对于30年上涨趋势已经跌破的股市很难再讲什么长期价值投资，更多的只是短期博弈价值。

那股市短期看什么？即使是刚入股市的小白都知道短期看资金面，买的比卖的多股市自然会涨嘛。

资金面又分外部流动性和内部流动性，外部流动性就是每天的成交量，现在港股还是那个样子，每天成交额在1000亿港元左右。这里面内资成交额占比30%左右，有数据统计8月港股通渠道总成交额是6225亿港元，期间累计净买入约419亿港元，今年前8个月内资累计净流入4612亿港元。

内部流动性是上市公司通过分红、回购等给市场提供增量资金。

港股上市公司在8月份合计回购了约230.7亿港元，年内累计回购金额突破1800亿港元新高。与之对比A股5300多家上市公司，上半年回购了993亿人民币，要知道港股市场的总市值还不到A股的一半。

内资在持续加仓港股，港股也在大手笔回购提振股价。不过目前港股的外资持仓还是占大头，因此我们还要看外资的动向。

观察外资动向有一个非常简明的指标 — 港币汇率。

大家都知道香港实行的联系汇率制度，发钞行在发行港币时，必须按7.8港元兑1美元的汇率向金管局缴纳美元，金管局提供双向汇率保证。

美元兑港币是可以在7.75~7.85这个微小的范围内波动的，正是这个微小的区间，蕴含外资的流入和流出，影响着港股市场流动性宽松与紧缩的奥秘。

从2008年金融危机以来，凡是港币汇率在7.75~7.8汇率区间时，港币走强说明外资在流入香港，流动性宽松，港股恒生指数的走势是易涨难跌。反之，港币汇率在7.8~7.85的区间，外资流出，流动性偏紧，则恒生指数往往呈现出震荡下跌的态势。

这一轮美联储加息周期从2022年3月开始，外资流出，港币汇率被迫压到7.85弱方保证线，香港金管局多次动用外汇储备卖出美元买入港元，维持联系汇率稳定。

叠加地缘政治因素，投资者对港股信心堕落到极点，恒指于2022年10月底跌至14597点，相比上一轮恒生指数2021年1月高点31183点已经腰斩。此后港币汇率停留在7.8~7.85的区间，港股市场持续低迷，今年一直在18000点附近徘徊。

进入8月以来，美联储降息预期愈发明确，港币汇率逐渐回升，目前交投于7.79一线附近。

港股什么时候起来，我们盯着港元汇率就行了，港元汇率是果，只有国际资本大量涌入香港，港元汇率才会走强。香港市场的水多了，港股自然会涨。在承接外资回流上，港股比A股有先发优势，这也是今年内资一直在大幅买入港股的原因所在。