A股高开低走，又是经典的剧情。

外资开盘爆买150亿。沪指气势如虹，高开1%。但在内资的持续卖盘下，最后差点翻绿。

只能说，咱们这边秦桧太多，岳飞太少。把金人都给整懵圈了啊

不仅是A股，港股也是同样的节奏。我查了下内资持有腾讯的比例。过去一年的情况见下图。

咱也不能说内资没有抄底腾讯。腾讯250港币以下时，内资确实有拼命加仓。期间，内资的持有比例从8%迅速上升到9%。

但腾讯涨到300以上后，内资持有腾讯的仓位稳定在了9.3%左右，几乎就不再动了。

所以，今天恒生科技大跌4%非常合理。毕竟腾讯春节期间一度被外资炒上400。你说今天A股开盘后，内资会不会火急火燎地从港股跑路？

原来，这个市场最大的利空就是A股开盘啊。

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内外资互道SB，到底谁对谁错？

在我看来，这个问题压根不重要。

一方面，内、外资各有输赢。

比如前面讲的，腾讯250港币以下时，内资加仓最猛。再比如说茅台500~700区间，抄底最凶的是外资。

另一方面，资金态度并不是重点，价格便宜才是王道。

就以面板为例吧。

面板这个行业我之前写过，整体特点是周期性为主，成长性为辅。

最开始是日本一家独大。1990年时，100块LCD面板里有90块都是日本产的。

此后数十年，日本的份额被韩国和中国台湾蚕食。等到2015年，日本的市场份额已不足5%。

而中国大陆的崛起更加迅猛。仅仅用了15年时间，就从3%的市场份额一举跃升为全球第一。

过去30年的面板行业，总结起来就是一句话：韩台捕日，大陆在后

不过，这也意味着中国面板公司的扩张空间越来越小，即成长性的下降。

这样一个没啥成长性的行业，很多资金是不会碰的。尤其是这两年，随着成长性的下降，持有京东方的基金，绝大多数是指数基。主动基金经理几乎不参与。

可就是在这样一个成长性很低、周期性很强、很多资金都瞧不上的行业，龙头公司京东方今年短短一个月已暴涨20%。完全不亚于白酒、新能源和医疗等一众大赛道。

原因何在？主要就是太便宜了。下图是京东方过去5年的估值走势。

2022年9月和12月，京东方的估值一度跌破历史最低点。哪怕考虑到成长性的下降，依然反映出了极度悲观的市场情绪。

如此便宜的情况下，怎么买都是对的。你根本无需在乎周期不周期、谁买谁卖。（ps：这句话不仅适用于个股，也适用于股市整体）

当然了，股价的最终上涨，除了便宜，还需要一些些催化剂。

京东方它是卖面板，因此面板价格越高，它的效益越好，反之亦然。

下图是过去5年面板价格走势。

2021年年中，55寸LCD面板的价格见顶于220美元。此后一年半时间，面板价格持续下降，直到2022年10~11月触底于80美元。

股价极低+行业周期底部确认，自然等来了股价的全面反弹。

有读者就说了，你现在才给我讲这些，是不是有些晚了？

不好意思，我去年9月底专门写了一篇文章☞都跌成这样了，谁还有信心。。。

文章对包括地产、半导体、面板和化工等强周期性行业做了分析总结。结论是上述行业从2021年起陆续进入下行周期，形成了下行共振。又遇到美联储加息和疫情等利空事件，共振被放大，导致市场整体下跌。

而周期的反转很快就会到来，且各行业反转后会再次形成上行共振。现在跌得有多狠，以后涨得就有多猛。

可惜的是，当时市场或者说市场舆论在干什么？他们在讲阴谋论、在写小作文，把股价的下跌归结于各种莫须有的「罪名」。没人关注产业周期和估值等最基础的逻辑。

这时候很有必要祭出这张神图

总之，看清周期、买得便宜，从来都是股市的精髓。

就好像我看《满江红》下面的评论，有批判4字的，也有喷历史虚无主义的，还有说满江红不一定是岳飞写的，更有说是主旋律洗脑的。

很多人都陷入了立场之争，但结果却是一叶障目，不见泰山。这里面的精髓，难道不是中国人与生俱来的爱国热情和家国情怀嘛？至于其他的，都是细枝末节的问题罢了。

说回市场。我顺便从持仓的角度，找了找投资京东方较为成功的基金经理。主要有两位。

一位是广发刘格菘。他的几只基在2020年3~5块时持续买入，5块左右清仓的。但刘的最新管理规模高达500~600亿，不适合买入了。

另一位是英大张媛。她的基在2022年12月成功抄底，今年这波涨幅完全吃到了。她的基之前也在我们投资的组合里。

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最后说下新年红包。上次文章留言点赞前20的红包已发放完毕。

猜兔年第一天点数的留言有800多条。最终获胜者是下图中的清风徐来。

今天沪指收盘点位是3269.32。他猜的点位是3269.02，只差0.3，是最接近的一位。这位朋友记得找小助理领大红包。

报下格雷厄姆指数，2.02。投资机会下降到A+级。有问题欢迎留言，没问题欢迎点赞、转发和在看。