我想写一个关于尽职调查的系列内容，并不是想教你们什么知识，我达不到传道授业解惑的水平，我只是想写一写，这些年看到的现象、项目以及个人的观点。仅希望能通过我的文章让你们了解一些潜规则，一些骗局，一些套路，以我的角度带你们看看这些年的市场。

这两天看到网上传说，广州国资委发布直投单项目最高允许出现100%亏损，很多自媒体说以后创投环境会越来越宽松，什么大胆资本、耐心资本、不以盈利做唯一考核指标等等等等。

我去仔细看了一下原文：

https://www.gz.gov.cn/gfxwj/qjgfxwj/hpq/qbm/content/post_10114174.html

你们有兴趣的也去看一下，不长。

确实明确写了，天使直投单项目最高允许出现100%亏损。

其实去年年底，佛山、成都、武汉、无锡、深圳、合肥等各地方都出了允许亏损的相关政策，基本30%-80%不等吧。

广州这个100%确实挺唬人的，我看很多自媒体狂欢，好像那个煤老板、傻大款又回来了，即将再次迎来“宽松”的创投环境。

还有关心我们的朋友问，未来的环境会不会不利好我们的尽调业务。

其实不仅不会不利好，反而是重大利好。

这个政策，或者说从去年的十七条，到年底的算大账，算总账，以及今年的各种容亏率，这一切的方向并不是他们解读的什么更宽松的环境，什么傻大款、煤老板又回来了。

反而未来迎接咱们的是更强的监管，更科学更全面更无微不至的投后管理。

从项目选择，投前尽调、协议约定、投后管理。

尤其是投前尽调和投后管理。

必须承认，国资作为主要lp的这些年，对于财务尽调其实是并不太重视的，几乎不需要了。

这个我最有发言权了，不管是对赌、返投、无限连带、资产兜底，这些都淡化了财务尽调的意义。

再说投后管理，其实一级市场，基本就没什么投后管理，大家的投后管理就是每年收到的审计报告，没了。

投资人对企业的情况一无所知，消息都没外人灵通，这个以前我也都写过，这是普遍现象。

而且，你们别以为只有机构是这样，那些上市公司直投的，一样。

我这段时间做回购退出的业务，遇到好几个上市公司直投的周边行业，都算是上下游呢，一点话语权都没有，极其不配合，手里也没啥资料。

就这种情况95%都这样。

好多不干这个的朋友就不理解，总觉得是股东就怎么样怎么样，行使股东权利啊，查阅账目啊，不配合就起诉啊。

真的，我劝你跟身边做投资的打听打听吧，或者你幻想一下，你说这种可能么？

那个著名的招聘必算八字那个企业，都起诉了，冻结了，还是不让查账。

股东不分大小，不分有名没名，只分是否参与管理，你们明白么？

99%投资人，几乎都不参与管理，都是财务投资。

而且！最重要的，人家他妈也不让你参与管理！

我觉得也确实不应该参与管理，你投的就是人家的团队，人家的运营，人家的技术，你参与毛线管理。

有人说控财务，首先告诉你控不了，第二如果你真的强硬的控了，那都不叫参与管理了，那叫控制管理了，管理团队绝对不可能接受。

你们老说什么行使股东权利，不配合就起诉，现实工作中怎么可能像你们说的那么针尖对麦芒呢？

那不都撕破脸了？管理层撂挑子了，团队摆烂不干了，图什么啊？

这就是现在所有投资人被动的根源。

我以前就说过一个企业最有价值的是这个团队，主导一个公司的，不是股东，是这个团队，是管理层。

没有一个人是你的，全都不听你的，你行使毛线股东权利啊？

人家就不给你发资料，就打太极，就要商议，就保密，就从长计议，你现在能怎么样？

起诉么？怎么个意思？不过啦？要离？

不过整体看下来，普遍还是上市公司直投或者cvc的相对好一丢丢，很有限，反正也是手里啥资料没有，顶多过去转悠转悠，现在开始收集也是需要技巧吧。

回到各地容亏率这个政策，咱们先抛开这个亏损申报执行的难度，以及各种落地实施的问题。

允许你亏，不是鼓励你亏，亏也要亏的明明白白，你要勤勉尽职，要有依有据，要有相关责任认定。

说白了就是日后要严格落实投后管理，要去真的做投后管理，而不是每年要一下审计报告。

