针对上周三的文章，评论圈两位网友提出了一条比较有意义的疑问。大概意思是说上市公司账面的净现金值再高，由于没有办法自行支配，其实对小股民而言没有任何实际意义，计算估值时不应该将这一点考虑进去。

不管赞成与否，我个人认为能提出这样的观点，起码说明很多朋友正在从企业价值的角度来思考关于股票的问题，实乃跨越了一大步。下面也就这个问题，谈谈我的一点看法。

价值投资最核心的观点就是买股票等于买公司一部分，即树立我们的股权思维。

但是在现实中，我们那一点点持股可能压根带来不了丝毫主人翁之感，既无法对管理层的经营决策施加任何影响，也没办法任意支配名义上属于你的那一部分公司资产，甚至连自身一些合法权益可能都难以充分保障。

那么为什么还要说买股票等于买公司一部分呢？因为其中的意义并非流于表象，而是引导你在看清股票本质的基础上，学会以大股东乃至控股股东的角度去思考问题。

打个比方，一家市值2000亿的公司，如果账面有1000亿货币资金、500亿负债，那么也就意味着买下整个公司，附赠500亿。这一点或许对于小股民来说看不见、摸不着，只存在于理论上。

但是对有影响力的市场主导力量而言，却是一个十分有吸引力的折扣，那么如果是金子就一定会发亮，最终会有人轻轻将这个折扣捡起。在这个捡起折扣的过程中，大资金的进入必然会影响到股价，从而惠及到所有的持股者。

事实上，无论是格雷厄姆关于选择市值小于净现金值的选股标准，还是彼得林奇举例的福特公司股票，原文讲的都是买股票，而不是并购公司。显然，你只有站在更高的层次看问题、想问题，而不是仅仅着眼于眼前几根白菜，才可能看得更加深远。

我们这些散户往往存在一个很严重的错误取向，就是喜欢把自己跟大股东割裂、对立起来看待，殊不知小散只有和大股东站一边，成为利益共同体，才有肉可吃。

例如分红，如果你仔细观察过，就会发现那些能够长期执行高分红的股票中，大股东大概率是和公司深度绑定在一起的，所谓高分红大部分其实就是分给了大股东自己，小散户只不过借大股东的势，分到一小杯羹而已。

但是如果没有大股东给自己分红这一动机存在，公司为何要给毫无影响力和话语钱的小散做慈善呢？即使是监管的要求，也只需象征性的做做样子即可，没必要上升到“高分红”这个层度。

与之类似的还有回购，腾讯真金白银的回购自家股票并完成注销，其动机当然是为了提升管理层自身的股权含量，因为盈利不变的情况下，股份减少后，每股的含权量就会上升（你也可以理解为每股所对应的公司资产及盈利收益）。

如果你只看眼前，肯定会说这对小股东没意义，所谓含权量上升看不见也摸不着，一切也不会立竿见影。但实际上意义是在潜移默化中产生的，每股含权价值上升，从长远看最终会对股价起到牵引效果，我们很难说腾讯今年接近40%的涨幅与此没有关系。

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