股票型ETF的规模持续走高，已经成为这两年基金市场的核心焦点之一。此外，公募量化基金虽然在总规模上还不能和私募量化基金相比拟，但凭借较低门槛和较低费率优势，特别在指数增强产品方面受到市场更多聚焦，形成了自己的特色。细致来看这两大类别过去一年的表现，不难发现，上述这两个大类中，和“宽基”沾边的细分类别都是近年来的热点。

股票ETF稳健，春节后……

《上海证券交易所ETF行业发展报告（2025）》显示，截至2024年底，境内交易所挂牌上市的ETF数量达1033只，总规模达3.7万亿元，较2023年底分别增长16%和81%。其中，股票ETF规模达2.89万亿元，创历史新高，约占A股总市值的3%。

股票型ETF的优势非常明显，分散化和交易灵活性尤其是显著。本质上是让投资者可以充分“复刻”所跟踪指数的收益和波动，再加上低费率和较高透明度，受到基民的认可就并不奇怪了。

细分来看，股票型ETF中的宽基产品规模增长得最为显著，其实反映出投资者对股票型ETF上述优点更加极致的追求。

去年基金市场的一大热点是以中证A500ETF为代表的宽基ETF在规模增长、资金净流入等核心指标上屡创新高，推动ETF市场加速扩容。上海证券基金评价研究中心的研报显示，去年宽基ETF规模增长占ETF市场全部新增规模的80%以上。

此外，沪深300ETF这两年成为了中央汇金等中字头资金大幅增持的主要渠道。这无疑证明国字号资金认可宽基ETF的“优势”，也从另一方面反向带动更多民间资本入局，成为以“国”引领“民”，持续中长期布局股市大盘，在短期利空或者高波动行情内坚定市场信心的有力方式。

而从本质上讲，这几年股市的波动和总体表现，让很多投资者更加重视所谓的“贝塔”，有一种“该得的收益我不想错过，更牛的我也不多奢望”的情绪在那里，就和消费心理上的更加理性务实有点类似。

除了宽基ETF去年增长迅猛，春节后股票型ETF在资金端又有新的动向。春节长假结束后到2月20日，股票型ETF在资金面上也出现了以下2个特点：

（1）受AI、人形机器人全链路增长较多影响，科技主题指数的ETF份额出现持续净流出。

如下图表所示，春节后第一个交易日至本周五开盘，指数ETF份额普遍出现下滑，12个交易日中ETF份额变动较大的指数多为科技主题指数，这和这些指数受到AI题材影响出现较好走势密不可分，很多投资者或许希望锁定收益。此外，中证A500、沪深300、创业板指的ETF份额也出现减少。

来源：富国基金、万得

（2）份额增长较大的ETF也和科技行业密切相关。

如下图表所示，春节后第一个交易日至本周五开盘，从名称上看，单只ETF份额增长排在前列的依然和创新药、人工智能、软件服务等硬科技主题密不可分。

来源：富国基金、万得

从资金端的流进流出看，当前最热闹的主题明确为AI、人形机器人、软件、创新药这些高科技主题。这无疑显示出宽基ETF面对短期热门概念或者走势时候往往更加“沉着”，也显示出开年以来的主线明确。

不可小视的公募量化基金

2025年，全世界被一位量化投资领域的私募基金创始人梁文峰所震惊。其以自有资金投资打造的深度求索DeepSeek-R1模型，剧烈影响了全世界人工智能产业和应用端的发展，也很可能持续作用于各行各业和整个经济中的生产力和生产关系。

人们很容易就发现，在深度求索全球出名之前，梁文峰早已在“应用人工智能技术进行量化投资”方面取得了不俗的成绩。他所创立的私募幻方量化在2019年时候也才30亿的管理资产规模，到2021年已经突破1000亿，可见一斑。

当前，我国的量化投资实体还是以类似幻方量化这样的私募量化基金为主。据中信证券研报，截至2024年12月，股票私募量化基金整体规模约8370亿元，其中股票持仓规模约7680亿元。

而据中信建投一份研报指出，截至2024年底，公募量化基金数量为610只，总规模接近3000亿元。

相较于私募量化基金更加讳莫如深的策略和较高的准入门槛，公募量化在透明性和入手成本上的优势明显。当前两者的规模差距还比较明显，这可能预示着公募量化规模上还有较大的上涨空间。

从公募量化基金的细分品种看，指数增强产品的数量和规模领先，分别为295只、2127.6亿元，紧接着是主动量化产品（数量为292只、规模达831.5亿元），最后才是量化对冲产品（数量为23只、规模为67.1亿元）。

而在指数增强产品中，宽基类又占据第一。2024年的产品数量为264只、规模为1961.9亿元。

我们可以看出，当前我国公募量化基金还是以增强宽基指数型产品为主，这或许是公募基金投资者长期以来更重视贝塔所致，是市场供需决定的。可以更强烈佐证这个逻辑的地方在于，宽基类指数增强产品在去年的业绩明显要好于行业主题和风格策略类。

如下图所示，去年全部宽基指增的平均超额收益为2.29%，明显高于行业主题类（1.16%）和风格策略类（0.73%）指增产品。

在各类宽基指增中，国证2000和中证1000指增产品的超额收益表现异常突出，超额收益平均值分别达到5.71%和5.41%，信息比率平均值分别为0.94、1.11，显著领跑其他细分指增。

不过有一点需要读者注意，研报这里对比的是超额收益，并不是基金收益率。其计算公式一般是以基金收益率减去指数收益率得来。别小看了这点，这会密切关系到基金持有人的实际感觉。举个例子：去年沪深300指数的指数收益为14.68%，加上超额收益平均值0.82%，则该该指数指增的收益平均值达到了15.50%。而用相同公式计算得出的中证1000指增的收益平均值为6.61%。

此外，在主动量化基金方面，2024年的平均收益达到5.18%、正收益产品比例为73.3%。对比主动权益类的表现，主动量化全年收益高于主动权益的3.45%，但幅度没有那么大。而从不同门类的主动量化基金区分来看，去年风格类主动量化的平均收益最高。

随着以DeepSeek-R1为代表的新AI大模型大行其道，部分公募量化基金已经在酝酿以生成式人工智能为主要投资策略底座的方法论。在交易方法、选股、风险控制、因子模型以及基本面分析方面，新的人工智能大模型浪潮势必将对公募量化基金的发展起到推波助澜。这将不仅在主动管理类上，也会对指增策略起到重大影响。

尾声

不仅是在普通个人投资者中间，在大型机构投资者的分析人员之间，到底是做和指数密切相关的被动投资靠谱，还是去积极管理更有收益保障，长久以来就存在着主动投资和被动投资之争。

有一点是肯定的，至少从过去一年的最新态势发展来看，和“宽基”沾边的公募投资领域依然保持了相对较高的热度。

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