核心提要

本周利商品氛围延续偏弱，原油继续回落调整，终端需求未见起色，供给增加预期较强，聚酯产业链整体压力仍然较大。但聚酯产业链自身利润已较低。

PTA

加工费窄幅波动。目前PTA加工费回至较低区间。因此，尽管09合约在检修结束和供应投产下将重回累库格局，但加工费已无较大压缩空间。维持PTA跟随成本波动看法。PX供需格局长期看好，加工费扩张长期有望延续，原油受益于海外通胀，短期虽有调整但中期仍看好。

乙二醇

本周乙二醇现实库存延续偏低。乙二醇2109合约供给端面临新装置投产预期，，进口货源回升预期亦较强，供需层面乙二醇远期较为悲观。当乙二醇利润修复至中性水平时，乙二醇可作空配。低利润下乙二醇跟随成本波动为主，且液体弹性较大。目前价位不适合沽空。

短纤

淡季下终端需求持续偏弱，短纤短期压力较大，库存阶段性累积。长期来看，短纤自身供需结构健康，整体以逢低做多加工费为主。从历史季节性走势来看，短纤加工费扩张最佳建仓时间点为6-7月。目前以等待做多加工费为主。

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研究员：信达期货研发中心能化团队

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