本周无交易
目前持仓
下表除“当前股价”和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。
上期数据
注：①采用席勒市盈率估值的企业，不算三年后估值；
②对指数基金采用历史市净率计算买点卖点，不估值；
③持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化；
④仓位加总可能为99%或101%，原因是持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间。
收益率
本周沪深300指数上涨1.39%
我的实盘净值上涨4.23%
2025年内沪深300指数+0.23%
我的实盘净值+5.60%
注①：作为个人投资者，能够自由掌控每笔资金进出，因此我的实盘年度收益率按资金加权收益率取值，不含新股、新债收益。
注②：沪深300指数收益未包含成分股现金分红，年化收益率数据略有低估。
重要事项
这周最重磅的就是俩会了，咱们展开聊一下试试。
首先是宏观经济举措
货币举措和增长目标和之前对比变化不大，我们略过。
值得关注的是才挣举措：
1.吃自率上调至4%，是改开以来的最高值，新增1.6万亿。
现在这个背景下，经济的三驾马车里，居民和企业都加不动杠杠了，所以只能是G亲自上。
2.发行超长期特别国债1.3万亿元，重点支持消费品以旧换新、设备更新。
这一条举措和我们投资直接相关的地方在于，美的的业绩又有一定保证了。去年四季度对面老川上来之前，各国为了提前预防他+关税，都抢跑了一波进口。而对咱们来说，尤其是对于美的这种出口占比过半的企业来说，去年4季度业绩肯定不差，但是到今年，这样的增长能否持续？大家心中就没底了。而以旧换新的举措还在继续，甚至扩大了范围。希望此举能使国内部分的业绩增长，能够抵消出口业绩的下滑，至少整体业绩别下滑的特别难看就好。
3.地方专项债4.4万亿元（同比增5000亿），用于投资建设、土地收储、收购存量商品房及化解地方拖欠账款。原来做ToG项目多且被欠款的老板们可算是见到曙光了。收房这事下段聊。
其次是娄市
“止跌回稳”的表述没有变，措施依旧是“推进收购存量商品房”。
我的观点也没有变，“会救，但不会救得太活”。
如果你的期待是大涨、普涨，那么可能要失望了。
当然一线城市还是可以进一步放开限购，通过虹吸周边低线城市的方式稳住房价，你想想要是京沪深放开了，买房就能落户，那不得抢疯了嘛。
而中低线城市怎么救，还没有清晰的路径。其实从去年的资金使用来看，各地尤其是中低线，没有太大收购意愿。毕竟市场上剩下的不好卖的，大多是面积较大的房子，收来当保障房不合适，还要后期改造，也是一笔不小的投入。而且如果当地没有较强的产业，没有大量流入人口作为支撑，房租的收益也很难达到预期。所以这个措施并不适应中低线城市的现状，后面具体用什么模式来救，还需要摸索。
摸索不出新模式的话，为了完成任务，大概率又要回到大规模城改的老路子上去。
从今年5%左右这个目标来看，大概率也还得是老路子...
然后是古市
之前924那波太疯，不是上面想要的，所以很快就被摁死了。如今的说法变成了“稳定古市”，“推动中长期资金入市”。
这次俩会重点提了科技领域，而科技股方面，问的朋友多了，我还是去看了一眼。个股咱不懂就不说了，我要是参与也是通过指数基金的方式，而科创板如今的估值已经达到历史最高分位的98%+了。所以还是那句老话，要么早信，要么一直别信。现在这个位置，我肯定下不去手。哪怕在目前的基础上再翻倍也有可能，但翻几倍我都不动心，因为那就不是我的菜。彼之砒霜汝之蜜糖，吃错了会洗人的。
最后是教育方面
之前职校的事件引起了上面的重视，但职校的改变不是一时半会能见成效的，而且，如果问题的根源在于生源本身，那么改职校也不会有多大效果，总不能都施行军事化管理吧。加上现在AI落地速度越来越快，未来大概率不需要那么多蓝领了，所以也就没必要强推55分流了，这不，就提到了要扩大高中学位供给。而我之前关注的那些港股上市的、高分红的职校股们，都在积极升本，但未来业绩的确定性却要下降了。
虽然，全民博士可能也解决不了目前的问题，但站在上面的角度看，让孩子们多上几年学总归是利大于弊的，继续以时间换空间吧。
此外，逐步推行免费学前教育，并且育儿措施又加码了，有条件的朋友可以抓紧时间准备一二三胎。尤其是农村户口且家里有地的朋友，结合之前的1号文件来看，未来对农村土地的把控会越来越严。如果方便的话，把孩子的户口落到对应的宅基地上，防止未来因为无主被收回。当然，还要考虑孩子户口在哪、方不方便上学的问题...
综上，乱七八糟的聊了聊个人看法。
文件中的一些内容，对人生中的其他选择或许有些帮助，但对于投资就没有太大帮助了，最多就是证明或证伪之前的判断，所以想要从会议文件中找到新的投资机会，应该很难，毕竟上面定方向也是根据实际情况来的，DS要是没有这么争气，上面也不会三天两头把他拿出来说事，等他已经很争气的时候再投，就只能看市梦率了，还不能有恐高症。但如果在他还没有很争气的时候就投呢？要啥没啥，跟养蛊似的，谁能最后跑出来也不知道，那就和赌没什么区别。
而我持有的这些公司，本周没有什么值得聊的。
唯一比较火的可能就是小企鹅，各团队行动迅猛，及时接入了最近的顶流——DeepSeek。
文档、会议这些以ToB为主的业务，变现路径可能比较清晰，但其余的ToC业务，目前更多的还是提升用户体验。作为用户，我享受这个过程。至于如何把科技能力的提升转化成业绩的提升？作为股东，我继续选择相信小企鹅，后期变现的事，还是交给各业务板块的决策者去烧脑吧。
朋友们周末愉快！
