小编2月份已清仓了互联网与科技板块，这一轮互联网与科技股的疾风骤雨式反弹，于我而言恰似一场隔岸观火的资本盛宴——避开了惊涛骇浪的沉没成本，却也未尝到鱼跃龙门的超额收益。这种极致短线的市场韵律，恰如索罗斯所言"反射性理论"的生动演绎，非我深度价值框架内的可捕之鱼。

此刻持仓锁定半仓（都是价值和红利类的）的战略选择，源于三重底层逻辑的推演：

其一，市场情绪的钟摆已触及"过热象限"。当ChatGPT概念股的估值PE突破历史峰值的127%时（数据来源：Wind，2025Q1），这让我想起卡拉曼的警示："当下跑赢大盘的品种，不可能永远保持高位，超额收益往往是从未来透支的信用"。如同2015年创业板市梦率的覆辙，狂欢的电子交易屏背后，实质是安全边际的持续坍缩。

其二，能力圈的刚性边界不容僭越。投资者最大的智慧，在于清醒认知自身能力半径。我的交易系统如同精密齿轮，仅在中线波段的关键齿合点才能高效运转——左侧布局需等待估值回归至十年期20%分位线以下，右侧减持则锚定情绪过热指标的80%阈值。当前科技板块周线级别背离加日线顶部钝化，恰是芒格"逆向思维训练场"的警示灯。

其三，风险收益比的时空错配。参考纳斯达克2000年科网泡沫破裂前的市场特征，当下科技股PEG中位数已达2.3（合理值应小于1），而自由现金流覆盖率却下滑至0.8倍，这种"高估值与弱现金流"的致命组合，恰似格雷厄姆笔下的"价值陷阱"。此刻持币观望的耐心，实为蓄力捕捉"黄金坑"的战略储备。

站在当下时点，我的操作路径清晰如北斗：

1. 严守"三不原则"：不追热点轮动、不加杠杆博弈、不越认知边界

2. 构建"双轨防御"：50%现金等价物+50%消费红利防御板块。

3. 等待"三大击球区"：科技板块整体估值回落至近五年30%分位线；龙头企业经营性现金流同比转正；市场情绪指标进入"恐惧区间"

真正的深度价值投资者，往往在众人拾柴时默默备好灭火器，在火光熄灭时方显从容取栗的智慧。资本市场从无踏空之说，唯有在安全边际的堡垒中持戟以待者，方能穿越周期迷雾，摘取时间玫瑰。

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本文完

风险提示：

投资有风险 ，入市需谨慎！

个人操作思路，不构成投资建议，观点仅供参考！

祝大家账户长红！