都说现在是低息时代，这其实是错误的认知。我以前也写过好几次了，现在的低息只是名义上的低息而已。实际上通缩时代的低息，需要扣除负的资金成本，比以前通胀时代的高息，实际利率更高。有人说现在利率低，所以应该贷款买房，这是有问题的。
不过，有句话说对了，低利率确实是大势所趋。这不是因为美国或者哪国降息，而是利息本身就是资金的成本。当整个社会投资收益率都在走低的时候，利息想涨也是涨不动的。
有意思的是，有些人一方面喊着利率会越来越低，另一方面却不肯承认经济走低，这就相当于在说硬币两面都是正面。因为不管哪面不成立，都会影响他们呼吁买房的逻辑。这就是典型的先有观点后找理由：他们只需要你去买房，理由不重要，只要能达成目的就行。
最近国债的收益率又跌了。Wind数据显示，12月2日，代表10年期国债收益率的主要指标10Y国债活跃（240011.IB）收益率下破2.00%，定格于1.99%，创2002年4月以来的新低。我们知道，十年国债的收益率，基本可以视为社会的无风险利率，而无风险利率是资产收益率的基座。这说明整个社会的资产收益是在下降的，这也是很多人焦虑的来源，因为越来越难找到好的投资标的了。
有人说是收益率下行是因为投资者越来越谨慎了。这种说法该怎么评价呢？就跟有人说楼市是我唱衰的一样离谱。到底是楼市不给力我才看空呢，还是我有能力把楼市唱空？同样的，到底是收益率不足以吸引投资者呢，还是投资者有钱不赚才搞得收益率下行？
要判断一个观点的对错，最重要的是逻辑；而逻辑里最重要的是因果关系。有的人会看错因果关系，有的人甚至会看反因果关系。金风未动蝉先觉，春江水暖鸭先知，说的是知和觉，谁要是觉得是蝉和鸭带来了秋和春，那我也只能替他的语文老师感到悲哀了。
最近，很多地方的房贷利率又涨回到3%以上了。大家对这事听起来是不是有点耳熟？没错，11月初，很多城市就已经涨过一次了。我之前还专门写过一篇文章说这个事。先是武汉率先宣布首套房贷利率上调为3.1%，接下来是长沙、苏州、广州、佛山，都把房贷利率上调到3%以上。
一个月过去了，非但这些城市没有下调利率，上调房贷利率的反而越来越多。上周宁波和杭州的房贷利率进一步涨到了3.1%。这是什么概念呢？等于把上个月LPR下调25个基点的效果基本抵消了。
为什么会这样？
我看见最搞笑的解释，是说楼市回暖了，所以利率才要上调。这句话满满全是槽点。谁告诉你楼市回暖了？除了仅有的几个城市，全国绝大多数地方的楼市仍然保持躺平状态。就算楼市回暖了吧，可也没有刚回暖就迫不及待把利率调回去的吧？楼市反应哪有这么快，你当是洗澡调冷热水呢？再说楼市是回暖又不是过热，哦，楼市低迷你就降息，楼市刚回暖你又加息，闹着玩呢？
其实真正的原因，还是银行压力太大了。上个月我就说过，今年商业银行包括国有大行的净息差全面收窄，基本全部跌破《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》里的1.8%水平。从半年报来看，截至2024年上半年，工商银行净息差为1.43%，农业银行净息差1.45%，中国银行净息差为1.44%，最惨的是交通银行，净息差仅有1.29%。
11月22日，国家金融监督管理总局官网发布了《2024年商业银行主要指标分机构类情况表（季度）》，三季度大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行、外资银行的净息差分别为：1.45%、1.63%、1.43%、1.72%和1.44%。就没有一个能到达1.8%的预警线之上的。
净息差太低，就意味着银行没利润。一般的公司可以裁员，可以降薪，但银行头上是有婆婆的，既不好给本就不富裕的社会就业雪上加霜，又没法把一堆拿高薪的皇亲国戚踢走，更不敢让255万银行员工离心离德。没办法，不能降本，只能增收了，反正在这个时间点还愿意买房的人也不缺这点钱。
看看上市公司年报就知道了，所谓压力巨大的银行，员工拿着什么样的薪酬。乍一看是比去年降了，再仔细一看月薪的绝对值，我想大家立马就会收回所有的同情心。
当然我也知道，有些银行的员工没这么高收入，所谓人均月薪，肯定有很多人是“被平均”。不过瘦死的骆驼比马大，跟很多举步维艰的民企员工比，银行的收入称得上是肥的流油了。
但银行自己肯定不能承认。据报道，多家银行反映，3.1%的个人住房贷款利率“仍然处于历史低位”，“仍然难以覆盖个人住房贷款的成本”，贷一笔亏一笔，“长期不可持续”。言外之意，是3.1%还不算完，接下来还得继续上调才行。
杭州官媒理直气壮地说：从存量个人住房贷款看，由于常态化调整机制已启动，大量客户重新选择了重定价日，导致存量房贷利率快速下降，给银行经营带来压力。
问题是，降低存量个人房贷利率、建立常态化调整机制、允许客户调整重定价日，这不都是央行一手推动的吗？怎么着，地方银行打算跟央行掰掰手腕？你降存量房贷利率，我就涨增量房贷利率，救楼市可以，但动我的蛋糕是做梦。亏我们上个月刚刚表扬完银行高风亮节，真是高兴得太早了。小弟们不听大哥的话，这队伍还好带吗？
不管是小弟脑生反骨，还是大哥虚晃一枪，这些都按下不表。问题是，降完LPR后，各大银行上个月刚刚把存款利率也都降下来。大家知道存款利率一般是跟着贷款利率走的，是先后脚的关系。10月18日国有大行提前下调了存款利率，各期限定期存款挂牌利率全线下调0.25个百分点，刚好对应LPR下调的25个基点。因为降幅一致，大家也就没多大意见。现在地方银行悄悄把贷款利率又给调回去了，可存款利率是实打实地下来了。据公开数据显示，国有大行的存款利率均跌破2%，一年期、三年期和五年期的存款利率分别为1.1%、1.50%和1.55%。各位，这可比无风险的国债利率还低。哦，合着降息救楼市是假，降息宰储户是真？
原来一番眼花缭乱的操作，其实质目的是扩大银行的净息差啊。要救银行你就直说嘛，何必拿救楼市出来做挡箭牌。这下子又害得好多人信以为真连忙贷款买房，为楼市软着陆添砖加瓦。最惨的是贷款买房给银行创收，还落不着一句好话。没听银行说吗？ “贷一笔亏一笔”，这嫌弃的语气，言外之意，你向银行贷款，不是你照顾银行的生意，而是银行在照顾你。
咱们不妨再退回去看看那张银行的薪酬表格吧。“贷一笔亏一笔”的银行， 还能对员工如此的豪气，真是良心企业啊。
