观察了下炒股群，全天上演情绪过山车：

恒生科技开盘暴跌4%。一帮人得出结论：科技已见顶，应谨慎撤离

早盘暴力反弹4%，恒生科技翻红。「不要浪费任何一次危机」的声音此起彼伏。开盘发誓「反弹就清仓」的，默默撤回了卖单

尾盘跳水，聊天群又秒变哭墙，不要格局、涨了就跑、牢记组训

市场像个情绪放大器——韭菜们上午刚把「长期主义」刻进DNA，下午就亲手把信仰砸成技术性调整。

我也是服了，合着对股市的判断纯看涨跌呗。一时间分不清这是K线图还是心电图。

要我说，与其被情绪支配，不如多看看公司的基本面。咱之前经常说中概股的整体估值，这次看看单家公司的情况。

恒生科技主要权重股的信息如下。

看估值，除了小米和中芯国际，其他公司的市盈率PE多在10~25倍之间。

而且这个估值更偏纸面数据，实际估值只会更低。

比如阿里，除了电商和云业务，其他业务处于培育状态，是亏损的，进而影响了整体利润。如果把这些业务以白菜价卖掉，实际估值就没有纸面这么高了。

按照咱们之前的算法，并参考今天的市值，阿里电商的真实估值，PE不到15倍；和AI紧密相关的云业务，PE不到40倍。

阿里的纸面股息率也低于实际值。事实上，阿里给股东的回报方式主要是回购，类似于美股。

把回购算上，阿里的真实股息率在6%左右（这波上涨前甚至超过10%）。

再比如腾讯。腾讯账上有3000多亿现金和7000多亿股权。总价值超过1万亿，占到总市值的1/4。

而这些资产的价值不会充分显示进市盈率PE里。在这点上，港A股都比美股强。美股账上的现金等资产往往很少。

如果考虑上这些庞大而隐形资产，腾讯的真实PE都不到20倍。

至于小米和恒生科技。

考虑到今年的利润回升，小米的真实PE应该在45倍左右。

而中芯国际属于芯片股，有强周期性的。目前国内的半导体周期仍处于低迷期，显得估值过高。如果换算到较强的周期阶段，估值应该在30倍左右。而不是纸面上的100多倍。

总之， 恒生科技指数ETF(513180，联接013402/013403)的整体真实估值，其实在20倍左右。去掉中芯国际和小米等被追捧偏硬的科技股，都不到20倍。

与之对比的是，纳指作为美股科技股代表，整体估值接近40倍。

这并非因为特斯拉等个别公司拉高了整体估值，而是所有公司的估值都不低。事实上，纳指前20的权重股里，就没有低于20倍PE的公司。

这么看的话，这段时间恒生科技的上涨，更多是估值修复，还远远谈不上高估，更别说泡沫了。

之前有些朋友还问过，恒生科技和中概股指数有什么区别。

相同点在于，二者都有阿里和腾讯等核心头部公司。差异点在于，中概股指数（中国互联网50）里多一些在美股上市的互联网公司。

而恒生科技里多一些在港股上市的硬科技类企业，比如半导体行业的中芯国际和华虹半导体；手机和汽车制造领域的小米、理想和小鹏等。

一句话总结，恒生科技的资产类型更全面一些。而中国互联网50的互联网属性更强一些。

讲到这，咱还可以顺便看看A股科技股的真实估值。

近期最热门的就是机器人。由于机器人是个泛主题，所以相关指数较多。

被ETF追踪最多的是中证机器人指数（机器人ETF562500,联接018345/018344）。更具有代表性。

在该指数里，市值超过200亿的权重股如下。

有4家公司的估值确实很高，达到了上百倍的PE。

但刨去这4家，剩下的公司，估值最高在40倍，最低的甚至只有8倍。平均估值在30倍左右。

当然，权重股之后还有些小市值公司，估值偏高，普遍达到了50倍以上。这也跟小公司盈利波动大有一定关系。

作为一个全新的赛道，这个估值是高还是低，每个人有不同的判断，大家可以留言交流。但至少我觉得，机器人主题股的估值分布要低于大部分人的想象。

这里面原因很简单：幸存者偏差。

很多朋友关注的都是涨了数倍的妖股，而很少关注股价不怎么耀眼的公司。另外，A股毕竟回调了3年多，也消化了很多曾经的泡沫。

最后，回到今天的市场。

从RSI等技术指标看，港股确实存在超买。

这个事其实不用看指标都知道。股价这么强劲，肯定是短期被爆买了。超买之后，回调都很正常，没什么稀奇的。

但你要说估值泡沫导致下跌，那还远远谈不上，特别是恒生科技。

所以今天涨涨跌跌，我也没啥情绪，一点不慌。上周五也提醒过大家减仓了。现在反而希望多跌一跌，最好能跌出恐慌，跌出好的价格，我好加仓。

不知怎的，就想起了巴菲特今年致股东信里的一句话：

毫无疑问，真正卓越的企业几乎从不会整体出售，但它们的少量股份每周一至周五都可以在股市买到，并且偶尔还能邂逅折价良机。

格指2.14，投资机会A-。原创不易，干货更难，还望多点赞和分享支持~