春节后烧碱期货价格持续下跌，主要受以下多重因素共同影响：

一、库存压力激增与需求疲软

1. 春节期间库存大幅累积

春节假期期间，烧碱生产企业的库存显著增加，液碱累库幅度较大，部分厂家因库存压力主动降价销售以加速去库存。同时，运输限制导致上游厂家和下游氧化铝企业的库存同步上升，进一步加剧了市场对短期供应过剩的担忧。

2. 下游需求恢复缓慢

节后非氧化铝领域（如造纸、化工等）的复工进度不及预期，需求释放有限。而氧化铝厂作为主要下游用户，此前已通过提前采购补充库存至合理水平，节后新增采购意愿减弱，部分企业甚至可能延迟新增产能投产，导致需求预期转弱。

二、资金流动与市场情绪转向

1. 多头资金避险平仓

节前市场对烧碱供需的乐观预期推高了期货价格，但节后库存压力和高位估值促使多头资金集中平仓避险，导致减仓规模扩大（如2月11日烧碱2505合约减仓近5万手），形成踩踏式下跌。

2. 仓单压力压制近月合约

市场传闻02和03合约有大量仓单注册，而多头接货能力不足，导致近月合约价格承压，进一步拖累主力合约估值向下修复。

三、供需关系阶段性错配

1. 供应端高位运行

尽管本月中旬华南地区有约100万吨年产能计划检修，但春节前后整体检修损失量较小，叠加氯碱企业利润偏好，开工率维持高位，供应压力未得到有效缓解。

2. 现货与期货的背离修复

此前期货价格因炒作氧化铝投产预期而大幅升水现货（最高达300元/吨），但随着现货库存累积和需求疲软，期现价差修复需求增强，期货价格向现货靠拢，加速了盘面下跌。

四、市场情绪与宏观预期变化

1. 氧化铝投产预期兑现不足

市场此前对氧化铝新增产能拉动烧碱需求的预期较强，但实际投产进度不及预期，导致支撑逻辑弱化，资金缺乏继续推涨动力。

2. 宏观情绪与资金面波动

节后市场整体风险偏好下降，叠加商品市场普遍调整（如玻璃、燃料油等品种同步下跌），进一步放大了烧碱的跌势。