目前看空赛力斯的投资者，主要有三大逻辑：一是赛力斯因为产能问题导致周交付量（上牌上险量）下滑；二是受友商降价促销、新车发布等因素影响，周新增订单量下滑；三是对岸降息预期落空，影响成长股估值。

我们先聊聊周新增订单量，文尾再聊聊产能和宏观！

一、问界上周新增订单量

按照孙少军直播透露的数据，上周（4月1日至7日），问界新增订单5000台，在没有出降价等销售手段情况下，顶住了理想的降价销售冲击。

不出意外，还是M7和M9各半。

二、周订单量5千的估值

问界全系的周订单量5千，其中，M9和M7各半，约2500辆。按照“一辆M9≈两辆M7”的价值换算公式，上周，赛力斯相当于“卖”了7500辆M7，折算到月的话，大概是32142辆左右。然后，将32142代入以下估值公式：

（1）赛力斯的估值=“问界”的估值×80.65%＋31.72。

（2）“问界”的估值=问界M7的月销量×0.0567亿元/辆。

赛力斯的估值约为1501.6亿元，合99.44元/股，再按照±13.7%计算赛力斯股价的波动区间，大概是85.82元/股至113.06元/股。

大盘环境不好，股价就容易贴着下限走；大盘环境好，股价就容易贴着上限走，如果问界全系的周订单量能够稳定在5千上方，那么，赛力斯的股价大概率会回升至86元以上，并想着100元回归。

那为什么现在的股价会跌破85.82元/股的下限呢？

我在3月31日发表的《赛力斯的估值底在哪里？》一文中有过这么一段表述，由于3月18日至24日的周订单曾经跌至4500台，市场应该还是担心问界系列的周订单能不能在5000左右企稳回升。说实话，我认为问题不大。

三、小结

如果赛力斯的订单不出问题，基本面就没有问题，也就是估值不会松动。产能已经解决了，交付量未来几周都会稳步回升。

至于对岸是否降息对于赛力斯的影响，其实是流动性溢价还是折价的问题，而且，我认为对岸是强弩之末，摩根大通CEO杰米·戴蒙还说要加息到8%，咱们笑而不语，金融圈谁不知道，找人接盘前需要把预期抄高——比如2060估值法！