大家都知道，中国人开公司的终极追求就是做上市后把公司卖给散户，和散户分享企业发展红利那是不存在的，上不了A股就上港股，不管上市的路有多难，都阻挡不了卖公司的脚步。

这不，方舟健客最近三年连续三次递表，今天终于如愿以偿启动招股，我们一起来看看。

一、招股信息

二、公司概况

方舟健客，成立于2015年，专注于慢病(高血压、心血管、呼吸系统慢病等)管理，提供全方位的综合慢病管理服务，通过健客平台提供包括综合医疗服务及在线零售药店服务。

截至2023年12月31日，方舟云康的健客平台拥有约4270万名注册用户。于2023年，健客平台平均拥有约840万名月活跃用户。

以2023年平均月活跃用户计，方舟云康是中国最大的在线慢病管理平台。于2023年，按处方药商品交易总额计，方舟云康亦在中国互联网对消费者慢病管理市场中排名第一。

财务数据显示，方舟健客2021年至2023年的收入分别为17.59亿元、22.04亿元和24.34亿元。尽管营收逐年有所增长，但净利润却持续亏损，分别为-3.04亿元、-3.83亿元和-1.97亿元。三年累计亏损近9亿，好在最近一年亏损额度有所收窄。

营收来源中，2021年至2023年，线上零售药店服务的营收占比分别为57.5%、56.8%、53.3%；综合医疗服务营收占比分别为40.9%、39.4%和40.4%，另有极少数收入来自定制化内容及营销服务。

方舟云康的线上慢病管理平台主要提供综合医疗服务，主要包括公司的H2H服务，线下首诊后，患者及医生可在线复诊，医生可通过H2H服务平台开具电子处方，公司通过医药供应链完成电子处方及药品销售，并通过第三方快递公司送货上门。

本质上还是卖药，和在线零售药店服务一样。

方舟健客2015-2022年共进行了六轮融资，合计募资约1.83亿美元。2023年1月D+轮融资后，方舟健客的估值达到了14亿美元（约109亿港币），和本次IPO估值差不多。

三、综合点评

方舟健客打着了“互联网+慢病管理”的招牌，但收入占比96%以上都是卖药生意，归根结底就是一家线上药品零售公司，和京东健康和阿里健康没多大区别。

按照线上零售药品市场来说，2022年方舟健客的市场份额仅有1.1%，排第五位，而排在市场前两位的为京东健康和阿里健康，市占率分别为19.7%、8.9%，方舟云康的份额远低于头部玩家。

对比两家头部企业的营收也可看出巨大差距，京东健康2023年营收535亿元；2023财年阿里健康的营收为268亿元，方舟健客23年营收24亿不到人家的零头。而依托大型平台、供应链更为完善的京东健康、阿里健康，在最近几年的互联网和医药股调整中也未幸免，一路下跌，还在亏损中的方舟健客市场又愿意给其多少估值呢。

方舟健客本次发行股份仅占全部股份比例的1.78%，按照招股价中位数7.98港元算，募资约1.9亿，没有基石都是流通盘，对于市值百亿的公司来说这个盘子很小，有炒作空间。

目前孖展1倍，最终大概会超购100倍启动回拨至50%，甲乙组11900手，按照1万人申购算，预估一手中签率80%。

方舟健客这次设置的招股时间很长，后面还要根据最新孖数据预估中签率和调整申购策略，总之打新有个原则“不怕冷不怕热，就怕不冷不热”，准备摸一手。