最近无论是A股还是港股，由于科技股与高息股之间发生了严重的分化，导致我们的高息股策略持续承压，我们可以通过恒生科技指数的涨跌幅来观察这一分化的剧烈程度，去年一整年我们高息股策略的涨幅为45%，而恒生科技指数涨幅为19%，跑赢恒生科技26%，而今年短短2个月时间，恒生科技指数的涨幅已经达到了32%，而我们的高股息策略今年收益率约为-3%，恒生科技跑赢了35%，也就是说，恒生科技指数仅用两个月时间就抹平并超越了去年一整年高息股策略的超额收益。造成这一分化的主要原因，我们认为是DeepSeek效应持续发酵以及地缘政治风险缓和引发的海内外投资人风险偏好的上升。但如果回归到基本面，我们认为科技股与高息股之间未来业绩的变化并不足以支撑两者之间近期股价的变化，股价的变化更多来自于资金面短期的选择，比如一些高息股标的近期因为被追捧为算力概念股短期出现了50%以上的涨幅，目前税后股息率已不足4%，而我们的高息股策略始终以长期股息率为锚，我们就会利用这种短期巨大的涨幅积极调仓换入性价比更高的标的，而不是反被市场先生牵着鼻子走，去砍高息股追那些高估的品种。