富凯摘要：距离2021年7月的最高点，爱美客市值已经蒸发了1200多亿元。

作者|辛思路

过去三个多月间，一轮又一轮的投资者加入了猜测爱美客股价底部的游戏。

公开数据显示，今年9月8日，爱美客股东总户数为3.93万，比上一个披露日下降2.54%。从这个时点起，截至12月20日，爱美客公布的9次股东数据一直呈现直线增加状态，短短三个多月净增加了8500户，增幅为21.63%。

每一轮进场的投资者在做出决策时，应该都认为自己押到了底部，不过现实却很残酷。

12月27日，爱美客股价下跌1.35%，收于266.80元/股，股价回到了2020年11月份的水平，距离2021年7月的最高点837.69元/股（前复权价），股价已经蒸发了68%，1200多亿元市值灰飞烟灭。

今年4月18日，爱美客披露《关于公司董事减持股份预披露公告》，持有公司股份6,583,472股的董事王兰柱计划在本公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式，减持本公司股份不超过1,645,868股。

11月14日，爱美客收到王兰柱发来的《关于股份减持计划实施情况的告知函》，截至当天收市，上述股份减持计划实施期限已届满。王兰柱在减持计划期间未减持其所持有的公司股份，本次减持计划中尚未实施的减持额度将不再减持。

富凯财经注意到，王兰柱可以开始减持的前一个交易日收盘价为502.25元/股（前复权价），与11月14日的收盘价324.18元/股相差178.07元/股，在减持计划期间，王兰柱可以减持的股份市值蒸发2.93亿元。

相较于王兰柱的损失，爱美客因回购股份造成的浮亏则小了许多。

12月8日晚间，爱美客发布公告称，截至目前，公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份约117万股，回购股份最高成交价440.55元/股，最低成交价277.62元/股，成交总金额约4亿元，公司本次回购股份方案已实施完毕。

富凯财经发现，爱美客的回购价约为342.82元/股（不含交易费用），以12月27日的收盘价测算，此次回购方案造成浮亏8894.34万元。

今年10月，爱美客董事长简军也宣布拟以自有资金在6个月内持续增持公司股份，增持金额不低于5000万元且不超过1亿元，计划增持价格不超过450元/股。

截至12月8日，简军已经增持增持股份19.01万股，耗资约6006.59万元，增持均价约为315.67元/股。以以12月27日的收盘价测算，此次回购已经造成浮亏约929万元。

除了停止减持和回购股份，爱美客持续释放了多个利好消息，怎奈市场并不买账。

11月8日，爱美客与韩国Jeisys签署了经销协议，进一步扩展光电医美产品管线布局。公司将负责Jeisys旗下Density和LinearZ医疗美容治疗设备及配套耗材在中国内地（不含中国香港、中国澳门、中国台湾）的推广、分销、销售和相关服务。

11月19日，爱美客针对医美后市场修复问题，推出爱芙源、嗨体护肤、嗨体熊猫护肤三大品牌，打造“医美+护肤”全周期治疗方案。

11月27日，北京质肽生物医药科技有限公司宣布完成近2亿元人民币B+轮融资，投资方阵容中爱美客赫然在列。

公开信息显示，质肽生物自主研发的ZT001是诺和诺德长效GLP-1类药物司美格鲁肽的生物类似药，主要为糖尿病和减重适应症。其泰州生产基地将于2024年3月投产，司美格鲁肽生物类似药的年产量可达4000万支。

早在今年3月，质肽生物就宣布与爱美客全资子公司北京诺博特生物科技有限公司达成了“技术授权及MAH合作协议”。双方决定共同推进司美格鲁肽注射液（减重适应症）生物类似物品种，在大中华地区的临床申报和产业化生产。

对于股价回到三年前的水平的原因，今年三季报或许也能说明一些问题。公开数据显示，爱美客前三季度总体业务虽然呈增长状态，但第三季度增速出现明显下滑，17.58%的增速远低于一、二季度的46.30%和82.60%。

实际上，爱美客此前就因产品单一问题而受到市场质疑，其溶液类注射产品的营收占比在2021年一度超过70%，随着核心产品营收增速下滑，估值回调也就在所难免。

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