钢材

本周政策扰动依旧，基本面看需求端呈季节性下滑，钢厂出现累库

核心要点：

供给：247家高炉开工率周比微降，日均铁水产量环比减少。五大材总产量依然小幅增加，但其中螺纹产量周比再度降低。需求：本周五大材表观需求环比降低，螺纹表需大幅滑落，伴随淡季和梅雨季到来，需求呈现季节性边际走弱。

库存：螺纹社会库存小幅降低，厂内出现累库；热卷厂内和社会库存周环比均增加。利润：钢企生产利润持续低位，目前螺纹高炉即期利润仍有盈余，华北电炉利润出现亏损。

综合来看：本周多地钢材现货价格震荡，供应方面出现小幅缩紧，需求端呈现拐头的趋势，钢厂出现累库，基本面支撑走弱。目前政策因素影响仍较大，一方面，国常会再度发声进行大宗商品调价，另一方面多地执行环保限产、安全检查等行动，多空交织下本周期货价格承压先跌后涨，基差大幅收窄。短期建议区间操作，谨慎追多。

关注变量：政策因素，钢厂利润

铁矿

本周内外矿波动上涨，短期走势或震荡偏强

核心要点

供需弱平衡，关注需求端演变：从供给来看，铁矿最新一期澳巴总发运量环比增加，到港量和疏港量均周环比增加；需求端，高炉开工率出现小幅降低，日均铁水产量周环比回落，但目前从中高品级矿高价差看，钢企现阶段生产积极性依然较高，需提防钢企需求边际放缓。

铁矿期现价格本周均上涨，内外矿价波动上调，主力09期价先跌后大幅上涨，高基差相对收窄，螺矿比波动走低，从驱动和估值上看相对强于成材，再加高贴水背景下，短期看铁矿走势或持续震荡偏强，但需提防政策调控和下游需求走弱。

关注变量：政策因素

钢材

本周政策扰动依旧，基本面看需求呈季节性下滑，钢厂出现累库

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铁矿

本周内外矿波动上涨，短期走势或震荡偏强

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研究员：信达期货黑色团队

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