1、理财要闻

北京市出台《北京市金融投资理财类广告发布合规指引》规范北京市金融投资理财类广告发布活动。 2、收益表现 境内股债齐涨带动理财产品收益率全线反弹。2024年2月，存量理财产品平均净值增长率为0.45%，环比1月回升0.42个百分点。权益类、商品及衍生品类理财产品收益率大幅领先固定收益类理财。 净值修复进度整体慢于业绩比较基准。截至2024年2月末，存续理财产品业绩达标率约为58%，环比上月回落6个百分点。固定收益类和权益类理财产品业绩达标率有所下滑，混合类、商品及衍生品类业绩达标率环比上升。6-12个月、12-24个月理财产品业绩达标率相对较高，均超过60%。 3、破净情况 破净率走势止降企稳。截至2024年2月末，存量理财产品累计净值破净率为3.34%（前月为3.33%），环比上月上升0.01个百分点。除了固定收益类理财产品破净率继续下降之外，混合类、权益类理财破净率的上升趋势也显著放缓，环比增幅降至1个百分点以内，商品及衍生品类破净率上升至高位，但环比升幅也有所收窄。 4、新发产品 受春节假期等因素影响，新发产品数量与规模双降。据普益标准统计，2024年2月，理财产品新发2030款，募集资金规模为2478亿元。发行数量和募资规模环比1月分别减少759款、减少3240亿元。理财产品的平均业绩比较基准利率继续下行。2024年2月，新发理财产品平均业绩比较基准利率为3.27%，环比1月下降0.06个百分点。 5、存续规模 整体看，产品数量抬升，规模降幅收窄。现金管理型和固定收益类理财产品是主力产品，规模占比维持高位水平。从期限类型看，短久期理财产品仍是规模主力。从发行机构类型看，股份行理财公司和城商行理财公司存量产品规模占比上升。

一、理财要闻

北京出台金融投资理财类广告发布指引

近日，北京市市场监管局印发《北京市金融投资理财类广告发布合规指引》（简称“《指引》”）对北京市金融投资理财类广告发布活动作出了规范。《指引》以“18个不得”的形式明确了发布投资理财类广告的负面清单行为。具体包括：

1、不得利用国务院金融管理部门或地方金融监管部门对金融产品或金融服务的审核或备案程序，误导金融消费者认为国务院金融管理部门或地方金融监管部门对该金融产品或金融服务提供保证，并应当提供对该金融产品或金融服务相关信息的查询方式。

2、不得对未经国务院金融管理部门或地方金融监管部门审核或备案的金融产品或金融服务进行预先宣传或促销。相关法律、法规、规章另有规定的，从其规定。

3、不得对未来效果、收益或者与其相关的情况做出保证性承诺，不得明示或者暗示保本、无风险或者保收益，国家另有规定的除外。

4、不得发布含有虚假或者引人误解的内容，不得欺骗和误导受众。不得对过往业绩的内容作夸大虚假或误导性表述，不得引用不真实不准确的数据和资料，不得使用小概率事件夸大产品收益率或收益区间误导客户。

5、不得夸大保险责任或保险产品收益，将保险产品收益与存款、资产管理产品等金融产品进行等同对比。

6、广告经营者及发布者不得为未获取金融业务资质或者金融信息服务业务资质的机构发布广告。

7、证券投资咨询广告不得发布买入、卖出或者持有具体证券的投资建议，不得利用广告宣传个人微信、微博私下展业。

8、存款类广告不得违反利率管理要求发布含有高息揽存或者变相高息揽存等内容。

9、保本类金融产品广告不得承诺或变相承诺除保证本金以外的任何可获得收益。

10、除证券公司融资融券业务外不得发布含有“配资”内容的广告，证券广告中不得发布非公开发行证券信息。

11、不得发布有关虚拟货币（ICQ）和交易的宣传广告。不得诱导受众接受不适当的金融产品和服务。

12、不得在中小学校、幼儿园内开展广告活动，不得利用中小学生和幼儿的教材、教辅材料、练习册、文具、教具、校服、校车等发布或者变相发布金融投资理财类广告。

13、金融机构发布代销产品广告不得与自有产品相混淆，应显著标示合作机构名称，并声明“本产品由XX机构（合作机构）发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任”。

14、金融投资理财类广告不得出现“XX学术机构推荐”“XX投资者证明”等利用学术机构、行业协会、专业人士、受益者的名义或者形象作推荐、证券等内容。

15、任何单位和个人不得发布包含集资内容的广告，国家另有规定的除外。

16、信托公司不得发布信托计划广告。

17、不得发布私募理财产品广告。

18、不得出现法律法规禁止的其他内容。

二、收益表现

2.1 主要资产表现

2月，除海外债券和大宗商品外，全球大类资产价格普遍收涨，结构上，中债、全球股市表现较好，美联储加息预期收敛驱动美债收益率上行，商品普遍下跌，黄金小幅回调。

国内债市方面，2月国内基本面维持弱修复，虽然MLF平价续作，但由于多家中小银行调降存款利率，市场预期未来存款利率还有进一步调降空间，因此，配债意愿未见回落，中债收益率继续下行。结构上，长端表现相对更优，全月，中债1年期、10年期和30年期收益率分别下行9.31、9.55、18.66bp。

