在并不远的2024年9月，宇树科技刚完成C轮融资，彼时离24年12月份发布新产品火爆全世界、登台春晚、登上英伟达合作商还差几个月的时间。如今看来这是最后一次在其估值暴涨前上车的好机会，最后成功上车的机构有北京机器人产业投资基金、美团龙珠、中关村科学城、琥珀资本、上海科创基金、红杉中国、中信证券、祥峰投资。当然还有更多的机构收到了其企划书和其它募资材料，但是最终被放置在办公室冷暗角落，或者进入了碎纸机里面。

但是其实投资机构的决策者们并没有必要过分自责，错失良机是投资领域中不可避免的一课。宇树的崛起火爆速度之快，可能是所有人都始料未及的，即便是对宇树进行投资的早期投资者，甚至宇树创始人王兴兴。类似的事情还有很多，比如开发黑神话悟空的游戏科学，其在发布早期项目演示片的时候也没有想到会如此火爆，引发市场的巨大关注，并取得中国单机游戏市场的最好成绩。

这背后的原因有两点，第一，即使是创始人也未必能够预料到自己进行的项目会受到市场多大程度的欢迎。第二，外部投资机构很难了解企业内部的真实状况，企业收到的融资宣传材料都是企业希望展现给投资机构的，这方面都是一些描绘前景的大饼和已有的用处不大的成果的自吹自擂，各个企业展示的东西都大差不差，难以通过这些材料发现真正的有价值的有潜力的东西。即使通过尽调机构来进行调查，这些机构本身也只是程序化的执行各种材料的检阅和审核，难以了解企业真实的运行状况，况且尽调机构本身也只是财务和法律工作者，这些人员对于本专业之外的调查对象的行业现状和真实企业技术竞争能力也并不了解，而这才是投资潜力中真正关键的东西。

基于以上两点，成熟的投资者和机构往往会选择投资就是投人，这一句名言在网上相传被众多名家支持过，包括巴菲特、雷军、张磊等等。而这句话本质上就是减少在信息黑箱之下投资等于开盲盒的不确定性，从表征上来看，众多投资项目都是材料齐全、宣传的前景美好，潜力巨大，但是背后这个企业本身的技术实力和竞争力，行业前景都是不确定的，甚至该企业和项目融资目的真实性都是值得怀疑的，这些都是无法从表征上来判断真假的。企业真实的情况，一般只有在企业参与工作数个月以上的员工才有真实客观的了解，当然这在员工调查访谈中也很难得到真实的了解，多数情况下，参与调查访谈的员工都是挑选出来的被告知过的。同时出于个人利益考虑，企业内部员工也很难有和盘托出企业真实情况的义务。

综上来看，通过基本的方式在短时间内几乎很难得到正确有用的信息，只有通过长时间的观察和了解才能增加可靠性，但是这对于单个项目和投资标的而言又是很难做到的，这包括时间效率、害怕错过投资风口期等等因素，所以成熟的投资者选择投人，因为个人是可以经过长时间的观察和了解从而确定个人的可靠性的。

从外观来看，根据媒体报道的业内流传数据，宇树四足机器人在全球的市场份额已经达到60-70%。但也有质疑观点，比如宇树面向大学和科研院所的销售占比过高。当然，其宣传的也有核心优势，即成本控制能力，波士顿动力机器狗的售价在5-10万美元，而作为竞品的宇树四足机器人起步价只要1500美元。网传透露数据还有2023年、2024年，宇树的营收分别在2亿和4亿左右，净利润则分别在1000万到7000万左右。假设信息属实，则这个利润率并不高，同时其已有的市场主要为大学和科研机构，本身的这个特点并不是特别出挑和诱人，本身也存在明显的风险点。

即使是宇数科技这样的当红企业在走红前可以给出的外观信息也就如此，更遑论其它鱼龙混杂的募资市场。这也解释了为什么部分投资机构尤其是国资机构的审慎性，虽然有很多人批评国资机构在投资上过于保守，尤其是地方产业引导基金机构的保守，但是这正是基于这种投资盲盒性质的选择，冒进的投资战略更容易在混乱的融资市场上导致国有资金被套，从而浪费民脂民膏，国资机构和民营资本机构相比本身在投人上更缺乏有利条件。所以不用抱怨国资机构的不作为和事后诸葛亮，这正是一种对国家资本负责的态度。

对于事后诸葛亮的行为也无可厚非，其证明了其宣传的竞争力的可靠性，自然值得追捧。宇树科技的老股份在2024年12月火爆之前已经在市场上流通了半年以上，但是问津者并不多，而在走红后，瞬间人声鼎沸，根据部分媒体的报道，从2024年12月到春节之前的一个月内，有数十家机构来打听宇树科技的老股，并在其C轮融资后80亿估值的基础上，开出120亿以上的估值来进行收购，而有报道说，在宇树走红前，有老股的流通价格是60亿估值来计算。一级市场买不到后，资金甚至扎堆二级市场，形成了“宇树概念股”，一级没有机会的人，在二级市场投资间接持股宇树的上市公司和供应链合作方。代表如机器人关节轴承供应商长盛轴承，从24年12月后连续疯涨，两个月时间涨了4倍有余。

这一切都说明了资金对于可靠性的期望很高，也说明了背后募资企业的乱象，或许是因为这世间有太多人信奉打工赚钱，不如投资赚钱，投资赚钱不如骗投资赚钱。