其实算得上“机构对散户”的戏码并不算多。上一次能有如此大规模的报道还是2013年的时候，当时的“机构对散户”有一个更形象的比喻——“美国华尔街大战中国大妈”，结果是当时暴跌的黄金硬是被一波神秘力量持续买入而托起。虽然事后来看，黄金又延续了2年的跌势，最终还是更有资金的机构一方获胜了。

这次上演“机构对散户”的是美股GameStop。该公司是目前全球规模最大的电视游戏和娱乐软件零售业巨头，在全世界范围经营着5889家连锁商店。主要销售方式以线下零售为主，销售的对象为游戏和游戏周边，比如星球大战的一些小玩具。

其实关于股票价格，相关的理论是非常多的，不同的投资者也有不同的估值方式。但是不论是何种估值模型，对于一个持续亏损且预计亏损短期内难以扭转的股票，在绝大多数投资理论下通常都会得到“卖出”的建议。

对于GameStop而言，由于玩家可以直接从主机、pc、手机或平板电脑上下载新游戏，需要去商店甚至网上购物的玩家越来越少，所以销售增长缓慢。除了过去几年持续亏损和裁员，美国分析师普遍预计，今明两年都将出现亏损。

那么市场对于此的“正常”反应，显然就是做空。2020年，GameStop的流通股做空率达到了97.75%，不少美股投资者大幅度使用融券的方式进行做空，即先从经纪商借入该公司的股票在市场上卖出，然后再股价进入低点后买入股票归还经纪商。其结果是，Game Stop股价一度在4美元左右徘徊，甚至被认为有退市危险。

但是进入2021年，GameStop的忠实粉丝以“散户投资者”的身份进入市场，疯狂买入股价，今年1月份，GameStop股价上涨了275%，一度超过140美元一股。

做空GameStop的机构主要是Citron Research，虽然名气上可能不及浑水公司，但是这家机构同样以做空获利著称。在GameStop的交易价格约为40美元的时候，Citron Research创始人就在其研究报告中表示，GameStop是一家濒临倒闭的购物中心零售商，并预测其股价应当跌至20美元。不过，Citron Research已经完全败给了GameStop的狂热粉丝，并宣布不再做空。

当然，GameStop的粉丝之所以能够如此团结，来源于网络论坛等社交媒体很好地把粉丝们团结在一起。不少粉丝在选择买入时表示，纯粹是为了“情怀买单”，根本不在意涨跌。甚至在不少粉丝“烧钱”伊始，许多粉丝在网络上公开了自己的损失金额，并且非常乐观的接受了。

随着越来越多粉丝的加入，市场情绪开始有所转变，而股价上涨进一步导致通过融券方式做空的投机者浮亏越来越大，不得不买入股票止损，这进一步推升了股价。

当然，GameStop也没有让其支持者失望。其最近公开的业绩报告显示，在2020年圣诞灯假期，其线下销售额增长了近5%，在线销售同比增长超过300%。同时，该公司聘请了三位具有丰富线上运营的高管加入其董事会，以推动该公司在电子商务、网络营销方面取得更大的进展，推动该公司逐渐成为一个更专注于互联网的零售商。

不过，粉丝支持这种事情不能来说是真正实现了市场定价，如果GameStop无法顺利转型依然，未来依然堪忧，股价下跌也不是一群热心粉丝就能解决的事情。

毕竟，“机构对散户”绝大多数情况下输的都是散户，能把“机构对散户”拿出来说，潜台词依旧是机构才是对的。