美国国债

2月在强于预期的非农就业和通胀数据驱动下，市场对美联储降息预期进一步收敛，逐步向美联储2023年12月点阵图靠拢。美债收益率上半月延续反弹，下半月经济数据转弱，美债收益率小幅回调。

本期专栏：美国股债联动存在四种模式。自2022年美联储启动本轮紧缩周期以来，美国股债呈现出4至6个月的短期波动规律。理想情况下，期间股债联动会经历四个阶段变化。3月股债联动关系可能再度转向阶段三，但不排除跳过阶段三直接进入阶段四的可能性。

一级市场方面，重点关注美国财政谈判进展，3月有可能通过2024财年预算。在不触发大幅削减支出的前提下，今年美债供给压力依然较大。二级市场方面，投资者更加青睐中长期限。

展望后市，单边策略方面，随着降息预期向美联储2023年12月点阵图靠拢，收益率短期波动空间有限，基本面回调带来利率回调，但需警惕如果供给冲击早于基本面进一步转弱，收益率在震荡后会向上突破。曲线策略方面，在3月议息会议前，预计短期利率预期波动不大，曲线利差趋于稳定。配置方面，维持10Y美国国债4.3%以上可配，4.5%以上加大配置的观点。

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