2025年以来，“固收+”重回C位，成为普遍共识。无论是专业机构，还是知名大V，纷纷为“固收+”站台。

春节以来，资金紧张，债市出现“春寒”行情，2025年至今，短债基金指数（-0.03%）和中长债基（-0.08%）收益为负（数据来源：wind，截至2025/2/20）。

债市陷入纠结，这也在敲打着我们或许是时候重视“固收+”了。如果你还不知道什么是“固收+”，请一定要看完。

“固收+”就像“汉堡+薯条”

“固收+”策略，是指 “固收类的低风险资产打底，搭配少量的中高风险资产增强收益”。高风险资产占比不会超过30%。

固收类的低风险资产就是汉堡，顶饱但缺乏惊喜。主要是存款、银行理财、债券等有利息收入的资产。

高风险部分就是薯条，搭配汉堡食用，可能更香也可能更腻。可以是A股、可转债、美股、黄金、美债等资产。

这些资产的波动比较大，表现好时可以提升组合收益，表现差时，也会对组合收益有一定拖累，但因为比例不多，所以拖累也比较有限。比如A股跌了10%，如果你只配了5%的比例，那么对组合业绩也才拖累了0.5%。

按照高风险资产的占比，是“小薯”还是“中薯”还是“大薯”，可以分为：

低波“固收+”：高风险资产占比0%~10%。

中波“固收+”：高风险资产占比10%~20%。

高波“固收+”：高风险资产占比20%~30%。

我们选用“5%股+95%债”、“10%股+90%债”、“20%股+80%债”分别代表低波“固收+”、中波“固收+”、高波“固收+”，回测近5年每年的收益情况：

数据来源：Wind。2020/1/1~2024/12/31。债市选用中债-新综合全价(总值)指数来代表，股市选用上证指数（000001.SH）来代表。“5%股+95%债”即为5%*上证指数+95%*中债-新综合全价(总值)指数。

✔ 低波“固收+”和中波“固收+”每年都实现了正收益，即使是股市最糟糕的2022年。

✔ 而在股市大涨的2020年、结构性行情的2021年、股市复苏的2024年，“固收+”又都实现了债券收益的增强。

“固收+”真香时刻：天时地利

● 利率“地板价”，此为天时。

近10年，我国的利率一直处于下行通道。截至2月20日，10年期国债收益率已经来到1.7%以下，是10年前的一半。与之相呼应的是，银行存款利率的不断下行，以工商银行为例，2015年的5年期存款利率是3.05%，现在只剩下1.5%。

票息收益不断被压缩，利率驶入“无人区”之后，价差收益也更难获得。债牛或未完，但“大牛”或难再现。

如果你也为低利息焦虑，“固收+”或是低利率环境下突围的选择。

● 权益蓄势待发，此为地利。

“924”以来，权益市场情绪提振，明显上台阶。春节回来，DeepSeek引爆中国AI；哪吒百亿票房登顶全球动画；广东等15地土地收储稳楼市。好消息接连发生，市场的信心在修复，积极情绪在积累。

三月初两会即将召开，随着更多的积极政策的推出，权益行情也终将实现“均值回归”。

如果你也为牛市启航心动，“固收+”或是稳健型投资者提升收益的最佳姿态。

挑战“固收+”玩出花

● 思路一：股债搭配的个性定制

即使是最经典的“固收+A股”的搭配，也可以有很多种搭配：

✔ 如果你只想跟随市场大势，可以“固收+宽基指数”

✔ 如果你想把握AI浪潮，可以“固收+科技”

✔ 如果你更喜欢高股息带来的确定性，可以“固收+红利”

● 思路二：多元资产的全球视野

除了“固收+A股”，不妨大胆一点，“固收+”万物，以下都可以作为“+”的部分：

“固收+”的妙处在于，任何你想要尝试却害怕过大波动的资产，都可以在打好“固收”底仓的基础上小仓位参与。

✔ 仍有韧性的美股

✔ 近来突击的港股

✔ 新高吸睛的黄金

✔ 降息周期的美债

“固收+”的3种选择

● 单只基金：可以直接买入一级债基、二级债基、偏债混合债基。这些债基中都含有一定的权益仓位。

优势在于省事，把具体配置交给基金经理；劣势在于 “+”什么、“+”多少，不由自己决定，且要有挑选优质基金的能力。

● 投顾组合：可以直接买入主理人搭配好的“固收+”基金组合。

优势在于策略丰富和主理人帮忙选基，想加美股、黄金、红利，都可以找到对应的现成策略；劣势在于不是100%自主。

● 自由DIY：可以用任何你熟悉的基金类型自由搭配自己的专属组合。

优势在于完全自主；劣势在于对于专业能力有较高要求，且要定期跟踪仓位变化。

总结一下：

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。