市场迎来了久违的放量大涨，关注后续量能维持情况，板块上高速铜连接全天都是两市领涨，主要是受产品开始进入放量周期刺激。

昨天神宇的一份发货单流出，客户是安费诺，实锤市场炒作预期已久的铜连接产品开始进入订单放量阶段。

英伟达3月份发布GB200系列产品，最大的变化是铜连接的应用和散热由风冷升级为液冷。

根据披露信息，GB200 nvl72共使用超过5000条总长度2英里的铜缆，预计给整个行业带来巨大的边际变化

出货预期上，GB200产品节奏预计Q3量产，Q4开始大规模出货交付

预计8月交付量产,预计9月开始放量,之前市场预计GB200GNVL72/36机架数量将由5.8万台提升到70,000台，GB200的超预期需求带来了PCB，散热，铜连接等产业链的利润弹性。

北美四大云厂商Capex预期的指引不断上调，台积电Cowos和HBM的产能供应全部非常乐观，也侧面印证了市场对GB200系列产品的需求度。

也是在此预期下市场对铜连接非常重视，几个核心标的沃尔和神宇也直接来了翻倍行情。

上次就提到过铜连接第一阶段的预期炒作已经过去，后边股价想要上涨只要看两个维度，业绩的不断落地和新增订单超过市场预期。

市场空间预期

如果按照3万台GB200NVL72出货量预期，每RACK带来65-70万（市场预估）铜缆连接器价值量测算，市场的增量空间会在200-400亿市值

如果出货量超出预期达到5万台或者更多，对应的价值量更大。

根据前期的分析线材方面每rack价格在20-25万人民币也将有100亿的新增空间

昨天的订单截图就是行业内订单落地的实证。

GB200铜连接技术的价值体现在哪些方面？

GB200铜连接技术的价值主要体现在解决方案的系统性、完整性及高附加值上。例如，NVL72系统框架中包含超过一万对224G的差分线，每一对差分信号对的价值约为8美元。此外，该技术的实施涉及到多个环节如高速线缆、连接器及散热部件等，整体构成了高价值量的产品组合。

GB200铜连接器的供应链现状如何？

由于安费诺和英伟达签订了独家协议，24年下半年到25年H1全部份额由安费诺独供，2025年Q3~Q4，安费诺70~80% molex+TE 20~30% （可能会收取12~20%的专利费），立讯精密5%~10%，鸿腾精密

由于产能增量指数级增长，安费诺没有足够的产能应对订单需要，产能溢出下供应商也将带来足够的市场空间。

目前安费诺产品的市场状况如何？

目前安菲诺产品处于爬坡阶段，以应对客户需求并加快产能提升。预计在今年下半年开始爬坡，并预计在明年上半年达到快速爬坡的状态。安费诺的NVL36良率已从60%稳步提升至超过90%

安费诺铜连接核心供应商？

安费诺的线材供应商主要有：时代微波，安澜万景，景弘盛，其中时代微波是主供，主要是自产进口线，LTK乐庭，神宇这三大供应商。

上海时代微波进口线部分：现有产值2.5亿元，预计扩产至10亿元。剔除自有产值10亿元，需要委外金额多达70亿元。

目前能规模量产224G线的仅有LTK乐庭和安澜，前者质量和产能更充足。安澜是新加入的供应商。

LTK乐庭部分：中性预期下，委外产能3040亿元，考虑到224G竞争格局以LTK 80%市占率对应2432亿收入，每米成本预期4.56RMB左右，售价在1418RMB左右（对应安费诺售价2835RMB，毛利50%），乐庭毛利率预计57%75%+。净利率40%52.5%+，对应9.616.8亿+利润。

背板线缆和switch区域内的跳线各自的价值量大概是多少？以及目前行业内有哪些公司在参与该领域的开发？

背板线缆的价值量基于NV72架构的多柜可扩展版本约为每柜6万美元，switch区域内跳线则约为每柜3万美元，总计约为每柜10万美元。安费诺目前占据绝对主导地位国内企业也可能尝试涉足该领域。然而，由于新型连接器架构涉及专利授权，目前仅安菲特拥有这一专利并独家供应，泰科和莫仕已被授权生产该产品，但尚处于图纸转移阶段，预计半年后可能会有可使用产品面世，具体市场份额需等到明年一季度经过竞标才能确定。

高端连接器进行NV认证时通常会遇到哪些问题，以及流程是如何解决的？

在进行高端连接器认证过程中，首先需要提交样品阶段，并通过常温和可靠性测试（包括高低温、震动等）环节。整个认证周期大约为1至2个月。在定价策略上，由于提供的并非单个连接器而是包含两个连接器头的线缆组件，因此定价是基于整个组件而非单一连接器。

博威合金铜线在连接器市场的份额及发展趋势如何？

博威作为合金铜线的主要供应商，其产品在224产品中的用量相对较少，但由于去年认证合格并具备价格优势和快速交货期，预期未来市场份额会逐渐增长

核心标的：

沃尔核材：安费诺供应商，主要产品是高速通信线，子公司LTK单通道224G部分样品目前已通过客户测试，开始进入放量周期，预计24Q3开始贡献业绩，后续环比持续放量，确定性最强的标的之一

神宇股份：主营芯线产品，安费诺相关产品核心供应商，承接了安费诺112G产品订单，芯线占铜连接线材成本大约20-30%，业绩确定性非常强，后续的224g产品也在验证中同沃尔是逻辑最强的两个铜连接标的

鼎通科技：公司为安费诺等海外龙头代工高速背板连接器组件和 I/O 连接器组件，主要包括精密结构件和壳体（CAGE）等。目前I/O连接器及其组件已研发至QSFP 112G系列，加速放量有望带动公司业务增长，并且随着1.6T量产更新，224G产品有望量产。

立讯精密：铜互连技术水平领先，成功开发112G PAM4无源铜缆DAC、112G PAM4有源铜缆ACC，且具备224G技术布局及量产能力。已与惠普、思科等海外四大云厂商，及华为、浪潮等国内头部公司开展合作。

除了英伟达铜连接以外，国内算力龙头HW下一代产品也预期用铜连接，预计也将带来产业链的业绩增量。

华丰科技：公司是HW大型5G设备配套供应商，高速背板连接器头部厂商，之前有消息称明年在铜连接上的订单预期是40亿，从各种信号看有资金在去操作，缺点是，下一代算力芯片还在测试中没有进入量产周期，需要有不断超预期的消息刺激，静待量产节点的到来。

其他：意华股份，得润电子，奕东电子,博威合金

除了铜连接以外，液冷散热逻辑A股没有核心标的受益，一直没有太被市场炒作过，后续国产替代逻辑起来以后国内产业链预期也有明显的机会。

其他逻辑梳理：