海外债市方面，2月中上旬，由于美国非农就业和通胀数据强于预期，市场对美联储的降息预期继续收敛，并逐步向美联储2023年12月点阵图靠拢，10年期美债收益率上行至4.33%的高位。下旬，美国经济数据转弱引导美债收益率小幅回调，全月10年期美债收益率仍以上行为主，上行幅度为26bp。

权益市场方面，2月上旬，A股利好政策密集出台，市场情绪显著改善。汇金宣布扩大ETF购买范围继续为市场注入流动性，上市公司开启新一轮的回购潮，证监会停止转融通业务减缓市场下行压力。针对投资者所担忧的融资盘被强平问题，证监会及时披露融资盘的担保情况打消投资者疑虑，同时证券公司纷纷下调了融资盘的平仓线，多措并举支持之下，投资者的担忧得以缓解，市场自2月6日开始启动修复性反弹。春节期间公布的1月社融数据总量和结构均超预期，市场上行动能进一步强化，节后A股继续反弹至月末，全月涨幅领先全球其他主要市场。

商品市场方面，红海危机导致的原油转运继续加剧全球现货市场的紧张趋势，2月WTI和Brent油价再度走高。美联储降息预期收敛继续压制金价，黄金价格小幅回调。黑色方面，由于节后国内复工率不及往年，钢贸商垒库意愿不强，螺纹钢价格继续承压下行。

外汇市场方面，2月中上旬，随着市场对美联储降息预期收敛，美元指数上行触及105。此后，由于美国工业产出、新屋销售等数据不及预期，美元指数回落，全月震荡收涨0.59%。A股反弹给人民币汇率带来支撑，美元兑人民币延续低波震荡走势。

2.2 绝对收益分布

境内股债齐涨带动理财产品收益表现显著改善，产品净值全面反弹。根据可得数据统计，2024年2月，存量理财产品平均净值增长率为0.45%，环比1月回升0.42个百分点。

分投资性质看，各类型理财产品净值全面收涨。受益于权益市场回暖，权益类、商品及衍生品类理财产品当月净值增长率大幅领先于固定收益类理财。2月，现金管理型、固定收益类、混合类、权益类、商品及衍生品类理财产品净值增长率分别为0.16%、0.32%、0.74%、2.38%、6.01%，环比1月分别变动-0.04、0.07、1.33、4.74、15.48个百分点。

从期限类型来看，1-3个月理财产品在商品及衍生品类净值增长的提振下，业绩表现相对更好，2月平均净值增长率为1.21%，其余各期限类型的理财产品也均取得了正收益。在固定收益类理财产品中，长久期相对于短久期表现更好，而在混合类、权益类、商品及衍生品类理财产品中，均是短久期理财产品表现更佳。

2.3 业绩达标情况

净值修复进度整体慢于业绩比较基准，业绩达标率下滑。根据可得数据统计，截至2024年2月末，存续理财产品业绩达标率（产品在过去1年年化收益率超过业绩比较基准利率）约为58%，环比上月回落6个百分点。从投资性质看，固定收益类和权益类理财产品业绩达标率有所下滑，混合类、商品及衍生品类业绩达标率环比上升。从期限类型来看，6-12个月、12-24个月理财产品业绩达标率相对较高，均超过60%。

从超额收益率（过去1年相比业绩比较基准的年化超额收益率）分布情况来看，固定收益类理财产品超额收益率的区间分布依旧较为分散，相对来看，超额收益率分布在[0%,1%）的产品相对较多，占比为43.47%，与上月（占比为45.70%）大致相当。

权益类理财产品的超额收益率分布边际上有所分散，[0%,1%）占比下降至34%（上月为68%），小于-5%的占比扩大至34%（上月为20%），[-1%,0%)的占比增加至15%（上月为0%）。

混合类理财产品的超额收益率依旧集中分布在负收益区间，合计占比为88.32%，环比上月回落2.92个百分点。

商品及衍生品类理财产品超额收益率的分布继续两级分化，但分化程度有所收敛。高超额和低超额占比均下滑，中等超额占比上升。超额收益率低于-5%的占比为67%（上月为79%），高于5%的占比为0（上月为21%），分布在[3%,5%)的占比上升至30%（上月为0%）。

三、破净情况

3.1 整体情况

破净率走势边际企稳。据普益标准统计，截至2024年2月末，存量理财产品单位净值破净数量为2145款（前月为2168款），占比为3.84%（前月为3.89%）。存量理财产品累计净值破净数量为1681款（前月为1651款），占比为3.34%（前月为3.33%），环比上月分别增加30款、上升0.01个百分点。

3.2 分布结构

从投资性质来看，除了固定收益类理财产品破净率继续下降之外，混合类、权益类理财破净率的上升趋势也显著放缓，2月的环比增幅降至1个百分点以内，商品及衍生品类绝对破净率上升至高位，但环比升幅也有所收窄。

