三月末各家公募基金都公布了自家基金的股票交易金额以及佣金费率，今天有空就来做一个数据整理：

一些结论与感想：

1、指数基金的平均交易佣金费率已经低至万分之1.67了，像招商、易方达、嘉实的交易费率更是低至万分之1。

2、主动基金的交易佣金费率要明显更高，基本都在万分之4~万分之5之间，平均值为万分之4.48，费率最低的华夏为万分之4.

3、为何指数基金的佣金费率要比主动基金低这么多，我想大概是指数基金业绩比较基准比较透明吧，各家基金公司为了提供更好的跟踪精度，会在这方面花更多的心思。

其实万分之1.X的费率已经很良心了，再结合0.20%的运作费率，确实是对投资者比较友好，而主动基金就比较糟心了，高换手率、高运作费用、高交易费率都可能会侵蚀投资人的潜在收益。

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（注1：由于部分样本盈利衰退可能导致分红下降&部分样本首次实行中期分红导致股息率虚高，保守起见红利类指数的股息率数据最好按八折处理，对于股息税较高的港红利指数，最好是在八折的基础上再打些折扣，保守些总不会错的。

注2：预期股息率=（过去四个季度每股收益之和*上一年度分红率）/当前股价，相比静态股息率，预期股息率考虑了最新的财务数据，另外，预期股息率很好的避免了首次实施中期分红导致的股息率虚高的情况。

注3：限于篇幅，指数部分只追踪有靠谱分红型ETF跟踪的优质价值红利类指数，个股部分只追踪20只观察价值较高的行业龙头。）

整体来看，当前A股市场估值处于正常偏低的位置，大约是低估的上沿或者正常的下沿，不过由于市场无风险利率较低，当前A股相对债券的投资价值还是不错的。

从防御型投资者的眼光来看，股市和利率都有所下跌，当前市场呈现出的整体状态是“中低估值”+“低利率”，所以资产配置可以考虑65%权益+35%债权的组合。其中权益资产可以考虑各种0.20%费率的分红型红利类ETF或者或者分散配置优质红利股，债权资产的话可以考虑期限较短的的债券类ETF或者直接上国债逆回购。

目前个人长期投资组合还是满仓状态，持仓主要以红利类ETF和大型收息股为主，年内收益-0.55%，在跑赢中证红利的同时可算是追上沪深300了，不容易......

风险提示：

本文所提到的观点和数据仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。