米丘林站建设项目有望继续进行，建筑企业尤其布局海外的大型央国企有望加速出海拓展，在订单、业绩层面受益。美俄总统谈话后，俄乌冲突有望迎来转折点，我国建筑企业有望迎来乌克兰战后重建等机会。

► 中信证券：对乌高敞口+重建需求最迫切的行业较值得关注，电力设备及新能源、建筑建材（基建）、机械（工商业/采掘业/农业）。对于新能源，乌克兰电力缺口大，光储系统配置灵活，有望成战后能源系统重建首选之一，重点关注对乌敞口较高、已实现在地销售的逆变器公司。对于机械，从当前重建进展看，关注常规基建类工程设备（挖掘机、起重机、路面设备），以及特种设备（排雷机等）。

► 华泰证券：俄乌停火预期短期提振市场风险偏好，带来乌克兰重建等投资机会，长期为欧洲经济复苏带来潜在转机。俄乌冲突或有转变，关税扰动担忧阶段性缓解，风险偏好修复+美元阶段性走弱，部分非美市场或有望跑赢美股。俄乌停火对油价偏空。行业选择层面，短期内围绕俄乌停火预期（乌克兰重建+欧洲国防开支）。如果俄乌和谈达成，建筑材料、基础设施建设、国防军工等可能迎来阶段性机会。

► 国信证券：乌克兰战后重建需求有望爆发，估算规模超5万亿人民币。乌克兰在战争中遭受了严重破坏，基础设施、能源设施、住房和工业生产设施亟需重建。根据乌克兰政府的估算，重建需求高达7000亿美元。预计重建的重点领域包括：能源（核能、可再生能源）、交通（铁路、公路、桥梁）、通信网络、城市基础设施（住房、供水、供电）等。