原油罕见涨停，多个品种集体出现多头信号，我们不免要问，去年10月以来的大宗商品空头趋势要反转了吗？

至少从K线来看，的确有这个可能性。从时间和空间的维度来看，空了3个月，下跌幅度也有近10%，似乎都具备了重启多头的条件。

而且，如果我们仔细去看，当前很多品种都处在亏损边缘，或者已经亏损很久，比如生猪、PVC、焦煤、大豆、棉花等等。一般来说，这种全面亏损的情况，很容易演变成反转行情。

可是，2015年的行情，就是一个相反的例子，亏了整整1年的时间，然后才迎来了快速反弹行情。不过，现在的情况和2015年，某种程度还是有点相似的。（参考《大宗商品：现在和2015年有何不同？》

有兴趣的朋友，可以仔细去研究一下，当前的行情与2015年的异同点，相信你会对当前的行情有很好的理解。现在这种情况，是一种典型的需求弱势行情，如果要发生逆转，一般是两种情况：

一种是亏损持续太长时间，导致持续减产，跌不跌了，然后出现市场预期好转，来议论反弹行情，然后接着跌，直到需求端开始有起色，慢慢开启上涨，这类反转一般是圆弧形的。

另一种，往往是下跌的速度比较快，价格已经跌破完全成本，甚至部分品种已经跌破现金流成本，再不采取行动，整个产业就完蛋了，这时候如果采取一些刺激政策，往往就能逆转行情。这个政策，有可能是供给端的，比如去产能，也有可能是需求侧的，比如发钱，这种反转一般是V型的。

现在，好像都还不太具备，首先是亏损的时间不够长，关键在于整个中国进入固定资产投资下行周期，对整个大宗商品的冲击特别严重，只要中国不刺激大基建、房地产，其他国家任何动作基本上都没啥用，坑太大，填不上。

至于最近几天的上涨，原因无非是以下几个：

✔原油大涨

当地时间1月10日，美国财政部表示，对俄罗斯经济实施新一轮制裁，涉及该国两大石油公司及183艘油轮。外加最近美国等地区，天气有点冷，对于能源的消耗增加了一些，比如最近天然气价格上涨了不少。

✔美国经济预期好

最新公布的美国非农数据，让人大吃一惊。美国的就业情况非常好，失业率还出现了下降，增加了市场对于美国需求的预期。（参考美国非农爆表：联储在失业与通胀之间踩钢丝）

✔人民币贬值

最近，美元指数的比较强，一度达到了109的高位，相对应的人民币几乎要创新低。人民币贬值，对于一些进口依赖度比较高的商品来说，自然是不利的，有一些作用。

但是，我还是不怎么看好。

首先，原油的需求不太好，供给很多。相关的文章可以参考《橡胶：短空长多趋势未改，原油依旧难堪大任！》、《全球石油消费峰值可能即将到来！》

价格一上来，就有人要增产，不具备持续上涨的动力。更何况老美现在最怕通胀，而且真正执行下去也是一个问题。拜登在临近下台之前，匆忙搞得事情，执行起来也有问题。

另外，原油越是涨，大宗上涨越难。因为现在全球经济复苏，就等着老美来放水，油价一涨，通胀压力就上去，30年期美债都飙升到5%左右了，利率来到这个位置，大宗商品不太好上去。这不，市场对2025年降息的估计已经下降到1次了。

高利率就像一个盖子，盖在了大宗商品的价格上面，中国呢？固定资产周期，就像一块大石头，坠在的脚上。

在没有看到特别大的政策转变或者是极端价格出现之前，我姑且认为当前大宗商品的格局没有改变，仍然是空头趋势，大概率是小反弹而已。