最近围绕美国降息展开的事件反复折腾市场。美联储理事沃勒在纽约经济俱乐部聚会上发表了“不急于降息”的演讲，他的讲话有可能是为鲍威尔释放鹰派信号预热。

较为特殊的是，沃勒同时设定了“降息”和“延迟降息”的条件，如果本周五的通胀数据没有进一步改善，则将延迟降息；而即使通胀预期好转，也仅仅是可能不延迟，还要看后续的经济数据。

那和美元息息相关的有色，后续会整出什么花样？今天先来看看铝！

从宏观表现来看，目前美联储对于降息的口径逐渐转向“鹰派”，表示年内将会谨慎对待降息，且进一步的经济数据仍然是重要的参考依据。

但是由于海外市场已经有国家率先开启降息，市场焦灼情绪更加凸显。

氧化铝：电解铝复产驱动氧化铝需求，氧化铝上涨动能偏强

国内铝土矿的供应仍然是不太顺畅，国内铝土矿的价格高企，但好在几内亚的进口相对顺畅，市场高度依赖进口矿，原料供应尚且平稳，氧化铝生产量高于上年同期，利润驱使下，氧化铝厂有提产的积极性，供应偏松。

近期云南地区支持电解铝企业复产，虽然当地铝企尚未释放过多的复产产能，但市场的乐观情绪已然推涨氧化铝价格。

当前山东、新疆、内蒙等地几乎是满产的状态，后续待云南地区水电恢复，氧化铝下游消费支撑较强。

电解铝：电解铝复产，消费实质不及预期，沪铝冲高回落

电解铝生产量高于上年同期，铝厂利润高企，山东、新疆、内蒙等地几乎是满产的状态，云南地区放松电力管控，支持铝厂复产，后续供应仍有继续提增的空间；

下游加工材消费劈叉，铝棒消费整体向好，周度铝棒产量仍然是高于上年同期，电解铝产量高企，铝水占比持续下滑，但铝锭的库存却低位去化，可以看出总体消费稳中向好。

但考虑到当前基差贴水，连续-连三价差也偏弱，市场仍然是预期走在前，消费兑现的进度仍然偏慢，电解铝行情也处于焦灼之中。

总的来说，沪铝处于明显的回弹通道中，下方支撑相对较强。

从基本面来看，主要是由于供需错位导致的。供应端，目前云南地区虽然打开了复产的政策通道，但是水电供应乏力，多数铝厂仍然担心电力跟不上，不敢轻易开槽，复产进度较慢。

需求端，铝水比例持续下行，铝锭库存低位去化，铝棒产量高位，铝棒加工费大幅回升，铝棒整体消费偏强。但铝型材、铝板带等其他消费相对偏淡，一定程度上有所拖累。

考虑到，后续进入到丰水期后，云南地区的复产节奏会加快，沪铝可能会面临着一定的供应压力。

主要风险： 云南地区持续复产；旺季消费效应偏弱

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