要通过投前尽调筛选掉一部分大骗子，通过协议约定，明确股东具体的权利，通过投后管理，让管理层和实控人不敢也不能胡作非为，职务侵占、资金出境，造成国有资产流失。

这种基础下的亏损是可以接受的。

其实是彻底告别了那个光给钱，别的啥都不要管的傻大款时代了。

说实话，作为机构，都吃了这么多年亏了，一个坑一个坑踩出来的，历史确实是周期性的，但也不能退步啊。

怎么可能会越来越无脑的宽松呢，一级市场就是他妈太宽松了，几乎零监管，才有这么多骗子啊。

我说点实操建议，未来一定是一个强投后管理的时代，机构一定要建立一套完整的监管体系，要从投资协议中就明确相关条款，而不是像以前似的粗旷的说一些东西，落实不了，没意义。

一定要按月或按季度收集整套财务资料，你们明白啥是整套不？不是3张财务报表，是母公司及子公司所有的帐、合同、银行对账单、纳税申报表、工资表、以及各种辅助台账。

现在这些东西不好要是因为以前从来没要过，所以现在不好要。

那之后的新项目，从投资协议里你就约定清楚，需要什么周期提供什么资料，从第一个季度就开始要，让他形成习惯，让他胡作非为的空间减少。

这个周期绝不能是一年一要，一年能发生的事太多了，最长一个季度，要我说就月月要。

我以前做投后管理的时候，提这个要求，内部就一大堆反对意见，说我给企业增加工作量。

你们啊，真是无知，一个正常的企业，这些资料都是现成的！！！他只需要整理打包发给我！

除非他需要给我整理一份，经他加工的假资料！

帐做好了，导出、合同他走线上审批一定会存电子版，他这个企业要是没有电子存档的制度，或电子审批的系统，你就给他投后赋能，上制度上系统。

我不知道都2025年了，哪个科技企业还没有无纸化办公，别老拿我当大傻子好不好。

银行对账单月月必须存电子版，他不存你就要求她存，这本来就应该存好电子版，以后股改、审计、全都要用的。

各种台账，他做了就一定是现成的，增加不了多少工作量。

除了提高要资料的频率和内容，你们要加强巡访，有些人觉得很尴尬，不知道怎么巡。

我告诉你一个好执行的方法，你们就约定好，每个季度要开一次经营分析会，然后所有股东派代表参加，就行了，你就可以光明正大的巡访了。

这两个要求都不是让你参与管理，开会也没让你发表意见，也不需要你决策，更不需要你投反对票。

我是支持财务投资人不参与管理的。

你这些要求，只是为了收集资料，了解情况，其他的你一概不管。

目的是投后管理的第一步，你先要让你对企业的信息透明及时准确，你只有掌握最新准确的情况，你才能分析判断，做你这个项目的投后管理。

这个就是各地容亏政策背后未来的趋势，企业没有什么不好接受或者不能接受的，因为并没提出什么苛刻的要求。

不过机构大概是会多一些工作量，以后对于机构的投后管理体系要求会比以前高了。

要建立完整的投后管理体系，管理制度，收集资料只是第一步，要分析数据，分析市场，了解舆情，还要定期做暗调、了解相关动态。

再告诉你们个技巧，多加企业员工微信，以后一定用得到，财务部门的，投资部门的，政府关系部门的，研发部门的。

大家都是好朋友，你只是一个来收集资料的打工仔，就营造这个人设，明白吧，傻白甜。

所以这个容亏率的政策，以及未来强监管，强投后管理的环境，其实是利好我们做财务尽调，和投后管理业务的。

我们今年年初，不是搞了那个回购退出外包的业务么。

然后居然有人说我这个行为，打击了市场的活性，说我这么搞，以后就没人敢融资敢创业了，阻碍了市场发展。

没想到阻碍市场发展的不是那些骗融资、骗补贴、职务侵占、挪用公款、资金出境的大骗子，而是我这个做财务尽调的。

哎，无言以对。

我从来没说过鼓励诉讼，也从来没说过要把问题搞僵搞复杂，我只是通过调查让投资人多一些筹码，多一些主动权，能更好的谈判，更好的把问题解决了。而已。

不说了。

欢迎各位甲方找我们做财务尽调，或者投后管理哈，我们可以帮机构打造完整的投后管理流程制度，当然这个工作也可以外包给我们。

如果你是一个风控、财务，想学习相关财务尽调、暗调、投后管理、财务分析等相关实操内容的，可以加入我们的知识星球“皆为匹夫”。