最近股市和基金表现不好，这事大家都知道的。有个段子是这么说的，因为最近基金跌的厉害，所以有人就问基金查询是不是要收手续费，每点一次都会少几千块钱。当然这一看就是段子手中的老手编出来的，大家当成一乐就好。

随着新冠疫苗逐步普及（我年前都已经打过了），目前新冠疫情“货币政策大放水”的行情已经基本上告一个段落了，去年下半年无脑买进加持有就能获利的美好时代已经过去。这话可能有点伤人，不过是大家可能要逐步接受的现实情况。

那么市场新的逻辑是什么？之前也说了，是经济复苏预期下的通胀提高、名义利率提高，当然还有货币政策逐步回归正常对流动性的收紧。甚至美国不少投行分析师已经表示，当前美国1.9万亿美元刺激计划已经超出乐经济复苏的需求，有可能造成经济过热的情况，甚至导致美联储不得不提前加息。

虽然美联储3月份会议纪要承诺到2023年底再加息，但市场已经有很多交易员开始押注下半年加息。而3月上旬美联储观察工具显示，4月份维持零利率的概率已经不是100%，这暗示着3月上旬就有人开始押注4月份就有加息的可能。

所以躺着就能赚钱的好日子基本上不要再报幻想了。也不要想着复制2018-2020年定投基金就能赚大钱的“美梦”——提醒一下，用历史数据做交易谁都能赚钱，所以马后炮无意义。

其实对于当下来说，市场肯定会反复震荡一段时间。越是震荡的时候，越是考验心态的时候。那么一个好的心态怎么来呢？我以前也没有很好的答案，知道学CFA的过程中得到了一点启发。

CFA作为全世界含金量比较高的金融投资领域的考试，在学习最开始的时候就会告诉投资者做一件事情。在确定投资目标的时候，要明确投资的基准收益率，即所谓的benchmark。

举几个简单的例子，比如说被动投资者，那么基准收益率就可以定为大盘指数收益率，然后构建一个拟合大盘的投资组合，保证最终收益率不会和大盘偏差太多即可。再比如说积极的股票投资者，一般基准收益率也是大盘，但是投资目标是追求适当超越大盘的收益率（比如几个百分点），或者超越同类型投资平均收益率。

当年学习这个玩意的时候，不是特别能理解这里面的意思。因为当年自己投资也不是很多，也是一个小白，觉得所谓基准收益不就是为了“甩锅”吗？为不佳的业绩表现寻找借口，或者就是为了宣传。

直到后来，我才稍微理解了，所谓基准收益率对于投资者来说是非常重要的，特别是对于帮助投资者稳定心态。理由很简单，对于绝大多数投资者而言，能够获得的只能是大盘平均的收益率，甚至略低于平均收益率。

举个例子来说吧，去年A股行情这么好，上证指数涨幅20%，在这几年行情中也是非常少见的。那么去年就算是普通投资者应该也是躺着就赚了很多钱吧？但是结果并不是这样的，根据某大型券商公开的统计资料，2020年在该券商开户的亏损账户的数量占比大概在50%左右。也就是说，去年大盘20%涨幅之下，依然有一半的账户在亏钱！

按照道理来说，能够在市场上获得平均收益的人是一半对一半，这个在数学上是成立的。但是美国市场曾经有一个调查，认为自己投资收益能够超越平均水平的人，占比高达90%。显然，他们中至少有一半的人在逻辑和实践上都是不可能做到的。

之所以会有如此大的偏差，追涨杀跌、盲目抄底的情绪肯定对于投资者亏损影响很大，我自己亲身实践也是这种感觉。究其原因就是很多时候觉得赚了还能继续不知道收手，亏了总觉得自己还能抗一会。所谓“贪婪”大抵就是这个样子。

那么为了不要那么“贪婪”，选择一个基准收益率就很有用了，比如就是追求大盘的平均收益，要么直接买指数基金，要么跟着大盘一起跌的时候能把心态放平不少。

简单想想就知道，去年那种行情，还有一半的账户在亏钱，今年的这个情况，亏点也很正常。