今日收盘，国内期货主力合约涨少跌多。沪金、多晶硅涨超1%，沪铜、沪银、尿素小幅上涨；跌幅方面，集运欧线跌超8%，焦煤、氧化铝跌近3%，焦炭、燃料油、沥青、铁矿石跌超2%，烧碱、工业硅、SC原油、锰硅跌超1%。

1、供应端：焦煤主产区节后产能呈现筑底回升态势，后续供应端仍存增量预期；蒙煤通关效率虽现阶段性回调，但总体进口资源补给渠道保持通畅。需求侧：伴随焦煤价格中枢持续下移，吨焦盈利边际改善，然焦炭第十一轮提降部分兑现后，焦化企业利润空间或将再度承压，对原料煤采购策略维持审慎态度。终端层面，成材消费复苏斜率平缓，节后铁水产量修复进程弱于季节性，钢厂利润空间收窄背景下，铁水产能利用率回升动能或持续受制于成材利润约束。库存维度：当前焦煤上游库存仍延续同比高位运行，中游焦企原料煤库存去化压力犹存。原料端整体弱势的逻辑比较清晰，是导致黑色系近期大幅回落的主要原因。

2、黑色系整体来看，在原料端没有出现明显企稳之前，或者宏观层面无实质利好驱动来临之前，黑色系缺乏反弹的有效驱动，盘面大概率继续寻底。