美股三大股指低开低走，遭遇“黑色星期一”。

昨晚纳指收跌4%，创2022年9月以来最大日跌幅。“科技七巨头”中特斯拉跌幅最大，收跌逾15%，股价较其去年12月创下的历史新高累计下跌超54%，市值累计蒸发约8000亿美元。

早盘中国股市受美股影响低开，但午后顽强拉回来了，A股三大指数翻红， 恒科指收涨1.4%，看来真要东升西落了。

美国在特朗普上台后，不断搞事，对包括中国、加拿大、墨西哥和欧盟加征关税，引发全球贸易冲突升级，企业供应链成本上升，出口受阻。让马斯克领导的政府效率部裁减公务员，削减政府支出，这可能导致经济放缓，企业盈利下降。

特朗普上台后的一系列举措，致使美国资本市场不确定性增加，而且连涨两年的美股现在估值也不便宜，资本出于避险考虑加速流向美债以及估值更低的中国资产。

近期华尔街投行集体看多中国，花旗将美国股票评级从增持下调至中性，同时将中国股票评级上调至增持。

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蜜雪冰城股价站上420港币，自3月3日上市以来不到10天时间股价已经累计上涨108%。

其实不止蜜雪冰城，最近大半年上市的热门新股这几天都在涨，特别是老铺黄金自2024年6月28日上市以来，股价已经累计上涨了1611%，你没看错，就是16倍。

这一轮港股打新行情就是从老铺黄金上市开始带热起来的，就像上一轮港股打新低迷期从2021年6月30日奈雪的茶上市带崩的一样，奈雪的茶自上市以来已经累计下跌93%。

雪王现在动态估值33倍，和星巴克估值相当，不过雪王的业务模式和星巴克有很大不同。

雪王99%的门店都是加盟的。它向加盟商提供食材包装：比如糖、奶、茶、咖啡豆；还有各种设备：冰箱、咖啡机、冰淇淋机、制冰机等各种设备，主要是靠这些赚钱。

雪王作为一家奶茶供应链公司，增长要么来自店铺数量的增长，要么来自单店GMV的增长。

雪王国内现在已经开了4万多家门店，市场逐渐趋于饱和，现在申请加盟想开门店，通过率只有5%，有意控制门店数量，保证其他门店的收入，因为单店日均销售额已经从2023年的4416.3元下降到2024年的4184.4元，降了大约5%。

去年前9个月，蜜雪冰城闭店1298家，闭店率大约是5%左右。说明这个生意有赚头。如果普遍亏钱的话，很多加盟商就大幅闭店了。

这三个5%就基本把雪王的运营情况说清楚了。

雪王的看点是，咖啡品牌“幸运咖”门店数达到4000多家，有望复制瑞幸咖啡，以及在东南亚扩张，再造一个雪王，这些需要时间兑现。

在我看来短期能涨这么多主要还是流通股比例只有全部股份的2.5%，打新中签散户手里的货都卖了，抛售压力小，机构随便玩。

雪王某种意义上就是卖铲子的，奈雪主要是自营，是真的重资产，也就这2年才开始开小店和开放加盟，以前奈雪每家店都是大店，还要做欧包，亏的不要不要的。

奈雪直营门店主要在一二线城市，创始人彭心执着于打造“第三空间”，每家店200~300平的店面，装修费动辄百万，光是租金成本，就比同行高出30%。

虽说从2023年7月起，放开了加盟，但加盟费要98万元（后调整为58万元），且门店面积限定在90平方米至170平方米之间，过高的门槛阻碍了门店扩张，目前只有300多家加盟门店。

奈雪的加盟店主要分布于中、低线城市，然而在下沉市场，蜜雪冰城、古茗、茶百道等众多茶饮品牌早已率先展开大规模布局，竞争激烈。

3月7日奈雪发布盈利预警公告，预计2024年全年收入为48亿～51亿元，同比下滑1%-7%，扣费净亏损8.8亿～9.7亿元，也就2023年赚过2000万，其他年份都在亏。

看2月份的CPI就知道了，负0.7%，一年以来首次出现了负数，说明现在消费萎靡不振，大家手里都没钱，消费降级利好价格便宜的雪王，奈雪的逼格虽高，但也不能当饭吃，消费者要的是实惠。