港股今天又涨麻了，恒生科技一度暴涨5%。

但也别高兴太早。这里面的真实原因，很可能来自于资金层面——连续大涨后，港股空头被逼空、被强平了。

下图是过去5年恒生指数（红线）和港股空头比例（蓝线）走势。

在近期连续上涨后，港股空头的比例已经从19%迅速下降到14%。

而更早的时候，也就是2023~2024年的低位，港股空头比例曾一度超过21%。换言之，一个市场里，居然有五分之一的资金都在做空。可见港股曾经的情绪之差。

空头做空的方式很简单：先借入股票并卖出，股价被砸下跌后，再低价买回股票。中间赚一个价差。

万万没想到的是，港股这波非常强势。空头需要不断补缴保证金，而且他们往往是带杠杆的，保证金会翻倍式增长。

看着节节攀升的股价，空头束手无策，越等越亏，越等资金窟窿越大，最后只能高价买回股票平仓。

这就有意思了。当初的空头，现在摇身一变，成了多头（虽然是被逼的）。当初做空有越狠，现在做多就有越急。这就是所谓的「逼空」

而且大家可以观察到，不仅是港股科技，港股几乎所有板块（消费、医药、金融、地产、工业）今天都是大涨的。

这种跨行业联动暴涨与轧空机制高度相关：

当空头在核心板块遭遇平仓压力时，流动性虹吸效应会引发全市场估值重构，形成「空头回补-股价上涨-更多空头平仓」的螺旋效应。

即在「逼空」之上，又形成了更惨烈的「空头踩踏」。

而某种程度上讲，当初逃离港股，买入印度、买入东南亚科技的，都是港股空头，甚至是中国国运的空头。这波全都被打爆了。

东南亚泛科技股指数是这样的：

去年12月以来一路下跌。

印度股市指数是这样的：

去年9月下旬，A股触底，印股触顶。印股开启暴跌模式，仿佛看到了A股过去的影子。

大家在港股赚的钱，归根结底，其实就是这些资金爆出来的金币。

这里引申一个话题。总有人说，A股永远3000点是因为机构无限制做空。这就纯属扯淡了。

A股融券做空的力量是很弱的。

假设A股每日做空成交量占融券余额（1200亿）的20%。结合日均1.2万亿的成交额，A股每日做空资金的占比仅为2%。

而港股那边空头比例前面也提过了，一度超过20%。这波不照样被打爆？

还有Deepseek的母公司幻方，最早就是做量化对冲的私募。所谓对冲，其实就包括了做空。

但这两年A股做空被严格限制，幻方业绩开始拉胯，管理规模从1000多亿缩小到现在的200亿。去年干脆关闭了对冲产品线，放弃做空手段。说明机构做空早就被政策阉割到位了。

要我说，打铁还要自身硬。真没那么多朕要害你这个刁民

2700的A股你不买，偏要等3400再抢着买；3000多点的恒生科技你瞧不上，偏要等6000点追涨抢筹。

真正阻碍你赚钱的可能是你的情绪和认知。

关键是长期看，A股也没那么拉胯啊。

沪指是失真的。更能代表市场的沪深300指数底部一直在抬升。20年前底部800点，2024年底部3200点，今天都4000点了。

小盘些的中证500，20年前底部也是800点，2024年底部4400点，现在都6000点了。

这能叫20年没涨嘛？我反而觉得20年一直再涨。

还有人说赚指数不赚个股，A股风格变化太快。

确实。前两年红利强，最近半年成长强，红利表现变差；小盘股前年崛起，去年崩塌，今年又起来了。每次都踩对风格很难。

但咱的「金牛指数精选」组合可都赚到了。过去4年相对沪深300指数已实现26%的超额收益。

关键是，从2021年到2025年，组合连续5年跑赢中证800指数（沪深300+中证500的结合）。注意是每一年，无论市场风格如何变化。

无论你在外面怎么瞎投机，我这里都会给你一个最稳健的投资保障。

纵使你在江湖闯荡时衣襟染尘——咱这家门前的灯永远为你亮着，檐下总备着温酒一壶。

报下格指2.14，投资机会A-。感谢大家点赞和分享支持，这是我更新的最大动力。