近年来，日元汇率如自由落体般急坠，在2024年7月更是跌至令人瞠目结舌的低点，日美汇率一度跌到161.5，创下38年新低，仿若一夜回到日本经济泡沫破灭的前夕。曾几何时，三年前一美元大概兑换110日元，而如今美元的购买力在日元市场大幅攀升，这种汇率的剧烈波动，给日本经济带来了直接且显著的冲击。

从国际贸易角度来看，日元贬值使得进口成本急剧上升。日本作为资源匮乏型国家，对能源、食品以及各类原材料的进口依赖度极高。例如石油等重要能源的进口，在日元贬值后，日本企业和民众需要付出更多的日元才能获取相同数量的资源，这无疑加重了企业的生产负担和民众的生活成本。同时，对于那些依赖进口零部件进行生产的制造业企业而言，成本的大幅增加压缩了利润空间，许多中小企业甚至面临生存危机，要么被迫削减产量，要么将成本转嫁到消费者身上，而这又进一步抑制了国内消费市场的活力。

在国际资本流动方面，日元的暴跌引发了资本外逃现象。投资者们鉴于日元的疲软走势以及日本国内经济的不确定性，纷纷将资金撤离日本市场，转而投向那些经济形势更为稳定、回报率更高的国家和地区。这使得日本国内的金融市场资金大量流失，股市和债市面临巨大压力，进一步削弱了日本经济的稳定性和抗风险能力。

与日元暴跌形成鲜明对比的是，日本股市和楼市呈现出一片异常繁荣的景象。日经225指数一路高歌猛进，突破历史高点，东京房价也持续攀升，自2020年起便开启了上涨通道。这一矛盾的经济现象背后，成因颇为复杂。

股市方面，日本政府长期推行的超宽松货币政策功不可没。大量的资金涌入市场，使得企业融资成本降低，企业有更多的资金用于研发、扩大生产以及回购股票等操作，从而推动了股价的上涨。同时日本企业在经历了多年的结构调整后，部分企业的盈利能力有所提升，尤其是一些出口型企业，受益于日元贬值，在国际市场上的竞争力增强，利润增加，这也为股价的上扬提供了有力支撑。例如日本的汽车制造业和电子产业中的部分龙头企业，在海外市场的销售额和利润大幅增长，其股价也随之攀升，进而带动了整个股市的繁荣。

楼市的回暖则与日本国内的人口结构变化以及投资需求的转移有关。尽管日本面临着人口老龄化的严峻问题，但在一些大城市，如东京、大阪等地，由于就业机会相对集中，人口仍呈现一定程度的流入态势。这些新增人口对住房的需求推动了房价的上涨。此外在低利率环境下，房地产作为一种相对稳定的投资资产，吸引了大量国内投资者的目光。许多民众将资金从银行储蓄转向房地产投资，进一步助推了房价的上升。

这种股市和楼市的繁荣究竟能持续多久，是否真正反映了日本经济的健康状况，实则存疑。股市和楼市的过热可能掩盖了实体经济中的深层次问题，如产业创新不足、中小企业发展艰难等，一旦市场情绪发生转变或者外部冲击来临，这种虚假的繁荣很可能瞬间崩塌。

日本经济陷入如今这般复杂困境，背后有着深层次的原因，而要实现经济的真正复苏与可持续发展，绝非易事，需要从多个方面寻找破局之策。

从宏观经济政策角度看，日本长期奉行的低利率政策虽然在一定程度上刺激了经济增长，但也带来了诸多副作用。一方面，低利率使得银行的盈利能力下降，金融体系的稳定性受到挑战；另一方面，长期的货币宽松导致市场上流动性泛滥，资产价格泡沫隐忧不断。而此时若贸然加息以稳定汇率和抑制通胀，又可能会对国内的债务市场造成巨大冲击，因为日本政府的债务规模已经相当庞大，加息将大幅增加政府的债务利息支出，甚至可能引发债务危机。

社会结构问题也对日本经济造成了严重制约。企业面临着劳动力短缺的困境，同时老年人的消费倾向相对较低，也抑制了国内消费市场的扩大。为应对这一问题，日本需要制定更加积极的人口政策，鼓励生育，吸引海外人才，同时完善社会保障体系，减轻企业和年轻人的负担，释放消费潜力和创新活力。

事实上在日本之外还有另一个日本。过去20年，日本从贸易立国转向对外投资立国，把自己的技术和资金投到别国建厂，直接在销售国组织生产，日本在海外的资产不断增长。这哪里是原地踏步，这是狡兔三窟。讲个笑话，日本经济停滞30年，崩盘、衰落，一蹶不振，垂死挣扎，从天堂到地狱，然后日本被世界抛弃，日本名义GDP降至世界第四。

只能说如今的日本是一个核心技术底蕴更深厚，更加全球化的日本，同时也是一个国内产业空心化，产业创新落后的日本。日本经济大到底是好是坏，其实很难用一个词来概括，从不同切面会看到不同的日本。当然他踩过的坑，走过的路，做的好的不好的都是一面镜子，是工业化阶段的镜子，是全球化进程的镜子，是时代的镜子，也是我们需要去面对的一面镜子。

日元的暴跌以及日本经济的 “过山车” 式表现，是多种因素交织作用的结果。日本要想摆脱当前的经济困境，实现经济的稳健增长和可持续发展，必须深刻认识到这些问题的本质，并采取果断、有效的措施加以应对。否则，日本经济将可能继续在风雨中飘摇，难以重现昔日的辉煌。

文本来源@阿泰（阿Test正经比比）的视频内容