众所周知，净息差是银行财报重要指标之一，投资银行的朋友们都非常关注这个指标。但除了指标外，还有一个关联性非常重要的指标，估计有一些股友可能就没有特别关注了，这就是信用成本。分析净息差真正的含金量，需要扣除信用成本后的净息差，才最能体现一个银行的真实净息差水平。因当前只有极少数几家银行披露，且标准不一。故接下来以招商银行财报披露的计算公式为参考，推算兴业银行和平安银行信用成本。

之前在2024年中报后对招商银行和平安银行以及兴业银行分析了信用成本，包括横向和纵向做了分析。下面用同样的方法和思路，以招商银行、平安银行和兴业银行2024年三季度财报数据为例，继续分析对比三家银行表现。

1、信用成本

信用成本是招商银行2024年三季度财报披露的数据，根据财报披露的计算公式如下：

贷款和垫款信用减值损失 ／ 贷款和垫款总额平均值× 100%

贷款和垫款总额平均值=（期初贷款和垫款总额+期末贷款和垫款总额）／2

接下来以平安银行和兴业银行2024年三季度财报为例进行分析，另需注意招商银行因财报中已披露，故不再重复。

在分析信用成本前，先做一个特别说明。因为三季度财报未披露贷款减值损失金额，故根据中报贷款减值损失/信用减值损失计算出比例，再根据信用成本*此比例从而推算出贷款减值损失。这可能与实际与出入，故只用于本次定性分析，切莫作为投资依据。

1.1 平安银行

根据以上公式，计算结果如下：

分析：如上图所示，相比今年年初，信用成本下降明显，这主要是因为贷款和垫款总额平均值较年初实现了增长，而贷款减值损失较年初下降明显导致。

由上可以看出，再结合三季度财报分析来看，平安银行在当前低利率环境下，主动调整资产结构，优化客群结构，从而提升资产质量，这是导致信用成本下降主要原因。其次，为了平滑业绩，通过降低了计提力度从而释放拨备调节利润。

特别说明：贷款减值损失较年初增速是通过年化2024年三季度的贷款减值损失，即2024年9月底的贷款减值损失/3*4，可能与年底实际值有差异，这里更多用于定性分析，故不需要精确，仅供参考，切莫作为投资依据。后续其他银行分析类似，故不再重复解释。

1.2 兴业银行

根据以上公式，计算结果如下：

分析：如上图所示，相比今年年初，信用成本下降幅度较大，这主要是因为贷款和垫款总额平均值较年初实现了增长，而贷款损失减值较年初下降明显导致。

由上可以看出，再结合三季度财报分析来看。兴业银行加大了信贷资产投放力度，但与此同时资产质量逐步有所改善，适当降低贷款减值损失计提力度。

2、风险加权资产信用成本

前面分析的信用成本主要用于贷款，根据新规，未来监管不仅是贷款，还要考虑所有的风险加权资产，故引入风险加权资产信用成本，以下简称风险资产信用成本，其计算公式如下：

风险资产信用成本=信用减值损失/风险加权资产平均值

风险加权资产平均值=（期初风险加权资产+期末风险加权资产）／2

接下来以招商银行、平安银行和兴业银行2024年三季度财报为例逐一展开。

2.1 招商银行

根据以上公式，计算结果如下：

分析：如上图所示，相比今年年初，风险资产信用成本略有提升，这主要是因为信用减值损失较年初增速高于风险加权资产增速导致。

由上可以看出，再结合三季度财报数据来看，招商银行加大了风险加权资产配置力度，为了风险审慎原则，有可能同步加大了信用减值损失计提力度。信用减值损失较年初仅供参考，未来如何变化，待年报披露后再来分析。

特别说明：信用减值损失较年初增速是通过年化2024年三季度的信用减值损失，即2024年6月底的信用减值损失/3*4，可能与年底实际值有差异，这里更多用于定性分析，故不需要精确，仅供参考，切莫作为投资依据。后续其他银行分析类似，故不再重复解释。