从期限类型来看，各期限类型的理财产品破净率以下降为主，1-3个月、3年以上分别上升0.85、0.71bp。

从运作模式来看，封闭式净值型理财产品累计净值破净率环比下降，但降幅收窄，开放式净值型理财产品累计净值破净率环比上升。从机构类型来看，除了城商行之外，其余主要机构存量理财产品破净率均止降回升。

四、新发产品

4.1 产品规模

受春节假期等因素影响，新发产品数量与规模双降。据普益标准统计，2024年2月，理财产品新发2030款，募集资金规模为2478亿元。发行数量和募资规模环比1月分别减少759款、减少3240亿元。

从投资性质来看，新发产品主要为固定收益类理财。2024年2月，固定收益类理财新发1881款，募资总额为2460亿元，占比分别为92.66%和99.25%。

从期限类型来看，新发产品的期限集中在中短久期。3个月-6个月（含）、6个月-1年（含）、1年（不含）-3年（含）三个期限募资规模占比分别为32.87%、23.55%、38.32%。

从运作模式来看，封闭式净值型和开放式净值型理财产品募资总额为4047亿元、121亿元，占比分别为97.51%、2.49%，规模占比环比1月分别提升0.83、下降0.83个百分点。

从发行机构来看，新的理财产品主要由理财公司、城商行和农村金融机构发行，三类机构募资总额为2134亿元、243亿元、90亿元，占比分别为86.12%、9.82%、3.62%，规模占比环比1月分别变动上升0.93、下降0.01、下降0.54个百分点。

4.2 业绩基准

理财产品的平均业绩比较基准利率继续下行。2024年2月，新发理财产品平均业绩比较基准利率为3.27%，环比1月下降0.06个百分点。

从投资性质来看，固定收益类产品业绩比较基准利率继续下行，2月权益市场回暖，混合类和权益类业绩比较基准利率环比上升。2024年2月，新发固定收益类、混合类、权益类理财产品平均业绩比较基准利率为3.27%、3.72%、4.95%，环比1月分别下降0.06、上升0.02、上升0.51个百分点。

从期限类型来看，2024年2月，每日开放型、1个月（含）以内、1个月-3个月（含）、3个月-6个月（含）、6个月-1年（含）、1年（不含）-3年（含）、3年以上新发理财产品平均业绩比较基准利率分别为2.78%、2.84%、2.87%、3.02%、3.28%、3.54%、3.96%，环比1月的变动分别为0.07、-0.03、-0.1、-0.03、-0.06、-0.09、-0.19个百分点。

从运作模式来看，2024年2月，封闭式净值型和开放式净值型理财产品新发产品平均业绩比较基准利率分别为3.27%、3.21%，环比1月的变动分别为-0.07、-0.03个百分点。

五、存续规模

5.1 整体情况

产品数量抬升，规模降幅收窄。根据普益标准统计，截至2024年2月末，存续理财产品总数量为41272款，总规模为27.14万亿元，环比1月末，分别增加78款、下降0.94万亿元。

从月度变化来看，2024年2月，理财产品规模净变动整体好于往年同期的水平，产品规模环比增加0.94亿元。

5.2 分布结构

分投资性质来看，现金管理型和固定收益类理财产品仍是主力产品，规模占比维持高位水平。截至2024年2月末，现金管理型和固定收益类理财产品总规模估计为8.42万亿元和17.86万亿元，环比1月末分别提升0.29万亿元、0.66万亿元。两类理财产品存续规模合计占比为96.69%，环比1月末提升0.19个百分点。

混合类、权益类、商品及衍生品类理财产品的存续规模为0.63万亿元、0.04万亿元、0.04万亿元，环比1月末的变动分别为-135亿元、-2.63亿元、25.74亿元。

分期限类型来看，短久期理财产品仍是规模主力。截至2024年2月末，每日开放型、1个月（含）以内、1个月-3个月（含）、3个月-6个月（含）理财产品存量规模相较于2024年1月末分别净增加4611亿元、3031亿元、792亿元、297亿元，分别占理财新增规模的49.2%、32.3%、8.4%、3.2%。

分运作模式来看，开放式净值型规模继续扩张，封闭式净值型理财规模小幅收缩。截至2024年2月末，开放式净值型和封闭式净值型理财产品规模环比1月末分别增加9048亿元、361亿元，存量规模占比分别为78.11%、20.68%，环比1月末分别变动0.66、-0.60个百分点。

分机构类型来看，股份行理财公司和城商行理财公司存量产品规模占比上升。截至2024年2月末，存量理财产品主要由理财公司发行，国有大行、股份制银行、城商行、农村金融机构、外资银行、国有行理财子、股份行理财子、城商行理财子、农商行理财子、合资理财子存量理财产品规模占比分别为0.44%、1.88%、7.88%、3.56%、0.11%、30.24% 、42.82%、9.73%、0.43%、0.22%，环比1月末的变动分别为-0.02、-0.09、-0.16、-0.07、0、0.38、0.05、0、-0.01、0个百分点。

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