以美股为代表的全球股市，从2009年起进入牛市，至今已经接近16年之久。

当人们惊叹于主要国家股市均走出令人叹为观止的大牛市时，认为目前仍处于牛市之中，尤其是美股牛市的神话仍将延续之际，殊不知，巨大的风险已经临近。

当牛市运行旷日持久之后，越来越少的人们会丧失起码的理智和警惕性。历史何曾相似，20多年前互联网泡沫破灭前夕，几乎所有人包括美联储主席都认为股市已经永远告别了大级别熊市，在互联网为标志的新经济推动下，美股可以一直涨下去。可是，没过多久，美股巨大的互联网泡沫便宣告破灭。

无论经济如何发展，科技如何进步，经济和金融市场的波动都不会被消除，甚至仍然会相当剧烈。2008即是例证，现在依然如此。

近年来，在AI浪潮的推动下，美股持续大幅上涨，再一次冲昏了人们的头脑，类似股市神话的观点再次不绝于耳。可以肯定的是，如此乐观之后，股市的悲剧一定会再次上演。

毫无疑问，美股这十余年的漫长牛市是科技进步推动的，新能源和AI产业相关股票带领美股不断创下新高。然而，时间来到现在，这两大产业对经济和股市上涨的推动力已经逐渐消失，美股已经形成巨大的泡沫。

无论是新能源汽车龙头还是AI龙头以及主要科技股均已经见到历史大顶。这就意味着，推动美股上涨的主力军已经偃旗息鼓，等待市场的就是泡沫破灭后的大幅下跌。

表面上看，AI产业正在全球高速发展，然而，近两年以算力为标志的疯狂扩张已经形成巨大的泡沫，而相关公司的业绩并没有跟上，或者说当前的股价早已透支了未来高成长的预期。价值回归将会突然来临。

AI应用真正意义上的成熟和广泛运用还需要时间。

AI产业真正成为经济主导性产业推动经济持续增长的时期尚未到来，还需要数年时间。在这数年之中，美股及全球股市将处于熊市之中。

我曾在24年4月22日在短文字平台预测道指高点在45175点、11月20日预测纳指高点在20700点。目前来看，道指和纳指基本上可以确定上述点位附近就是顶部。

2025-2026年会是世界金融市场载入史册的年份。

​​美股已经处于持续大幅下跌的临界点。

全球主要国家股市2025年都是牛熊转折的一年，多数国家股市都已经见到大顶。 ​​​

主要国家中，日本股市见顶时间最早，2024年7月的42426点就是日经指数的顶部。去年8月至今只是反弹。目前反弹已经基本结束，随后将再次杀跌。

随后，在2024年9月印度股市也见顶了。

英国、德国和法国等欧洲股市也都于近日见到大顶。

上述各国股市的顶部都是中长期的历史性大顶。

从2009年3月起步，美股已经运行完毕完整的5浪上涨结构，风险是不言而喻的。

今年上半年，美股将会出现一波幅度较大的下跌，最快就是2-3月份开始。跌幅大致在15-20%。

道指第一下跌目标是41000点附近，也是这一波下跌的最小下跌目标；这一波下跌的正常目标将是38000点上下。到达这个位置之后，美股将会反弹，即出现顶部区域大区间震荡的走势。反弹或者说反复筑顶结束之后，美股将进一步跌向牛熊分界线即36000点一带。

在上半年的下跌目标达到之后，美股可能还会向上反弹，从而形成一个复杂的大型头部形态，但是，反弹的高点很难比道指45000点高多少。甚至有可能反弹将会比较弱，难以再次达到45000点的高度。

今年上半年美股的下跌可以视为震荡筑顶的一个过程，也可以视为长期熊市的第一波下跌。

持续时间更长的熊市下跌可能最迟将在2025年四季度到2026年之间到来。

在美股后面的漫长熊市中，纳斯达克指数将跌至1万点下方，极限可达7000点；道琼斯指数同样会腰斩，最低可达19000-20000点。

AI算力芯片龙头股价最终会跌到高点的三分之一以下。 ​​​

下文将从超长周期以及长周期的角度来分析美股走势，看清楚长远才能看明白当下。

从超长周期的角度来看，美股自建国以来形成超级循环浪，其运行结构如下：

（I）浪1776-1850年74年

（II）浪1850-1857年7年

（III）浪1857-2025年168年

（IV）浪2025-2046年21年

（V）浪2046-2076年30年

目前处于这个超级循环浪的（III）浪阶段，美股百年循环浪即超级循环浪的（III）浪开始于1857年，这个（III）浪持续了超过一个半世纪，也是美股自美国建国以来的主升浪阶段。

2025年左右是超级循环浪（III）浪的结束时点，之后将进入超级循环浪的（IV）浪调整。

这就意味着，2025年前后美股触及的高点将是百年牛市的终点。之后展开的熊市将是漫长的，长达21年之久，一直要到本世纪中叶，调整幅度也将是惊人的。

下面即是超级循环浪（III）浪的运行结构：

I浪：1857-1929年，上涨72年

II浪：1929-1932年，下跌3年

III浪：1932-2000年，上涨68年

IV浪：2000-2009年震荡9年

V浪：2009-2025年上涨16年

2009年至今的本轮牛市即为循环浪V浪上涨，也是一百余年美股牛市的最后一浪上涨，也就是说循环V浪和超级循环浪（III）浪都结束于2025年左右。

从上述分析可以看到，美股现在的牛市结束并非美股自美国建国以来200多年牛市的彻底终结，只是进入到超级循环（IV）浪阶段，之后到本世纪中叶，美股还有二百余年牛市的最后一个上升浪即超级循环（V）浪，一直要到接近2080年之时，美股超长周期牛市才会彻底结束，那时候才是真正的美国国运兴衰的转折点。