我想写一个关于尽职调查的系列内容，并不是想教你们什么知识，我达不到传道授业解惑的水平，我只是想写一写，这些年看到的现象、项目以及个人的观点。仅希望能通过我的文章让你们了解一些潜规则，一些骗局，一些套路，以我的角度带你们看看这些年的市场。

其实各种财务造假，都离不开资金流，这也是造假难度很大的一环，也是监管查财务造假的重要突破口。

资金闭环嘛。

我给不是会计专业的朋友解释一下这个资金闭环哈。

就是我要财务造假，粉饰业绩，其实只有一种逻辑就是关联交易，定价转移，虚构业务。

以此为基础，演变出各种眼花缭乱的方法，但底层逻辑，全是关联交易。

我以前说过关联交易能实现的目的远远超出你的想象。《我做尽调这些年（二十七）-财务造假》、《你以为只有交易才能定价转移？》

包括一些资金的占用，侵占、贪腐，本质也是通过关联方买点啥，把钱搞出去，然后账面形成一些垃圾资产。

所以就是不管咱们是什么样的角色去查这个企业的时候，这都是重点中的重点。我之前不是说我从来不查差旅费么，原因就是我们主要精力放在查他各种往来，采购，投资。

那假如说，我现在要财务造假，粉饰一下业绩，这里面最重要的就是我需要现金流，需要真金白银流进企业里。

钱从哪来？我得有这个资金，流入我的企业形成收入，然后流出，再流入，一遍一遍刷啊。

这就是为什么都说股改前后的融资，很重要，就是可以给刷业绩提供资金。

假设，我企业账面融资来了100万，我现在想虚增收入，得用账面上的100万，那我需要先给这100万从公司弄出来。

那就搞个关联公司吧，说买了一些设备，100万付到关联公司，然后钱就自由了，这关联方肯定是隐藏掉关联关系的。

然后这100万，再转到另外的几个关联公司，用来伪装我的客户购买我的产品服务，实现虚增收入的目的。

就是一批关联公司做我的上游，另一批做我的下游，但是不能是简单的贸易，因为贸易太好对了。

这会我找的假客户，把这100万，以购买我公司商品的名义打回来了，100万又回来了，资金闭环，结束了。

这就是最简单的资金闭环。

这里面有一个弥补不了的漏洞，就是100万出去的时候，买回来的资产是虚的。

所以他们为什么爱弄什么在建工程啊，就是因为这个科目乱。为什么一盘点就损失那么大啊，因为压根就是虚高的，为啥总有一大堆商誉啊，总减值啊，因为估值是虚假的，就这么简单一个道理。

怎么消化这些科目其实也是一个很大的学问，高手确实能没有痕迹的把钱拿出来，还把科目消化掉，把帐平了，这就是他们敢破产清算，干接受国资审计，敢把帐交给你，有恃无恐的原因，