2.2 平安银行

根据以上公式，计算结果如下：

分析：如上图所示，相比今年年初，风险资产信用成本下降幅度较大，这主要是因为风险加权资产较年初实现了增长，而信用减值损失较年初下降幅度较大导致。

由上可以看出，再结合三季度财报分析来看，和前面分析的信用成本类似，因为主动调整资产结构，提升了资产质量，从而降低了信用减值损失计提力度。其次，为了平滑业绩考虑。

2.3 兴业银行

根据以上公式，计算结果如下：

分析：如上图所示，相比今年年初，风险资产信用成本略有下降，这主要是因为信用减值损失较年初增速低于风险加权资产增速导致。

由上可以看出，再结合三季度财报分析来看，风险加权资产较年初增长，主要是为了支持实际经济发展以及增加营业收入需要。而信用减值损失较年初增长，主要是为了提升投资等非贷款资产拨备水平，从而满足为了未来非信贷类资产监管要求。

3、信用成本和风险资产信用成本横向比较

前面分别分析了招商银行，兴业银行和平安银行的信用成本和风险资产信用成本，接下来我们再来看横向分析。

3.1 信用成本分析

分析：如上图所示，从信用成本较年初增速来看，招商银行>兴业银行>平安银行；以2024年三季度财报数据横向对比来看，平安银行>兴业银行>招商银行。

由上可以看出，再结合三季度财报分析来看，三家银行信用成本较年初都下降了，这主要是资产质量改善带来的结果。其次，相比平安银行和兴业银行，招商银行信用成本最低，这主要是因为堡垒式资产负债结构影响。

3.2 风险资产信用成本

分析：如上图所示，从风险资产信用成本较年初增速来看，招商银行>兴业银行>平安银行；以2024年三季度财报数据横向对比来看，平安银行>兴业银行>招商银行。

由上可以看出，风险资产信用成本和信用成本大体情况类似，唯一区别就是招商银行信用成本较年初提升了，这说明加大了信用减值损失计提力度，这主要是基于审慎风险考虑。其他和信用成本原因类似，就不再重复了。

3.3 扣减信用成本后的净息差

净息差，是根据净利息收入除以生息资产计算的结果，但没有考虑信用成本。前面分析了信用成本，那接下来扣减信用成本后各家净息差表现如何。

3.3.1 扣减前净息差

分析：如上图所示，从净息差较年初增速来看，兴业银行>招商银行>平安银行；以2024年三季度财报数据横向对比来看，招商银行>平安银行>兴业银行。

由上可以看出，三家银行净息差较年初都下降了，这主要受持续减费让利等因素影响，净息差持续承压。其次，平安银行和兴业银行净息差下降，除了外部原因外，还与自身主动调整资产结构密切相关。未来如何走势，待年报披露后再来分析。

3.3.2 扣减后的净息差

分析：如上图所示，从扣减信用成本后的净息差较年初增速来看，兴业银行>平安银行>招商银行；以2024年三季度财报数据横向对比来看，招商银行>兴业银行>平安银行。

由上可以看出，只有招商银行扣减信用成本后净息差较年初有下降，主要原因是信用成本提升导致。其次，以三季度数据横向对比来看，招商银行表现明显好于兴业银行和平安银行，原因就不再重复了。

综上所述，通过以上分析可以看出，信用成本不仅对净息差影响较大；而且还与资产质量密切相关。正如前面分析所说，为了平滑业绩是可以调节信用成本的，还需与其资产结构、资产质量和拨备情况综合起来考量。未来分析银行财报时，可以考虑增加这个指标分析，更能全面把控银行的基本面。接下来待披露年报后再来分析，敬请关注！

以上只是个人见解和看法，切莫作为投资建议。特别提醒：任何投资操作活动都需要你独立思考和决策！否则后果自负！