靴子终于落地了！

证监会对“制药巨头”普利制药出手了，自3月24日起，普利制药（＊ST普利）的股票及可转债全部停牌！

早在今年1月份，普利制药就被爆出，在2021年、2022年两年时间内，虚报营收10亿元，并喜提证监会一份处罚书。

当时就有业内人士认为，虽然行政处罚结果尚未公布，但“退市”大概已成定局。

作为曾经的“明星药企”，普利制药曾占据国内注射剂市场的半壁江山。实控人范敏华凭借95亿元身家，跻身福布斯榜单。

为何这样一个龙头药企，要铤而走险，靠数据造假，骗取投资呢？

1992年，华海化工厂长陈保华，邀请妻子的妹妹范敏华，来担任普利制药的总经理。

当时的范敏华已经31岁了，作为曾经的浙江医药管理局的干部，她既有才干，又有人脉。

在她掌权的30多年时间，成功将普利制药公司的影响力，从海南慢慢渗透到整个医药市场。

普利制药是率先在针剂领域内完成全球布局的国际化企业，在国内独有的医保针剂类，也占据了市场份额的80%以上。

2017年，普利制药上市，营业收入开始大幅增长，其成长速度让同行难以望其项背：

2018年，总营收增长了92.07%；

2019年，营业收入持续增长52.28%；

2020年，数据略显疲软，但仍然保持着25.1%的上涨势头；同年，还与浙大签署了合作协议，共同推进新药和技术开发；

2021年，又与中国科学院物理研究所建立了深度合作关系。

因为医药行业属于技术密集型产业，因此范敏华在创收的同时，也很舍得在技术研发以及人才上投入。

当时的员工大概1200余人，接近4成都是研发岗；而用于研发的专项款近2.3亿元，同比增长近20%。

对人才和技术的重视，换来的是公司专利有100多项。

普利制药研发的8款儿童药被列为国家重大科技专项，与浙江大学及国家纳米中心的合作项目，也被列入国家“十四五”专项。

公司股价也开始水涨船高，从11.49元/股的发行价，一直飙升到历史的最高点55.86元/股。市值在仅仅4年的时间内，从14.03亿元增至242亿元，足足增长了16倍。

而董事长范敏华和同为控股人的丈夫，也因为共同持股接近40%，成为当时的海南省首富，一时之间好不风光。

但漂亮的战绩背后，有一颗“暗雷”，被偷偷埋下了。

2024年，范敏华曾在年会上强调过，普利制药的理念一直都是：“让中国老百姓都用上出口品质的健康药。”

普利制药自2004年开始，就已经在按照国际的标准，重新建设一系列高端生产线。

构建高端生产线，需要大量资金投入，需要不断融资。

2017年，普利制药募集到3.5亿元资金。

2020年，通过定向增发高点股票又融资5.4亿元；

2021年，公司通过可转债继续融资8.5亿元；

到了2023年，普利制药的年报上显示，公司在国际高端生产线上的建设总投入已经高达14亿元。

但在普利制药信心满满的背后，业绩并未如他们设想的继续保持增长，反而遭遇了近几年来的滑铁卢。

从2021年开始，普利制药的整体营收，开始逐渐下滑。

2023年，公司的总营收金额为12.88亿元，是上市以来最差的成绩。

而国际板块业务也没好到哪去，营收金额约1.5亿元，同比下滑48.5%，占比仅为11%。

业绩下滑带来的直接影响，必然是偿债压力开始增大。

截至2024年9月，普利制药总债务超过27亿元，资产负债率高达55%，到了2025年1月，公司账面资金仅剩3亿，面对马上到期的8亿元债务，无力偿还。

但奇怪的是，这些并没有妨碍，普利制药最终还是交出了漂亮的财务年报。

背后的真相是，巨大的财务亏空，全靠公司高层的“集体造假”瞒天过海：

当时的总会计师，就负责伪造销售业务单，虚增营收。

普利制药曾使用过多个系统处理财务数据，原本应该唯一真实的财务数据竟然有多个不同版本，当时的监事会负责人对此只字不提；

同样，不同系统上的成品药销售数据，也存在着巨大差异，而当时的公司董事兼董事会秘书，掌管着公司成品药销售业务，对这些情况也很了解。

以上这些，都足以说明普利制药的财务问题，不是核算上的疏忽或错误，而是为了掩盖事实故意为之的。

但巨额的财务赤字，又岂是几张伪造的报表所能填平的。

再风光的企业，一旦一脚跨越了失信的红线，崩盘也是必然。

造假事件的持续发酵，让范敏华夫妻两人按捺不住，从2023年开始，这两人开始套现离场，而机构投资方也逐步撤场。

今年，证监会的《处罚告知书》下达没几天，普利制药被实施“退市风险警示”。股票简称已经变更为“*ST普利”，有的证券机构也将其主体信用下调至BBB+。

截至2月6日收盘，*ST普利报价仅为2.37元/股，市值距离巅峰时期，已经蒸发了200多亿。

曾经炙手可热的明星股，如今已经成了3.6万持股股民的噩梦。

普利制药的行为，已经踩上了退市红线，多位涉事高管也被给予了警告和处罚。

对于时任董事长处以500万罚款，并禁入市场10年；副董事罚款400万，禁入市场8年；其他人员也分别处以150万-120万不等的罚款。

一代龙头企业，就此退市陨落，让人唏嘘。

近几年在医药行业，违法乱纪的上市公司不在少数，A股史上最大的财务造假公司也在此领域。

2025年，创业板的上市规则有所调整，其中对财务造假公司加大了惩罚力度，坚决清理“害群之马”，还股市一个清宁。

但即使如此，这几年上市公司造假行为依然屡禁不止，依然在违法的边缘疯狂试探。

为什么会出现这种情况？值得让人深思。

“不能让投资者承担企业埋“雷”风险，财务造假要罚到他牢底坐穿”，3月31日，金融证券研究专家吴晓求，发出这样的呼声。

但愿如此。

最后还想替“韭菜”们问一句，企业造假，被强制退市，投资者的损失该由谁来赔偿？

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参考资料：

腾讯新闻：《原海南富豪深陷财务造假案，普利制药或将强制退市》

网易新闻：《普利制药董事长范敏华：扎根海南30年打通制药产业链》

36氪：《“百亿女富豪”财务造假超10亿，普利制药范敏华“年关”难过》

作者：阮阮记

编辑：柳叶叨叨