核心逻辑及操作建议

镍不锈钢核心逻辑

从矿价和货运指数上来看，菲律宾雨季结束，镍矿价格下降，之后港口库存低位反弹，迅速转向累库。俄镍市场前期经过短暂回暖的一定量采购后，又渐趋冷，据悉周内仍将会有少量俄镍自保税区进口。不锈钢消化隐性库存，过程比较流畅，反映需求尚可。

而下游硫酸镍方面，硫酸镍整体处于紧平衡状态，仍有企业在增加镍豆溶解硫酸镍产能，预计后期镍豆用量将依旧维持高位。三元前驱体价格依然保持高位，需求较好，之后还会在需求端对于镍豆和硫酸镍形成需求上的拉升，那么后期来看，新能源电池需求强劲带动下，硫酸镍需求将进一步走强。需求端来看，短期总体有向好的趋势，短期之内占据上风。

总体来看，镍铁在印尼的投产项目已经开始发力，并且开始流入国内。而镍矿价格可能会随着菲律宾雨季结束的预期转向现实而进一步下调，成本端的支撑可能会转弱。但是需求端总体有向好的趋势，短期之内可能会对沪镍有利好作用。库存方面国内外指向不同，难以定论。且宏观情绪反复，

综合来看，之前主要是受到板块整体拉升影响，上周如期冲高回落，如果广东限电对于不锈钢的产量影响不大，之后短期内沪镍可能小幅反弹。

操作建议：关注板块的整体走势，关注广东限电对于不锈钢产量的影响

投资评级：震荡

风险因素：全球经济复苏放缓；高冰镍新技术替代效应不足

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研究员：信达期货有色金属团队

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