保险中介并无登陆港交所先例，众淼控股如果成功在港股IPO，对其他跃跃欲试的保险中介而言，无疑是一针“强心剂”。

上市完成后，“海尔系”将在海尔智家、海尔生物、盈康生命等6家公司外，收获第7家上市公司。

一、招股信息

二、公司概况

众淼控股，2017年由海尔集团内部孵化，主营IT业务，同年整合海尔保险代理业务，延伸出咨询服务业务。

公司致力于为企业及家庭保险用户分销涵盖财产保险、人寿及健康保险、意外保险、汽车保险等各种保险产品。公司的服务涵盖保险业务的主要阶段，包括包括协助风险评估及产品选择、确认保单、保费付款、保险理赔。

据《中国保险年鉴》（2022年）披露，众淼创科保险业务收入在国内代理机构中排名仅为第78位。

众淼控股拥有一个成熟的生态圈，已连接包括中国前三大保险集团在内的超过70家保险公司、已连接覆盖山东、河北、河南及吉林四个省内的保险代理人、已连接20家战略渠道合作伙伴，已向逾2万名企业保险用户及36.8万名家庭保险用户分销保险产品。

财务数据显示：在过去的2021年～2023年和2024年前四个月，众淼控股的营业收入分别为人民币1.20亿、1.48亿、1.74亿和0.59亿元，相应的净利润分别为人民币2699.2万、3634.9万、3899.3万和1482.9万元。

众淼控股的业务主要包括保险代理业务、IT服务和咨询服务。其中，2021年至2023年，保险代理收入占总收入比重为96.7%、88.1%、89.5%；至2024年前4个月，比重仍为93.4%。

保险代理业务就是通过销售渠道向保险用户分销由保险公司承保的保险产品，包括通过保险代理人销售、自战略渠道合作伙伴转介、直接销售。

IT服务，根据客户的需求设计及开发数字化解决方案，向保险公司合作伙伴、保险中介以及来自不同行业的公司提供IT服务。

咨询服务，包括提供人力资源咨询服务及营销及推广服务。占比仅有1%左右，可有可无。

众淼控股尽管与海尔集团的关联收入占比较大，但海尔集团并非众淼创科的第一大客户，招股书显示，2021年至2023年，来自最大客户中国平安的收入约占总收入的35.0%、38.1%、36.1%、34.1%及31.7%。

众淼控股此前有过两轮融资，合计融资1.4亿，最后一轮融资是在2021年1月，当时每股价格为9.64港元，对比本次发行价中位数溢价12%，也就是说本次IPO估值还缩水了。

三、综合点评

截至2022年底，中国有2215家保险中介公司，但尚未有A股上市公司。在美股上市的倒是有几家，例如2020年2月在纳斯达克上市的慧泽保险，以及3月份上市的有家保险和4月份上市的致保科技。最近这两家在美股上市的保险中介公司上市首日均破发，不过这两家公司还在亏损中。

慧择倒是已经实现持续盈利，但估值只有6倍，相比之下众淼控股估值27倍，显然是太贵了。

众淼控股本次IPO发行股份占全部股份比例的25%，按照招股价中位数8.6港元算，募资约3.04亿，2名基石锁定4620万，流通盘2.58亿港元，盘子太大，现在这市场行情怕是带不动。

众淼控股目前孖展5倍，最终大概率不会超购15倍启动回拨，甲乙组各7060手，按照5000人申购算，预估一手中签率80%，不打。