文 喜胖不胖（转载请注明出处）

聊聊美债的投资价值：（1）债价格处于历史底部，由于美联储持续加息，过去几年美债价格持续下跌，例如20年期美债ETF（TLT）价格从最高158美元跌到80美元，跌幅近50%;

（2）如果美联储降息的话，美债价格会大幅上涨，即便不降息，现在美债利率也高达4.6%左右，长期吃息也不错。

（3）最大风险是汇率风险，按中国高端制造的强势，未来人民币或许比想象的更坚挺，有人说可以对冲汇率风险，锁定汇率工具SWAP价格基本是两个国债利率差约为3%左右。

换句话说，如果你又想吃息，又想对冲汇率风险，实际得到的利率差多不就是4.6%美债利率扣除3%左右锁汇成本，结果就是1.6%，这个似乎跟中国国债利率差不多。唯有期待美联储降息可以赚点美债价格上涨的钱了。

（4）以上还没有考虑到美债基金的运作成本，总结一下美债现在是有投资价值的，最大风险就汇率风险。

今天整合一下投资美元债的方式和渠道：

1. QDII美元债基金

QDII美元债基金最常见

由国内公募基金发行，一键投资海外美元债。比部分热门基金像易方达中短期美元债、南方亚洲美元债基金等。

数据截至2025/2/7，wind

但要注意的是：美元债基金的管理费较高，平均约0.66%，而且经常暂停申购，得拼手速！

2. 香港互认基金

和QDII类似，香港互认基金也是投资海外市场的工具。

只不过QDII是国内公募发行，而香港互认是由香港的资管机构发行管理，同时境内机构也可以销售。

数据截至2025/2/7，wind

虽然不受QDII外汇额度限制，但是香港互认有销售比例限制。

PS：2025年1月1日起，香港互认基金客地销售比例限制正式由50%放宽至80%

比如，摩根国际债券基金是一只香港互认基金，在大陆销售比例达到80%的时候，就会限制购买，直到香港那边多卖点，超过20%的时候，就会继续放开大陆投资额度。

喜胖看了一下，最近南方东英的美元债规模冲的很快，去年底还是不到2亿美元，年后直接冲到25亿美元了！

而且，香港互认基金的费用更高一些：平均管理费0.7%，而且基金分红需要缴纳20%的个人所得税。

所以，我们能看到互认基金细分有很多类型（摩根的香港互认类别比较细，也是和海外一致），对于有分红需求的可以选择月月分红，但是不想缴纳高额分红税的，可以选择红利再投资类别。

3. 跨境理财通

这是大湾区朋友专享福利。

跨境理财通是为大湾区居民提供的一条便捷渠道，也是首次允许个人投资者直接跨境开设和操作投资账户。

额度高达300万人民币，能直接买美国国债！

去年年初，喜胖和博格还专门飞去香港参加了中信银行和香港南方东英关于跨境理财通的发布仪式。

一句话：额度高、玩法多，但得扛得住波动！”

4. 银行美元理财求稳的朋友选第四种——银行美元理财

这是之前喜胖在某行顺手买过的银行理财，目前年化4.1%左右。

银行的美元理财不能直接用人民币买，需要投资者自己先进行一个换汇的动作，再用美元买理财。

不过，现在美元处在高位，所以换汇成本不低。

而且银行理财波动小，人民币一升值，收益可能打对折！（因为之前手头上有点美元，所以不是换汇后买的）

5. 类美债资产——黄金和海外REITs！

美债指数与黄金和海外REITs保持较高的相关性。

从定价逻辑看，黄金一方面受美债利率影响，另一方面受央行购金的支撑。

最近几年，全球央行和投资者买金不断，黄金对美债甚至呈现出了跟涨不跟跌的特征。

不过黄金虽抗跌但没利息，而REITs波动是美债3倍！适合心脏强大的朋友！”

总结一下：

但千万别忘了关注汇率和利率风险！

关注我们，下期再聊聊QDII的必坑指南。

风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。