近日，机构研报指出，可控核聚变项目招标加速。2025年以来，聚变新能、中科院等离子体所等公司密集招标，累计采购项目约46项。

可控核聚变作为面向国家重大需求的前沿颠覆性技术，具有资源丰富、环境友好、固有安全等突出优势，是目前认识到的能够最终解决人类能源问题的重要途径之一。

分析表示，核聚变有望成为民用发电领域的重要能源，行业热度持续上升。在技术路径较为确定、各国持续加大投入的背景下，聚变堆商业化的节奏有望超市场预期。预计2030—2035年间全球核聚变装置市场规模有望达2.26万亿元。

可控核聚变产业链各环节拆解

上游：材料供应

特种金属：如钨及钨基合金，用于第一壁、偏滤器等，需具备高熔点、高热导率和抗辐照性能；还有铜、特种钢材等，用于制造各种部件。

超导材料：包括低温超导材料（铌钛、铌锡类）和高温超导材料（YBCO类），用于制造超导磁体。

特种气体：如氘、氚等核聚变燃料，氘存在于海水中，氚通过中子轰击锂制备，此外还有用于维持反应环境的其他气体。

中游：核心设备研发制造

磁约束系统：超导磁体是核心部件，包括主磁体和辅助磁体，用于约束高温等离子体。真空室为等离子体提供约束环境，内部包含第一壁、偏滤器、包层等关键组件。

加热与加料系统：中性束注入器通过高能中性粒子束注入等离子体，提升温度和约束性能。高频电磁波加热系统用于等离子体初始加热和维持。燃料加料系统则负责将燃料精准加入反应区域。

冷却与热管理系统：冷却系统用于带走核聚变反应产生的大量热量，保证设备的安全和稳定运行。

下游：电站运营及应用

发电：将核聚变产生的热能转化为电能，并入电网供应社会用电。

科研：为相关科学研究提供极端条件和环境，推动等离子体物理、材料科学等多学科的发展。

其他领域：在医疗领域，可能为一些高端医疗设备提供能源或技术支持；在工业领域，为一些需要高温、高能量的工艺提供新的能源解决方案。

可控核聚变产业链企业盈利能力

企业盈利能力通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。

本文为企业价值系列之【盈利能力】篇，共选取45家可控核聚变产业链企业作为研究样本，并以净资产收益率、毛利率、净利率等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

第10 东方精工

产业细分：印刷包装机械

盈利能力：净资产收益率11.19%，毛利率27.98%，净利率12.10%

业绩预测：ROE最近三年波动在10%-12%，最新预测均值11.40%

主营产品：瓦楞纸板生产线为最主要收入来源，收入占比67.19%，毛利率30.75%

公司亮点：东方精工参股的航天新力承担了国际热核聚变实验堆(ITER)的磁体支撑、屏蔽包层等重要设备的制造，还承担我国大部分核电站核I级机械设备构件的研制和生产任务。

第9 皖能电力

产业细分：火力发电

盈利能力：净资产收益率6.89%，毛利率3.89%，净利率3.52%

业绩预测：ROE最近三年最高为10.38%，最新预测均值11.93%

主营产品：电力及相关产品为最主要收入来源，收入占比79.62%，毛利率13.71%

公司亮点：皖能电力间接参股聚变新能（安徽）有限公司，该公司主导建设BEST项目，未来将为能源结构的转型提供强有力的技术支持。

第8 克莱特

产业细分：其他通用设备

盈利能力：净资产收益率14.93%，毛利率29.54%，净利率11.83%

业绩预测：ROE最近三年波动在13%-18%，最新预测均值11.83%

主营产品：轨道交通风机为最主要收入来源，收入占比31.99%，毛利率39.49%

公司亮点：克莱特与中核能源科技有限公司签订核岛风机设备采购合同。

第7 基康仪器

产业细分：仪器仪表

盈利能力：净资产收益率12.40%，毛利率52.31%，净利率20.58%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至13.00%，最新预测均值12.75%

主营产品：智能监测终端为最主要收入来源，收入占比80.22%，毛利率61.12%

公司亮点：基康仪器在核电市场具有较高的市场占有率，参与了国内大多数核电站的安全监测项目。

第6 西部超导

产业细分：航空装备

盈利能力：净资产收益率18.54%，毛利率37.38%，净利率23.25%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至12.37%，最新预测均值12.20%

主营产品：高端钛合金材料为最主要收入来源，收入占比63.53%，毛利率36.95%

公司亮点：西部超导主要从事高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料及应用。超导线材产品的应用已经覆盖磁控单晶炉、MRI、质子重离子治疗仪、核聚变等领域。

第5 中核科技

产业细分：金属制品

盈利能力：净资产收益率9.74%，毛利率19.99%，净利率10.48%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至11.76%，最新预测均值12.96%

主营产品：核电、核化工产品为最主要收入来源，收入占比38.20%，毛利率32.16%

公司亮点：中核科技主营业务是工业用阀门。产品主要应用于核工程、石油石化、公用工程、火电等市场领域。

第4 世名科技

产业细分：涂料油墨

盈利能力：净资产收益率6.10%，毛利率28.76%，净利率7.06%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至2.25%，最新预测均值6.84%

主营产品：着色剂类为最主要收入来源，收入占比82.07%，毛利率26.56%

公司亮点：世名科技与上海交通大学合作推进“超临界流体的石墨烯制备及其复合材料项目”已基本完成石墨烯粉体实验线安装及调试工作。

第3 常辅股份

产业细分：其他自动化设备

盈利能力：净资产收益率11.62%，毛利率37.96%，净利率13.42%

业绩预测：ROE最近三年波动在9%-13%，最新预测均值15.70%

主营产品：智能型产品为最主要收入来源，收入占比44.75%，毛利率36.70%

公司亮点：常辅股份已为国际科研合作项目之一“国际热核聚变实验堆（ITER）”提供相关产品。

第2 久立特材

产业细分：特钢

盈利能力：净资产收益率20.55%，毛利率25.46%，净利率16.90%

业绩预测：ROE最近三年连续下降至19.85%，最新预测均值18.26%

主营产品：无缝管为最主要收入来源，收入占比39.23%，毛利率33.33%

公司亮点：久立特材是国内少数可以实现核电蒸发器管材批量生产的企业之一。

第1 纽威股份

产业细分：金属制品

盈利能力：净资产收益率16.27%，毛利率29.92%，净利率11.50%

业绩预测：ROE最近三年连续上升至20.65%，最新预测均值22.45%

主营产品：阀门为最主要收入来源，收入占比92.42%，毛利率31.46%

公司亮点：纽威股份研发一系列高科技阀门产品，广泛应用于石油天然气开采与运输、炼化与化工、船舶海工、煤化工、空分、核电、电力、矿业等领域。

可控核聚变盈利能力前十企业，近三年净资产收益率、毛利率、净利率：