最近一个大瓜，就是央妈发了5000亿特别国债，来给几个大银行进行注资，

为什么这次要给银行板块增资呢？

因为银行需要补充一级资本，以前主要靠减少分红，把更多资金用于补充一级资本来实现，

但后来银行吃下了很多房地产不良债务，加上这些年经济原因，存贷利差不断下降，

于是为了保住业绩，甚至只能砍员工工资来实现降本增效~

当银行股的利润空间不断下行时，很多银行都已经处于最低资本充足率的边缘线上，靠自己是彻底做不到了，

所以这次增资，本质上就是为了帮银行避险，属于国家出面兜底的味道，

要知道2008年注资四大行可是低于市场价，别的上市公司做定增，起码都是打个8、9折，结果你这回倒好，直接溢价买入

这一次的注资溢价，甚至达到了10%~20%，

中行溢价10%，建行溢价8%，交行溢价18%，邮储溢价21%，如果对比港股的话，银行股溢价更是在30%-40%，

市场感受到银行股亲儿子的态度，于是纷纷加入市场吃分红，昨天最近全市场大跌的情况下，银行股保持红盘，

从财政部大股东的角度看，银行股是物有所值，给出强烈的信号，你说资本跟不跟，

当然了，除了亲妈护着，银行股其他也说不上有多利好，这些年其实银行你说基本面吧，一般般，

整个银行板块的净利润，基本连续四五年没有什么增长，属于勉强守住基本盘就不错了，

银行股价呈现出一片牛市，完全是靠硬拉PE的结果，硬生生把PE从4、5倍拉到了6倍多，

只能说这就是市场情绪变化的力量，瘦死的骆驼比马大，在所有人还都在比烂的时候，那么不那么烂的，相对安全的，就成了今日的靓仔

…………

说到银行，我又想起之前聊过一个很有意思的指数——银行AH指数。

这是中证的一系列指数，把选样空间从A股扩展到了A股+港股。

玩法就是，每个月去看一下这些AH两地上市的银行股，用汇率折算成一个币种去比较，将目前持仓中的“高价股”卖了换成“低价股”。

当然它有个触发值，是1~1.05，也就是内地银行价格如果高于香港银行价格的5%，达到阈值，才会进行“低买高卖”的操作，

反之内地银行价格如果低于香港银行价格，达到阈值，再进行新一轮“低买高卖”的操作，

在1~1.05之间，就不动躺平，减少磨损的成本。

这其实是在套利圈中非常有名的一个“AH套利策略”，或者更准确的是“AH轮动策略”。

简单的说，本质上就是赚取同一股票在两个市场的定价差，赚这个均值回归的钱。

我们来看看这个银行AH指数与中证银行指数过往业绩的差别：

十年来，包含分红的银行AH全收益指数累计涨幅119%，而中证银行全收益为88%，

这多出的部分其实就可以近似理解为AH轮动出来的超额。

再细看来说，中证银行全收益指数88%与价格指数的24%相比，多出来的66%的超额，则源自银行股自身源源不断的分红。

AH银行这个指数，从我最开始写作时提到它，其实都发出来快8年了。

目前也早已经有基金在跟踪了，就是银行ETF优选(517900)。

这两年，随着红利指数、红利低波这些Smartbeta指数发扬光大，各种新玩法也逐渐走入大家视野了...

比如招商基金，作为量化大厂，在Smartbeta指数产品布局还蛮广，最近又最新上市了一个中证红利质量ETF(159209)，

此红利质量非彼红利质量，我大概看了一下，是用红利选出低估的票，再进一步追求盈利稳定性，

等于争取让指数摆脱“牛市跑输”的红利指数魔咒的一个策略，也算是进攻兼具成长的红利指数，

篇幅有限，就不展开分析了，后面有机会再和大家细聊。