我在星球写过一个，出钱无痕的真实案例，也不能说完全无痕，但确实几乎查不出来，你们有兴趣去看看。

咱们接着说哈，以前讲过，水平高的财务造假，都是真假参半。

在一个虚假的环节中添加一个真实的环节进去，这样就会变得很难查。

比如关联交易acbd链条，acd，都是关联方，b是真实的第三方。

那把b插在中间，就能极大的隐藏掉这个关联交易，这个以前写过。《我做尽调这些年（四十五）-调查被隐藏的关联交易》

再比如，我做一笔虚假的投资，直接投，嫌疑很大。

那如果通过金融机构去定向投，是不是就能很好的隐藏了？

类似这个案例，也写过，把行贿变成实控人自己贪腐就好了。《我做尽调这些年（三十四）-定向投资式行贿》

那这个资金流也一样。

我前面说的这个资金闭环走法是最最最简单的啊，现实没人这么简单的走，他们会让这个资金流中间断掉。

就是让他形成不了完整的闭环，你是不是就不好查了？

比如在环节中加个人账户、加结算中心、加现金。

这个我以前在星球也写过关于资金流的操作以及如何调查，你们有兴趣可以去看看，讲了一种非常牛逼的收支分离的模式。

这些试图让资金流断掉的操作，其实也只是你不好查了，对于监管来说，他们有上帝视角，人家还是好查。这也是为什么监管需要企业提供那么多人的个人银行流水。

除了让资金闭环断掉，还可以打时间错位，比如我自己手里有100万，我先冲业绩，过个一段时间，再通过虚假交易把100万还给我，这种卡会计期间节点的比较多，所以为啥要查表后重大事项呢。

为啥我说做尽调，财务数据要连贯的去看呢，要淡化会计期间的概念。

还有一种能比较迷惑的手法，就是我说的在资金闭环中加一个真实的环节，真实第三方，比如融资租赁，供应链金融，等等。

就我还是虚假采购，但我不直接付100万，我找供应链金融帮我付出去，然后我自己再到期还款给金融机构，利用它们，隐藏资金闭环，就是有点资金成本。

最后通过虚假的客户采购我公司的产品，形成收入，钱再流回我手里。

这会你还分得清，我手里的100万，到底是哪个100万么？

就这种甚至可以放大杠杆去做，我手里可能只有100万，但我可以利用金融机构，搞1000万的转圈造假。

我接触这个操作，得追溯到疫情以前的一两年了，印象挺深的，一个智能制造，规模挺大的，合并报表收入有个12亿左右吧。

当时给我的直觉就比较奇怪，企业有这收入规模，怎么看着不像啊，哈哈，以貌取人了，尽调就是挺主观的。

他家就是利用融资租赁和供应链金融，这么刷业绩。他们还挺有脑子的，让供应链金融付款到的企业一部分是真实的第三方，一部分是隐藏关联关系的关联方。

真实第三方再走指定采购定价转移，隐藏关联关系的关联方弄资金闭环。

这几年流行智能制造，专精特新，很多供应链、融资租赁，是专门做专精特新的。为智能制造的生产线啊，设备啊，提供资金，这也算地方政府的资金支持吧，但同时也天然的为很多造假提供了方便。

这类型的企业有个优势，就是在金融机构的授信比较高，所以他们利用融金融机构隐藏资金流的情况也挺多的。

一部分金融机构知情，一部分真不知情，他也不需要知情，到期还款收利息就行了。

当然现实中的财务造假，是立体的，是混合起来的，明白么？不是单一直线的。

会通过更多各式各样眼花缭乱的操作迷惑你，在每个环节都给你这么真假参半的玩。

还搞时间差，错位，跨期，暂估、结转、一环套一环，有的时候关联方是真的，资金流是假的，有的时候，资金流是真的，人是假的。

就是我写了那么多种财务造假的手法，没有人是单一使用的，人家全都是叠加混合起来。

这就叫系统性的财务造假，真真假假，难以分辨遍。

但怎么讲呢，再厉害也还是逃不过监管的上帝视角，至少资金流这块，上帝视角很好用，你就是弄现金，以后也可以根据编码追踪了。

主要是现在也弄不出来现金了，我那天打听了一下，你知道现在想找别的渠道弄点现金出来，需要多少手续费？就是100万存款转账给他，他给你100万现金。手续费吓死你。

资金闭环这个事，难不住监管，但确实能难住我们，我们一个做尽调的，没有上帝视角， 很难通过资金闭环去突破的，就是获取不到完整的资金链条，都不用人家给我们断，我们自己就断了。

我在知识星球有写，我们一般是如何查这种系统性财务造假的，比如隐藏的关联交易，以及这种虚假的采购投资，还有断掉的资金流，有详细的实操讲解，有兴趣可以去看看。

咱们面对的真实情况是提前不知道答案的，就是一堆业务一堆账目一堆子公司，所以应该怎么查呢？

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