零售业务，手续费及佣金净收入，AUM

近年来，虽然大多数银行的零售条线营收占银行整体营业收入的比重不断提升，但是各银行零售条线的资产、营收增速却较此前有所减缓。在本文中，我们选取了分条线公布零售条线数据的招行、中信、平安、光大和民生等5家股份制银行作为样本，并统称为“样本银行”，剖析了样本银行面对零售营收增速放缓下的表内资产摆布特点，并测算了未来需要多大规模的表外管理资产（表外AUM）增长，才能拉动足够的手续费及佣金收入，进而维持一定的零售营收增速。

样本银行均面临着表内零售资产增速放缓、零售净利差收窄、资本市场扰动拖累零售非利息收入增长等问题。不过，数据显示，表内信用卡贷款在零售贷款中占比较高，或银行卡手续费收入在零售非息收入中占比较高的银行，其零售业务营收增长态势通常优于样本银行平均水平。因为在个人住房贷款、消费贷、经营贷等零售信贷产品利率快速下降的同时，表内信用卡贷款保持了相对稳定且较高收益率，所以信用卡成为了银行表内零售业务净利息收入的重要支撑。同时，面对零售业务营收增长困境以及银行轻型化转型导向，表外AUM规模的扩张从而带来非息收入的增长将成为零售营收的重要来源。结合国外经验来看，在居民金融资产增多、资本市场等金融市场长期健康发展的条件下，居民存款将会逐步向表外迁移，由此通过表外AUM扩张将有利于零售非息收入提升。根据样本银行数据，我们静态测算了在零售表内资产增速放缓情形下，表外AUM需多少增速，才可拉动相应规模手续费及佣金净收入增长，进而保证零售业务整体营收稳定。整体来看，为维持同等水平的零售营收增速，零售资产增速每下降1个百分点，大致需要手续费及佣金净收入提升近3个百分点，在主要假设情况下，表外AUM增速也需提升近3个百分点。

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