正如我们在2月下旬预判，近期市场风格已从高波动科技板块转向防御型资产。自2月中下旬完成科技股与港股互联网板块的主动减仓以来，我们的持仓组合展现出显著抗跌特性。这种策略调整基于两大核心逻辑：

一、红利资产的战略配置价值

1. 攻守兼备的双向安全垫：若牛市确立，具备稳定现金流的红利股将随β行情水涨船高；若市场转向震荡，其高股息特性将成为资金避风港。

2. 确定性溢价凸显：在全球利率下行周期中，煤炭、电力等板块兼具类债属性与通胀传导能力，符合"现金奶牛+资源重估"的双击逻辑。

二、资源周期的战术机会

我们同步布局的铜、铝等工业金属板块，正迎来三重催化：

外盘铜价逼近历史新高。

国内基建项目开工率超预期。

全球库存处于近十年低位

关于前期重点提示风险的科技板块，当前走势验证了我们的判断_：以人工智能为代表的成长板块已进入典型"鱼尾行情"，具体表现为：

1. 波动率显著放大

2. 资金持续流出

3. 技术面转弱

在调仓节奏上，我们采取"弃高就低"策略，近期重点布局：

消费红利：白酒板块估值回归近五年23%分位，春节动销超预期形成安全边际

周期红利：煤炭板块Q1长协价锁定90%产能，业绩确定性穿越周期波动

类债资产：电力运营商受益绿电装机量提升，现金流稳定性增强

需要特别说明的是，我们暂未配置军工与券商板块。前者受军费开支结构调整影响业绩能见度较低；后者尽管存在并购重组预期，但历史数据显示券商股行情持续性较弱（近五年板块上涨周期平均持续19个交易日）。

当前市场正处于风格再平衡的关键阶段，投资者需警惕"贪吃蛇效应"——试图通吃所有板块反而容易导致收益回吐。正如彼得·林奇所言："知道何时离开牌桌，比拿到好牌更重要。"让我们保持定力，在确定性中寻找机遇。

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本文完

风险提示：

投资有风险 ，入市需谨慎！

个人操作思路，不构成投资建议，观点仅供参考！

祝大家账户长红！