最近，寒武纪2024年财报甩出"营收增长15%、净亏损暴增40%至25.8亿"的魔幻数据时，A股市场立刻激动起来。 这家上市七年累计亏掉112亿的AI芯片厂，股价竟在财报发布当日暴涨7%，市值冲破800亿大关。 按这个逻辑计算，公司每亏1块钱，市场就慷慨奖励7块钱估值，堪称当代金融炼金术的活体标本。 最绝的是股东户数飙到18.6万，相当于每10分钟就有新股民揣着血汗钱冲进场高呼"为国接盘"，比大妈抢免费鸡蛋还壮观。 看看这组让价值投资者脑血栓的数据：全年研发费用怒砸28亿，结果存货周转天数反而从180天拖到247天，堆在仓库里的芯片比超市临期酸奶还难卖；经营活动现金流-19.3亿，却敢拿15亿搞理财，这是没钱还是有钱？ 更要命的是市销率高达32倍，意味着投资者要为每1元收入支付32元溢价，这哪是买股票，分明是在拉斯维加斯押大小！ 可韭菜军团偏就吃这套玄学——公司亏得越狠，散户冲得越凶。 2024年寒武纪日均换手率飙到8.7%，是贵州茅台的12倍，每天近50亿资金在赌桌上疯狂换手。 有人在股吧咆哮"亏到退市我认栽，但错过AI革命我死不瞑目"，有人在雪球晒出"越跌越补仓，成本从280做到45"的悲壮操作，更有人把工资卡绑定证券账户搞"定投式赌博"。 最魔幻的是，当公司宣布高管团队年内减持套现6.2亿时，评论区竟涌现"感谢领导带我们共同富裕"的七彩弹幕。 要我说寒武纪和茅台根本是赌桌两端的亲兄弟：买茅台的觉得"白酒永存"，买寒武纪的相信"算力永生"；前者为虚无的年份买单，后者为缥缈的制程狂欢。 当茅台股东炫耀窖池里的微生物帝国时，寒武纪韭菜也在畅想"卡脖子替代"的宏大叙事。只是他们选择性遗忘：茅台库存放五年能变成液体黄金，寒武纪库存放五年只能变成电子垃圾；茅台经销商哭着要配额，寒武纪客户跪着求账期。 资本市场早已看透这场皇帝的新衣：机构投资者持仓比例从IPO时的42%暴跌至8%，外资用脚投票清仓撤退，留下18万散户在"AI国家队"、"英伟达杀手"的彩虹屁里颅内高潮。 这哪里是价值投资？分明是集体癔症！ 当公司把"持续亏损风险"写了七年却写成市值密码，当券商研报把"静待花开"重复了260次终于等到韭菜开花，我只能感叹赌徒的自我修养——他们不在乎寒武纪造的是芯片还是佛龛，只想把K线图供成招财符。只是不知道当潮水退去，是韭菜们先穿上裤子，还是寒武纪先穿上"ST"的新衣？