经济运行的基本原理使市场联通且影响着关键的贸易途径，而实物供应链则是大宗商品贸易经济跳动的心脏。全球贸易公司通过运输和复杂的物流以帮助遍布全球的客户获取、储存、混合和运送大宗商品。大宗商品供需的无弹性加剧了市场的潜在波动，存储则促进了市场的稳定。存储在全球供应链中起着关键的作用。它就像是一个减震器，降低总体价格波动。在此过程中，交易商也通过贸易、物流、技术、金融等环节（比如地理套利、跨商品套利、时间套利）挖掘价值而获得盈利。商品交易与股票买卖不同，商品占据了物理空间。因此，尽管大宗商品交易商利用金融市场为其业务提供资金，对冲价格风险，但他们的物流基础设施必须更加完善。国际大型大宗商品交易商的主营品种为能源化工、金属和农产品等。

　　大宗商品交易商(Commodity trading firms,CTFs)，主要从事商品转换(Transformation)业务，即从空间(通过将商品从其所在地区运输到其他地区)、时间(通过储存，在消费和生产之间架起桥梁）和形式(通过混合或加工用于最终消费)上对商品进行转换。大宗商品交易商的出现源于全球供应链的调整和变化。以原油为例，20世纪70—80年代，众多石油巨头的上游开采权被收归国有，产油国成立国家石油公司(National Oil Company，NOC)来统一销售，打破了一体化的生产和销售模式。其后出现的大型并购与高油价等事件，进一步加速了全球石油供应链的重构,随之而来的是商品现货贸易市场、多元化的生产商以及供需平衡的打破。这些为石油商品贸易商打开了突破口。

　　目前，大宗商品交易商穿行于世界各国，为各国大宗商品生产方(上游）和消费方（中下游)之间牵线搭桥，赚取流通环节的利润。根据商品生产销售流程，其经营范围包括勘探、开发、生产、提炼、加工、炼化、混合、物流、交割等。

　　说起大宗商品交易商，“商品巨人”大型资源贸易公司托克集团（Trafigura）绝对是经典案例！

　　中国作为全球最大工业用品市场，2006年托克在上海也建立了全资子公司，托克投资（中国）有限公司 (TIC)，也是托克在亚洲运营的一个重要区域枢纽。托克投资（中国）产品包括：有色金属（精矿、金属和废料）、黑色金属（铁矿石和煤炭）以及石油产品和石化产品。

　　2016年，托克收购了中国金川集团位于广西防城港的铜熔炼厂30%的股份，继续扩张领地。金川集团是一家采、选、冶配套的大型有色冶金和化工联合企业，是中国最大的镍钴铂族金属生产企业和中国第三大铜生产企业。

　　2023年11月15日，由山东省港口集团与托克集团合资成立的山港托克国际贸易（山东）有限公司（以下简称：山港托克公司）在青揭牌成立。

　　2024年2月7日，托克在Indaba矿业投资论坛期间与艾芬豪矿业与紫金矿业的合资企业卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）成功签署了一项具有深远意义的合作协议。根据协议内容，双方将建立长期合作关系，并通过洛比托大西洋铁路进行矿产运输，至少持续六年。

　　这一战略举措标志着托克和卡莫阿-卡库拉在矿产运输领域的强强联合，双方共同看好洛比托大西洋铁路的巨大潜力和未来增长前景。根据协议，洛比托大西洋铁路公司预计将在本世纪末前达到每年100万吨的出口能力，这将为沿线地区的矿产资源开发提供强有力的物流支持。

　　从2025年开始，托克在洛比托大西洋铁路上的出口能力分配将达到每年45万吨。这一数字不仅彰显了托克作为全球大宗商品交易商的雄厚实力，也反映了其对洛比托大西洋铁路运输能力的充分信任和高度认可。

　　此外，卡莫阿-卡库拉铜矿区作为艾芬豪矿业与紫金矿业的合资项目，也在此次合作中获得了最低产能12万吨的分配。该矿区每年可生产高达24万吨的铜产品（粗铜阳极或精矿），显示出其丰富的矿产资源和强大的生产能力。初步承诺显示，随着铁路的开工，2024年将运输1万吨铜产品，为双方合作的顺利推进奠定了坚实基础。

　　托克集团的创始人是六位来自瑞士的金属交易商，他们在1993年在荷兰阿姆斯特丹成立了这家公司，最初只有三个员工，主要从事铜、铅和锌的贸易。

　　关于托克的由来，还要从马克•里奇的一次受挫中说起。

　　多年来，马克•里奇集团，即现在的嘉能可一直是全球领先的大宗商品交易商。但到了1990年代，他遇到了问题。他曾积累了大量的锌头寸，一开始价格对他有利，但这一状态没有持续下去，最终被迫以1.72亿美元的损失进行平仓。

　　这一损失震动了嘉能可，并激起了公司内部的不满。前石油交易主管Claude Dauphin带着一个小团队离开，和Eric de Turckheim成立了一家新公司托克（Trafigura）。

　　起初，该公司举步维艰。Dauphin和他的团队进行石油和金属交易，早期石油交易贡献了大部分利润。第一年，托克实现了360万美元的利润，在接下来的十年里，利润增长到每年2000万至3000万美元。

　　目前，总部位于新加坡的托克集团贸易范围遍布全球156个国家，已在36个国家设置了65个办事处，拥有12000多名员工。托克的主要业务是石油和金属、矿物贸易，另外还包括工业资产和运营业务，像是，多金属生产商Nyrstar、燃料存储和分销公司Puma Energy以及其合资企业Impala Terminals等。

　　托克的目标是成为一个灵活、创新和高效的贸易商，能够在市场变化中抓住机会，为客户提供优质的服务和产品。他们的公司名字“Trafigura”是拉丁语，意思是“交易”或“转换”。

　　在金属和矿藏领域，托克现时拥有和经营位于南美、非洲和中国的多个精矿储存设施以及位于秘鲁的一座矿山。此外，托克的矿业投资活动已经扩展到南美、非洲和欧洲的多个项目，并已成为多家上市矿业公司的重要股东。

　　目前，托克也运营着超过120艘船只的全资子公司Trafigura Maritime Logisticso。2020年，托克与两大船东公司，成立船用燃料供应和采购的合资企业TFG Marine。嘉能可则凭借其固有大宗商品贸易领域的竞争力,不断并购上游矿山，从而增强了对铜、锌、钴、镍、煤炭、石油产业的影响力。托克集团的营收和利润也不断增长，它从1993年的1.5亿美元增长到2023年的2.3万亿美元，成为了全球最大的私有金属交易商和第二大私有石油交易商。

　　回望过去的2023年，许多大宗商品的价格明显下跌。影响商品价格的真正驱动力是美国利率，而不是商品市场的基本面。石油、铜和铝等的需求达到创纪录水平，库存也有所减少，但价格却出现下跌，这是因为投资者的交易行为受到美元和美国利率走势的影响。今年推动大宗商品市场的两大主题是欧美启动降息的可能性和中国房地产市场的复苏前景。上半年美国利率仍然高企，中国经济也因季节性放缓影响而不那么强劲。但到下半年，市场行情将会明显改善，需求或将复苏。大宗商品价格开始反转主要或是在这个时候。