众所周知，净息差是银行财报重要指标之一，投资银行的朋友们都非常关注这个指标。但除了指标外，还有一个关联性非常重要的指标，估计有一些股友可能就没有特别关注了，这就是信用成本。分析净息差真正的含金量，需要扣除信用成本后的净息差，才最能体现一个银行的真实净息差水平。因当前只有极少数几家银行披露，且标准不一。故接下来以招商银行年报披露的计算公式为参考，推算兴业银行和平安银行信用成本。

之前在2023年中报和2023年年报后对招商银行和平安银行以及兴业银行分析了信用成本，包括横向和纵向做了分析。下面用同样的方法和思路，以招商银行、平安银行和兴业银行2024年上半年财报数据为例，继续分析对比三家银行表现。

1、信用成本

信用成本是招商银行2024年上半年财报披露的数据，根据财报披露的计算公式如下：

贷款和垫款信用减值损失 ／ 贷款和垫款总额平均值× 100%

贷款和垫款总额平均值=（期初贷款和垫款总额+期末贷款和垫款总额）／2

接下来以平安银行和兴业银行2024年上半年财报为例进行分析，另需注意招商银行因财报中已披露，故不再重复。

1.1 平安银行

根据以上公式，计算结果如下：

分析：如上图所示，相比今年年初，信用成本略有下降，这主要是贷款和垫款总额平均值较年初实现了增长，而贷款减值损失较年初下降共同影响。

由上可以看出，再结合上半年财报分析来看，平安银行为支持实体经济，加大了信贷资产投放力度，故贷款较年初实现了增长。而贷款减值损失较年初下降，主要有两方面考虑：一是通过优化资产结构，提升准入标准，优化客户质量，从而提升了资产质量；二是为了平滑业绩，适当减少贷款减值损失计提力度。

特别说明：贷款减值损失较年初增速是通过年化2024年中报的贷款减值损失，即2024年6月底的贷款减值损失*2，可能与年底实际值有差异，这里更多用于定性分析，故不需要精确，仅供参考，切莫作为投资依据。后续其他银行分析类似，故不再重复解释。

1.2 兴业银行

根据以上公式，计算结果如下：

分析：如上图所示，相比今年年初，信用成本略有下降，这主要是贷款和垫款总额平均值较年初实现了增长，而贷款减值损失较年初下降共同影响。

由上可以看出，再结合上半年财报分析来看。兴业银行因净息差下降明显，加大了信贷资产投放力度，通过以量补价方式实现净利息收入增长，并进而拉动营收增长。而贷款减值损失较年初下降，从不良率、关注类贷款，正常贷款迁徙率等指标来看，资产质量略有下降。故这里更多是因为平滑业绩考虑的。

2、风险加权资产信用成本

前面分析的信用成本主要用于贷款，根据新规，未来监管不仅是贷款，还要考虑所有的风险加权资产，故引入风险加权资产信用成本，以下简称风险资产信用成本，其计算公式如下：

风险资产信用成本=信用减值损失/风险加权资产平均值

风险加权资产平均值=（期初风险加权资产+期末风险加权资产）／2

接下来以招商银行、平安银行和兴业银行2024年上半年财报为例逐一展开。

2.1 招商银行

根据以上公式，计算结果如下：

分析：如上图所示，相比今年年初，风险资产信用成本略有提升，这主要是因为信用减值损失较年初增速高于风险加权资产增速导致。

由上可以看出，再结合上半年财报数据来看，招商银行加大了风险加权资产配置力度，一方面是支持实体经济发展，另一方面得益于负债优势进行扩张，抢夺市场份额考虑。信用减值损失较年初仅供参考，后续如何变化，让我们持续跟踪和观察。

特别说明：信用减值损失较年初增速是通过年化2024年中报的信用减值损失，即2024年6月底的信用减值损失*2，可能与年底实际值有差异，这里更多用于定性分析，故不需要精确，仅供参考，切莫作为投资依据。后续其他银行分析类似，故不再重复解释。

2.2 平安银行

根据以上公式，计算结果如下：

分析：如上图所示，相比今年年初，风险资产信用成本略有下降，这主要是因为风险加权资产较年初实现了增长，而信用减值损失较年初下降共同影响。

由上可以看出，再结合上半年财报分析来看，平安银行为支持实体经济发展，也加大了信贷资产投放力度。信用减值损失较年初减少更多是为了平滑业绩考虑。

2.3 兴业银行

根据以上公式，计算结果如下：

分析：如上图所示，相比今年年初，风险资产信用成本略有上升，这主要是因为信用减值损失较年初增速高于风险加权资产增速导致。

由上可以看出，再结合上半年财报分析来看，风险加权资产较年初增长，主要是为了支持实际经济发展以及扩大营业收入需要。而信用减值损失较年初增长，主要是因为资产质量下降，需要加大计提力度来覆盖风险。

3、信用成本和风险资产信用成本横向比较

前面分别分析了招商银行，兴业银行和平安银行的信用成本和风险资产信用成本，接下来我们再来看横向分析。

3.1 信用成本分析

分析：如上图所示，从信用成本较年初增速来看，招商银行>兴业银行>平安银行；以2024年上半年财报数据横向对比来看，平安银行>兴业银行>招商银行。

由上可以看出，再结合上半年财报分析来看，招商银行是唯一较年初提升的银行。其次，相比平安银行和兴业银行，招商银行信用成本最低，这主要是因为资产结构决定的。

3.2 风险资产信用成本

分析：如上图所示，从风险资产信用成本较年初增速来看，招商银行>兴业银行>平安银行；以2024年上半年财报数据横向对比来看，平安银行>兴业银行>招商银行。

由上可以看出，风险资产信用成本和信用成本情况类似，原因也类似，就不再重复了。

3.3 扣减信用成本后的净息差

净息差，是根据净利息收入除以生息资产计算的结果，但没有考虑信用成本。前面分析了信用成本，那接下来扣减信用成本后各家净息差表现如何。

3.3.1 扣减前净息差

分析：如上图所示，从净息差较年初增速来看，兴业银行>招商银行>平安银行；以2024年上半年财报数据横向对比来看，招商银行>平安银行>兴业银行。

由上可以看出，三家银行净息差较年初都下降了，这主要受持续减费让利等因素影响。其次，招商银行净息差超过了平安银行，主要是因为平安银行调整资产内部结构，优化客户质量，导致资产收益率大幅下降，进而影响净息差大降。兴业银行也是通过调整内部资产内部结构，稳住了净息差，下降幅度明显收窄。总之，从中报来看三家净息差都高于安全警戒线，表现不错。

3.3.2 扣减后的净息差

分析：如上图所示，从扣减信用成本后的净息差较年初增速来看，兴业银行>平安银行>招商银行；以2024年上半年财报数据横向对比来看，招商银行>兴业银行>平安银行。

由上可以看出，只有招商银行扣减信用成本后净息差较年初有下降，主要原因是信用成本提升导致。其次，以中报数据横向对比来看，招商银行表现明显好于兴业银行和平安银行，且是唯一一家净息差超过1以上的银行。

综上所述，通过以上分析可以看出，信用成本不仅对净息差影响较大；而且还与资产质量密切相关。正如前面分析所说，为了平滑业绩是可以调节信用成本的，还需与其资产结构、资产质量和拨备情况综合起来考量。未来分析银行财报时，可以考虑增加这个指标分析，更能全面把控银行的基本面。

以上只是个人见解和看法，切莫作为投资建议。特别提醒：任何投资操作活动都需要你独立思考和决策！否则后果自负！