01

恒大的故事，

兜兜转转数年后，

终于在许多翘首以盼中，伴随着司法程序的全面启动，迎来了最终章。

作为我国最大规模的房企刑事追责案，即将在近日迎来落地。

就在近日，最高人民检察院在工作报告中首次披露，

广东、北京检察机关已完成对许家印和"恒大系"42人的审查起诉，案件正式进入司法审判阶段。

这起涉及2.4万亿债务、921亿元非法集资的世纪大案，

终于进入了，对创始人许家印与关联人的正式审判环节。

02

从2023年9月许家印被采取强制措施，

到2024年证监会顶格处罚，再到2025年进入司法审判阶段，

恒大案件的核心焦点，也从之前的债务违约，

演变成了包含非法集资和财务造假等相关取证和涉及触犯法律的提出公诉。

其中，通过非法吸储的运作机制，恒大财富通过虚假项目包装吸收公众存款，用高达8%-25年化收益率的理财产品，

把理财资金流向房地产项目，导致未兑付本息达340亿元。

同时，除创始人许家印外，前行政总裁夏海钧、财务总监潘大荣等高管均被指控，涵盖资金运作全链条责任人。

其次，通过家族成员的分红、关联交易进行套现，

并通过超技术性离婚转移美元资产，设立离岸信托规避监管等行为，也作为自然人难以逃脱法律的制裁。

通过跨境的司法协作，香港法院已冻结许家印家族的在港资产。

同时，英国法院也对许家印配偶丁玉梅签发了全球资产冻结令，开创中英司法协作追讨的新司法实践。

天网恢恢，疏而不漏。

恒大和相关人员的大结局，终究倒在了法律和制度的监管之下。

03

恒大给行业造成的伤害，

并不仅仅是发生在资产和金融领域的危害，而是对民生和金融造成了系统性的冲击。

在恒大债务违约后遗留的120万套烂尾楼，涉及超过上百万个家庭的安家之路，在等待交付的期盼中，经历等待与风雨飘摇。

同时，造成的上下游产业链的崩塌。

恒大供应商体系中涉及到产业上下游的26家上市公司，在恒大身上计提了353亿元的坏账，这其中还有知名的设计院和家装巨头。

多家银行受到债务产生的坏账的影响，不良率攀升至5%以上，更有超10万个理财产品投资者，血本无归。

除了显性的影响，庞大的债务危机引发的信用体系的瓦解。

不仅让恒大系股票持续停牌，投资者失去进一步投资的勇气和信心，

过往稳固的上下游供应商开始拒绝合作，多年积累的品牌价值几近归零。

恒大的结局，同样引发了整个行业的反思。

首先，是高杠杆模式的系统性风险。

恒大的开发模式，在高周转行业周期，通过持续的加高杠杆和加快周转，甚至通过转移资产进行无序开发。

当行业发展红利进入尾声，原有的开发速度难以覆盖债务偿还的要求，政策收紧后导致现金流枯竭和融资断流，触发拉来全面的流动性危机。

其次，是多元化战略的失控与资源错配。

和其他房企围绕地产开发主业进行产业链和生态圈的多元化不同，

恒大在地产开发基础上，跨界汽车、文旅、冰泉、粮油、足球等领域，既不能形成与地产开发主业的协同，也难以形成产业的生态，导致累计亏损超210亿元，

其中恒大冰泉作为一个和地产开发并无关联的赛道，三年亏损40亿元，暴露出非理性扩张导致的战略失当。

第三，企业家伦理责任缺失。

作为创始人的许家印，通过家族分红、关联交易套现，却将高达2.4万亿元债务风险转嫁给社会，

凸显资本无序扩张下的企业家精神和社会责任的缺失。

04

恒大的终局，许家印即将迎来的司法审判，

不仅是对资本无序扩张的清算，更是中国房地产行业走向规范的分水岭。

当2.4万亿债务化作制度重构的基石，

当42人的刑事追责成为企业治理的警示碑，

行业的发展也从"规模崇拜"，转向"质高质量发展"的新纪元。

那些坚守信用底线、创新转型的房企，

终将在法治护航下迎来穿越周期的春天。

这场世纪审判揭示的，不仅是许家印个人的命运终章，

更是一个行业告别野蛮生长、走向高质量发展的历史转折。

以恒大为鉴！

全文完！