开门见山，现在的行情很明确，就是利好出尽，资金趁高离场。

这周的两会是利好，但A股上周就开始跌了。

小米汽车近期全是利好，但已连跌3天，最大回撤10%+了。

昨天车企都公布了2月销量。小米SU7的月销已达到2万台，发布一年就实现了新势力们努力数年的成果——小鹏、理想和蔚来的最新月销量分别为3、2、1万台。

而SU7 Ultra就不多说了，从性能到定价，直接引爆全网。

但这些利好，完全不影响小米股价继续下跌。港股科技股里，腾讯、阿里和美团等互联网头部公司今天还是上涨的，只有小米在跌

利好出尽带来的下跌，表面上看是资金的获利结算，但更本质的原因是估值偏高了。

或者说股价里包含了太多的乐观预期和线性外推，等到乐观预期有所兑现，股价分分钟跌给你看。

很多朋友搞不清什么叫估值高或者乐观。其实，投资没那么难。很多事情，你用常识就可以判断了。

上周最嗨的时候，小米股价一度冲击1.35万亿（折成人民币，下同）。

这是什么概念呢。

小米汽车发布前，小米的原有业务，在港股的市值是0.3万亿。而比亚迪在翻倍式暴涨后，最新市值是1.05万亿。

即小米上周的市值高点相当于手机等原有业务+一整个比亚迪。换言之，小米汽车业务已经给到了整个比亚迪的市值。

比亚迪去年一年卖了427万辆车，今年目标500万。而小米30万的销量目标不过是比亚迪的一个零头。

当然，这里面还有很多要详细讨论的东西，包括车型、定价、毛利、经营效率和规模经济。另外，比亚迪还有新能源和消费电子等其他业务。

但总体看，股民炒家们给了小米汽车非常高的预期。

股民嘴皮上下一翻，小米就已在空中实现400万+年销量，实现了10倍的增长，直接跻身全球汽车品牌前十。雷布斯干到这个销量，还不得摧肝沥胆、鞠躬尽瘁、死而后已

我看到的上一个这么残忍的故事，还是刘皇叔和诸葛丞相那会儿。你们这是把人往死里用啊

你口口声声说自己爱雷布斯，我都怀疑你们的动机。

但架不住上周暴涨后，一堆人跑来喷我看空，连主阵地公众号都快守不住了。

但我这人在股市里，一向是以德报怨。

别人骂我，说我不懂股票的价值，那我就把股票卖给他、祝福他。

我没有小米，我只好卖了些米含量较高的恒生科技。

上周卖的时候，基金净值还有5.8~6.0，现在不到5.5了。估计他们也冷静下来了，不会骂我了。

反过来，哪天别人骂我，说股市垃圾不值得投资，那我就把他的股票收走、帮他解套。

侠之大者，概莫能外。

言归正传。我并不看空恒生科技，只是我的海外账户几乎满仓恒科。

如果投资机会非常确定，那就要像芒格所言，一定要下重注。去年2700的A股、3000点的恒科、3000亿的小米、200块的腾讯，就是如此。

如果机会相对一般，那还是要控制下仓位的，比如现在。上周给大家分析过，港股科技股的整体估值并不高，只是小米和中芯国际等个别公司估值偏高了些。

如果投资机会很差、股价很高，那只能轻仓玩玩，甚至直接清仓。

但这个时机还远没到，因为中国经济目前仍然和楼市紧密捆绑。在楼市彻底企稳前，经济不会特别好，情绪不会特别强，股市也不会特别牛。

看2025年销量（下图蓝线），楼市还在摸底阶段，未到明显转折点。

楼市这事还是得跟车比较。

去年中国楼市一年销售额9.7万亿，今年预计会再减少1万亿。

而汽车销量3000万，平均一台车就算15万，那也就4.5万亿。而中国的汽车销量其实早在2017年就见顶了，现在更多是国产替代带来的内部增量。

哪怕汽车出海高歌猛进，已经是世界第一了。一年也就增长100~200万辆，折算成销售额在0.3万亿左右。

换言之，汽车这个除房产外最大的消费品，尽管中国已经取得了历史性的进步，但目前仍不能完全抵消楼市下行带来的减量效应。

这也是为什么A股一到这个位置，就有点上不去了，处于一个半牛不熊的状态。

当然，这时候千万不要看空。

楼市迟早会触底，这个时间节点应该不远了。毕竟，和2021年最高点比，楼市销量近乎腰斩，降幅在不断放缓。

而中国汽车和AI都已陆续崛起，以中国的工程师优势和勤奋程度，后面只会越迭代越强。

等楼市彻底触底，等新质生产力完全爆发，你猜港A股届时会是多少点？

说实话，我都不敢想

这个位置，我不会像2700那样宁可挨骂，也要鼓动大家买入了。但有一说一，仓位低的朋友，还是应该趁下跌逐步搜集筹码的。

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