A股市场历时两个半月的震荡调整已经基本结束，目前已经进入到跨年度波段上涨行情阶段。

9月份以来上证指数形成了数个跳空缺口，这些缺口短期不会回补，甚至几年之后才会补，即便是最上面3080点附近的缺口最快也要明年才会回补。

16日上午我曾在某短文字平台说：“当前指数没有持续性下跌的风险，更没有大跌的可能性，仅有结构性调整的可能，即涨幅较大的小微盘股尤其是业绩较差的股票有一定回调风险。同时，热点也将进行切换。 ​​”

从本周走势来看，小微盘股持续调整，而以银行为代表的大盘股则短线强势。

然而，银行等金融股和权重股只是起到稳定指数的作用，它们不可能成为主线。2025年的主线依然是以科技股为代表的中小盘股。只是中小盘股要注意回避刚刚大幅炒作过的品种，低估和被市场忽视的品种才值得关注。 ​​​

微盘股指数调整基本到位，意味着中小微盘股的回调告一段落。明年4月底之前，小微盘股中业绩不佳的部分股票和过度炒作的股票有继续大幅下跌的可能性。

就上证指数而言，11月27日即已探明低点。这是跨年度行情，从11月27日就开始了。A股和港股都是如此。

其实这两个月大盘震荡期间的板块行情是比较强势的，一些热点板块纷纷走出牛市状态，只是喜欢盯着上证指数和一些过气板块的人看不出来。再次强调，要淡化指数重板块和个股，否则白白浪费了牛市机会。 ​​​

科创板指数从10月8日震荡至今，是为了2025年的强势上涨做准备。显然，这个区域不可能是科创板的头部，而是酝酿强劲拉升的蓄势阶段。

从科创板两大指数科创50和科创100的形态来看，不久之后将展开主升浪，持续时间约一个半月左右，那将是连续强势拉升的大涨走势。 ​​科创50和100两大指数都有望在2025年上半年达到1700点之上。 ​​​

对于2025年的行情，我是谨慎乐观。

上证指数从明年一季度起有望出现连续三到四个季度的上涨，其中，明年一二季度涨幅较大。

总之，2025年的A股行情是值得期待的，但也要保持理性。

从时间上来说，A股本轮牛市已经接近走完一半了，整轮牛市约在一年后结束。 ​​​最需要关注的见顶时间点是2025年10月到2026年一季度。

尤其是要注意银行股等大盘股处于高位、新能源龙头处于大结构的顶部，传统白马股在在未来数年内都没有长线走牛的可能性。与此同时，在2025年下半年到2026年上半年，国外主要国家股市都会见顶并且步入熊市。 ​​​

我认为2024到2025年是加强版的2019到2021年行情。同样是结构性行情，只是主线从白马龙头股换成了科技股；同样将持续约两年时间。

对于A股牛市何时结束应以时间周期为准，莫以点位为准，时间到了牛市就会结束。

10月初以来或者说今年初以来的市场情况，除极少数优质股票外，不能长线持股，也不能短线追涨杀跌，只适合波段。往往是一个板块集中在一个月半个月内炒作结束，然后轮换。所以你必须踏准节奏才能赚到钱。在无人关注某个低位板块时进入，在媒体吹捧某个板块时及时抽身离开。 ​​​

2025年则可以适当持股稍长时间，但也不宜超过一年。

今年到明年我的思路都是不变的，就是围绕科技五朵金花选股，五个细分板块中哪个板块沉寂已久就进入哪个，哪个热度过高就先退出做切换。 ​​​除了科技股，其他板块我一概不参与。 ​​​

一月份要警惕部分股票业绩预告大幅下降的爆雷风险，因此，最近一个阶段要远离绩差股和垃圾股，特别是最近一个阶段大幅炒作的垃圾股一定要远离。

有一个重大消息可能很多人没有意识到它的意义，OpenAI发布推理模型o3，宣称可以接近实现AGI。AGI就是通用人工智能，能达到和超越人类的高度自主系统。实现AGI是人类的梦想。

我认为这个模型的发布具有革命性，意义重大。大模型从训练转向推理，AI产业应用将迎来真正意义上的爆发。

2025年也将是资本市场上AI最为风光的一年，其中AI应用方向值得重点关注。

港股回调11月26日已经到位，此后近一个月时间为筑底过程。如今，港股筑底已经完成，经过此次短期回调之后，港股将开始进入到持续时间较长的上涨阶段。 ​​​

美股已经处于历史顶部区域，2025年上涨空间很小，整体上这一年处于构筑大级别顶部的阶段。2025年10月到2026年一季度，美股面临极其重大的关键转折，届时美股将会进入长时间熊市。

外汇市场方面，美元指数只是反弹，进一步上涨的空间有限。美元上涨已是强弩之末，顶部形态即将形成。美元在2025年将以走弱为主，2026年才会再度走强。

美元兑人民币汇率反复筑顶临近完成，即将展开持续时间较长幅度也较大的中期下跌。美元兑人民币汇率在2025年将跌向7并进一步跌到6.8附近。

美元兑日元汇率难以再创新高，目前位置就是其头部，2025年有望跌至130附近。

黄金长期牛市将在2025年结束，不过，中短期黄金还会维持一段时间的强势，具体表现为反弹然后高位反复震荡的性质。